上证50杠杆指数基金欢迎您来到六大基金经理论市：2018年应

摘要【六大基金经理论市：2018年应该这样买股票】2017年A股市场整体震荡上行，个股分化剧烈，蓝筹白马齐飞，中小股表现萎靡。2018年，这种风格或将淡化，但很难出现显著切换，市场的主导因素或将由盈利和风险偏好双轮驱动，慢牛趋势继续演绎，指数将站上新区间，业绩确定、估值合理的股票预计将会取得超额收益。

风格仍将持续看好“三中”主线大成基金股票投资部总监李本刚

2017年A股市场整体震荡上行，个股分化剧烈，蓝筹白马齐飞，中小股表现萎靡。2018年，这种风格或将淡化，但很难出现显著切换，市场的主导因素或将由盈利和风险偏好双轮驱动，慢牛趋势继续演绎，指数将站上新区间，业绩确定、估值合理的股票预计将会取得超额收益。

PMI同步创新高。特朗普税改的落地可能引起全球竞争性减税潮，降低企业成本，加强资本开支动力，促进全球贸易全面回暖。在美元持续走弱的情况下，全球资本流向发生逆转，流动性环境发生全局性改善，非美经济体或将受益。

2017年中国经济总量增长较为平淡，但有个重要因素是供给侧改革通过去产能大幅降低了传统行业的工业增加值，拉低了总体的经济增速。按照库存周期的运行规律，大概率2018年三季度左右经济重回补库存，年底可能见到库存、产能、地产同时向上。

分行业来看，多数中上游制造业分行业资产负债率和行业集中度有所改善。历史经验来看，设备更新周期平均跨度在7-11年左右；考虑到我国上一轮设备更新周期在2009年左右开启，新一轮的设备更新需求在2018年或进一步释放。综合上一轮设备集中更新时间、资产周转率、盈利、资产负债率等指标，以及当前核心政策导向来看，2018年分行业投资修复可能会较为显著的包括通用设备、(工程机械、海洋工程，航空航天，先进轨交)、仪器仪表、化学原料、非金属。偏上游的黑色、有色，明年加大技术改造升级力度，在投资上可能也有体现。

利率上行，流动性收紧，大小盘相对业绩趋势分化，大小盘风格较为极致。

2018年，在利率维持、难以显著下行的情况下，小盘股业绩仍面临巨大压力，包括限售股解禁、商誉减值等问题。尽管A股整体估值不贵，但创业板、中小板绝对估值仍处于高位。同时，经过2017年的优异表现后，部分龙头白马已经出现溢价，估值优势下降。从中长期业绩趋势、流动性和利率环境、市场流动性溢价、小票遗留风险来看，我认为2018年很难出现显著的风格切换，只不过分化不会如2017年这么极端。

在风险偏好提升、波动率加大，龙头白马效应减弱，确定性溢价下降的情况下，应适度考虑增长性。相对而言，可能中盘股在成长性，业绩确定性及估值方面有一定优势。

CPI回升的宏观主线——中型消费。消费白马的估值优势下降，需降低预期收益；中型消费在业绩确定性、成长性、估值方有相对优势；通胀受益的消费+消费升级的板块也应有机会。

最后是制造强国的政策主线——科技中坚，以5G和半导体为代表的核心技术弯道超车，创新药，新能源车等。

此外房地产行业也存在一定投资机会。过去两年房地产销量一直不淡但投资减速，显示出明显的去库存特征，由此判断当前房地产行业的库存水平是比较合理的，预计今年投资增速不会差。再叠加棚改、廉租房建设等因素，房地产可能超预期。

转变投资策略，迎接不确定性带来的挑战全球股市表现可见，采用量化算法交易的特定机构投资者易成为市场波动的扩大器。因此，单一市场权益类投资也需采取波动交易策略。

为此，2018年的投资需转换思路，盈利模式或从趋势投资策略转向波动交易策略。

油价上升过程中石油开采企业资本开支扩张的油服行业，人工智能等战略新兴产业中实现盈利模式的细分应用领域，等等。投资策略方面，主要通过波段交易获取稳健收益，规避环境冲击风险。

本文来自电脑杂谈，转载请注明本文网址：
http://www.pc-fly.com/a/jisuanjixue/article-87203-1.html