google自动翻译工具 OPPO、vivo幕后老板段永平，他关于经营、投资的理解全在(2)

段：这个有点累。

10，有两种错误：一，什么都不做（看到了机会却束之高阁），巴菲特说这个叫做“吮指之错”；二，本来该一堆一堆地买的东西，我们却只买了一眼药水瓶的量。

11，巴菲特每个礼拜有70个小时花在思考投资上。

12，人们算得太多、想得太少。

段：投资上看起来确实如此。

3、要花很多年才能真明白

13，根据股票的波动性来判断风险是很傻的。我们认为只有两种风险：一，血本无归；二，回报不足。

有些很好的生意也是波动性很大的，比如See's糖果通常一年有两个季度都是亏钱的。反倒是有些烂透了的公司生意很稳定。

14，巴菲特有时会提到“折流”，但是我从来没见过他算这个。（巴菲特答曰“没错，如果还要算才能得出的价值那就太不足恃了”）

段：就是毛估估的意思？

15，如果你买了一个价值低估的股票，你就要等到价格达到你算出来的内在价值时卖掉，这是很难算的。但是如果你买了一个伟大的公司，你就坐那儿呆着就行了。

段：这条大概要花很多年才能真明白，大概就是未来流折现的意思。我觉得自己现在大概有点明白了。

16，税法决定了还是买个伟大公司傻等它飞起来最划算。

段：对美国人尤其如此，外国人投美股有点不同。

17，如果你买的股票每年复利回报15%，持续30年，而你最后一次性卖掉的时候交35%的税，那你的年回报还有13.3%。反之，对于同一支股票，如果你每年都卖一次交一次税，那你的年回报就只有9.75%。这个3.5%的差距放大到30年是让人大开眼界的。

段：同上句。

18，最重要的，是要把股票看作对于企业的一小片所有权，以企业的竞争优势来判断内在的价值。

要寻找未来折利润比你支付的股价高的机会。这是很基础的，你得明白概率，只有当你赢的概率更大的时候才去下赌注。

段：很稀饭这句。

4、12%是个可接受的年复合回报率

19，假设在你面前有一个非常棒的投资机会，在可见的未来肯定能带来12%年复合收益率，但是要求你从此不能再接受别的赚钱更快的机会，你们中大部分人是不愿意干的。

但你们中有很也会说：“别人赚钱快，为什么我要在意呢？” 总有人赚钱比你快、跑得比你快、或者别的什么比你快。

从理性的角度思考，一旦你找到了一个行之有效的赚钱方式，还非要在意别人赚钱比你快，这在我来看就是疯了。

段：这里我看到两点：1.平常心地呆在自己能力圈内; 2. 12%是个可接受的年复合回报率。

20，通过我们的心理模型找到好的IPO投资标的是完全有可能的。每年都有无数的IPO上市公司，我也确信其中有少量比较容易抓住的机会，但普通人很可能会受到重创。

如果你是天才，那祝你好运。

对我们来说，IPO公司都太小或者太高科技，所以我们无法理解。我并不知道巴菲特对这些公司有兴趣。

段：我对刚刚IPO的公司也不感兴趣，主要是没足够时间和资料去搞懂。

21，伯克希尔过去的记录几乎是荒谬的，如果伯克希尔用了鲁伯特·默多克（全球新闻媒体大亨）一半的杠杆，规模就会是现在的五倍。

段：经常有很用很多margin（保证金），然后去和BRK（伯克希尔）比某年的回报，但没多少人可以把30年的总回报拿来比的，30年以后可能还是如此。

22，大部分人都太浮躁、担心得太多。成功需要非常平静耐心，但是机会来临的时候也要足够进取。

段：看完这条可不要too aggressive哈。google自动翻译工具芒格本人曾经就因为用margin给自己带来过烦。我这个朋友也喜欢用margin，非常危险。

5、Internet实际上是就业杀手

23，三人行必有我师，要成为领导者之前必须先做跟随者。

24，我们总是在学习、修正、甚至颠覆各种主意。在恰当时机下快速颠覆你的想法是一项很重要的品质。

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