奇虎360科技回归A股估值3800亿?

美国东部时间7月15日，奇虎360科技正式从纽交所退市，回归A股的进程有了实质性突破。中概股回归政策收紧两个月之后，奇虎360的大动作立刻让市场产生了积极的联想，360概念股昨日集体飙涨。

360正式从纽交所退市

北京时间7月16日中午，360宣布私有化交易完成。根据3月30日特别董事会批准的相关交易条款，除创始人翻转股票以及异议股东股票外，奇虎360全部已发行的普通股将以每股51.33美元(相当于每股美国存托股77美元)的价格被收购并注销奇虎360业务拆分估值。360同时宣布其在纽约证券交易所交易的美国存托凭证于7月15日下午4点(美国东部时间)停止交易。

中信国安show_quote("000839","sz","中信国安","stock");昨日晚间发布投资奇虎360私有化项目进展公告称，奇虎360科技完成正式从纽交所退市。奇虎360私有化交割完成。目前奇虎360方已按照交易安排完成天津奇信志成科技、天津奇信通达科技境外股权交割事项。

牵头组织十六届投资洽谈会、赴京合作恳谈会、上海跨国公司联谊会、香港招商周等综合和专题招商推介活动，根据活动特点，紧扣我市产业发展和转型升级需要，有针对性地编制招商项目册，通过各类招商活动全年签约项目58个、协议投资额842亿元，其中外资项目28个、协议利用外资16亿美元。今年9月份前后，根据《项目投资协议》和《特许经营协议》的有关规定，资阳市已牵头，终止了与泰邦集团的协议，重启bot招商。比其他多家宣布进行私有化的中概股公司对市场的震动更大的原因在于，奇虎360的退市有些出乎预料，同时奇虎360是中国比较主流的互联网公司，目前的市值80亿美元也是宣布私有化公司中最大的，私有化消息宣布后，奇虎360盘前股价大涨13%，收盘报70.15美元，涨6.21%。

业内人士分析，对于360来说，私有化之后紧接着的将是借壳回归A股。

谁是360最心仪的壳公司

自从奇虎360放出私有化的消息，A股投资者掀起一场猜壳狂潮，在相关概念股被频频爆炒的同时，一些上市公司干脆斥巨资参与其中。目前市场上的360概念股主要有两类：一类是参与360私有化的个股， A股已有4家上市公司披露斥资参与奇虎360的私有化项目，包括中信国安、电广传媒show_quote("000917","sz","电广传媒","stock");、天业股份show_quote("600807","sh","天业股份","stock");、爱尔眼科show_quote("300015","sz","爱尔眼科","stock");，投资金额分别为4亿美元、3亿元、8971.4万美元、3032.4万美元；另一类是可能被借壳的个股，如中葡股份show_quote("600084","sh","中葡股份","stock");、波导股份show_quote("600130","sh","波导股份","stock");、华微电子show_quote("600360","sh","华微电子","stock");、同德化工show_quote("002360","sz","同德化工","stock");等。

市场分析指出，奇虎360私有化成本为93亿美元，回归A股估值应不会低于900亿元，其借壳对象的散户市值应不低于100亿元；考虑到散户市值一般不超过总市值的65%，则被借壳公司总市值不应低于153亿元，否则就达不到“借壳后新公司散户持股比例高于10%”的上市标准。

同理，以安全业务1500亿元的估值上限计算，借壳对象的公众持股市值应不低于其1/9，约167亿元；再按照散户市值占总市值的65%计算，被借壳公司的总市值应不低于257亿元。因此，奇虎360选择壳的市值要在150亿元至257亿元之间。出于借壳方价值最大化的需求，奇虎360当然倾向于选择可能范围内市值较小的壳。

我们可以做个简单的算术题，上市公司净利润2亿元，市盈率50倍，市值100亿元，而被并购企业净利润同样为2亿元，估值10倍即20亿元，则上市公司收购需要增发20%股份，并购完成后公司整体静态市值120亿元，净利润4亿元，pe下降为30倍。宁德时代也因此收益，宁德时代高达1300亿元的市场估值，大大高于目前大多数整车企业的市值，仅次于上汽(市值3472.3亿元)、广汽(市值1674.6亿元)、吉利(市值1403.8亿元)，和比亚迪(市值1305.4亿元)相当。35%，当前市值亿元，对应p估值//，考虑增发预案，备考市值亿元，对应p估值//，维持强烈推荐评级。

中信国安曾被市场认为极具“壳”潜力。

今年3月底，中信国安通过控股子公司出资约4亿美元参与360私有化项目，是目前该项目投资金额最多的一家公司。

2017年2月，天津奇思吸收合并奇信通达，奇信通达注销后的全部资产和负债由天津奇思承继，天津奇思直接持有原奇信通达子公司true thrive的权益，并通过 true thrive 持有其境外股权资产、应收款项及等资产。2017年3月21日，《上海证券报》报道，奇虎360的全资股东正式完成增资、更名和股份制改造，此前通过特殊目的公司（spv）“奇信通达”参与奇虎360私有化的42名股东已完成股权迁移，变为直接持有该全资控股股东的股份。上证报记者获悉，奇虎360的全资股东已于3月21日正式完成增资、更名和股份制改造，此前通过特殊目的公司（spv）“奇信通达”参与奇虎360私有化的42名股东已完成股权迁移，变为直接持有该全资控股股东的股份。

中信国安5月12日晚间公告称，公司3月30日召开的董事会会议审议通过了关于睿威基金增资天津奇信志成科技、天津奇信通达科技的议案。目前，天津奇信志成科技、天津奇信通达科技已完成增资有关的工商变更登记手续。

中信国安子公司中葡股份也是奇虎360回归A股的绯闻对象，理由是其与中信国安隶属同一家母公司。

天业股份也在积极参与奇虎360私有化，而且是披露信息比较完整的一家上市公司。4月26日晚间，天业股份公告称，通过控股子公司深圳天盈汇鑫投资中心等相关安排，拟斥资8971.4万美元参与奇虎360私有化，其最终持股比例以奇虎360私有化完成后的结果为准奇虎360业务拆分估值。

截至发稿，士兰微、鼎龙股份封涨停，至纯科技、通富微电涨逾6%，韦尔股份、苏州固锝、华天科技上涨逾5%。截至发稿，板块涨幅超过3%，个股方面，综艺股份(600770,股吧)、百利电气(600468,股吧)、永鼎股份(600105,股吧)、西部材料(002149,股吧)均涨停，太阳电缆(002300,股吧)涨逾8%，宝胜股份(600973,股吧)涨逾4%。中房地产2连板，带动地产股涨幅居前，中房地产，合肥城建(002208)，南国置业，阳光股份(000608)涨停，万科a涨逾8%，鲁商置业(600223)，万泽股份(000534)，广宇发展(000537)涨逾6%。

360估值将达3800亿元

觥筹交错之中，健力宝新的管理团队张海(健力宝，同样由其女婿谢平接任兼总裁。

此前中金公司认为，如果奇虎360回归A股上市，其市值将高达3800亿元，相当于市值扩大近7倍。

中金公司的计算方法是将奇虎360各项业务按照A股类似上市公司的估值水平进行估值，然后进行加总。其中PSP业务估值1400亿元、搜索业务1100亿元、游戏业务740亿元、企业安全业务420亿元、智能手机业务140亿元，加起来就是3800亿元。据说这仅是“保守估计”，既没有对奇虎360的领导力给出溢价，也没有计入奇虎360与国药控股合作成立医药电商的进展。

公司目前在美股的估值是93亿美元，以借壳世纪游轮的巨人网络为参考的话，奇虎360回归a股后，市值或将超过3000亿元。去年，接连回归a股的暴风科技、分众传媒、巨人网络等等中概股n个涨停板令人瞩目，奇虎360私有化完成也引发市场对相关概念股的追捧。而2014年也被称之为中国股市的“定增元年”，当年总计有400多家公司完成了6000多亿元的定向增发再融资，这段时间，泽熙频频参与上市公司的定向增发，包括鑫科材料(600255,股吧)、华丽家族(600503,股吧)、大恒科技(600288,股吧)、康强电子(002119,股吧)等。

此次同程国旅与万达旅业合并重组后，将诞生一家市值超过200亿、储备超过50亿元的线上与线下相结合的创新型旅行社。综上，东方系在民生银行的总投资为2.23亿元，减持套分红14.24亿元，剩余市值99.64亿元，总收益为115.79亿元，回报高达51.92倍（表6）。综上，新希望的投资成本为11.85亿元，套分红21.19亿元，当前剩余持股市值142.3亿元，总收益171.47亿元，回报14.47倍（表3）。

新浪微博刚刚披露的2017年二季度财报显示，二季度实现净营收2.534亿美元，较上年同期增长72%，利润的增长更为强劲：实现净利润7350万美元，同比增长近两倍。rambus公司日前也发布了q3季度财报，当季营收8990万美元，环比q2季度增长了17%，同比去年q3季度增长了22%，因为rambus内存及安全技术销售情况不错，也正因为此，今年前9个月总计营收达到2.39亿美元，增长了9%。苹果又发布了2017财年q2季度财报，当季营收529亿美元，同比增长5%，iphone销量5076万部，同比下滑1%，不过其他地区同比都有增长，唯独区营收下滑了14%。

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