中国企业纳斯达克上市条件 六大基金经理论市：2018年应该这样买股票(5)

在经济发展新阶段，龙头崛起的内在逻辑也支撑其风格的持续。一是我国行业集中度持续提升，2015年底以来供给侧改革推动行政化的去杠杆，落后产能逐步被淘汰，唯有实力雄厚的大公司才能从这场竞争中胜出，并成长为行业龙头，在行业集中度提升的背景下我国加速进入龙头经济时代。二是行业内部“弯道超车”的可能性降低，行业内新龙头的涌现仅每次颠覆式变革可见，而短期内难以看到新颠覆式技术的到来，大数据的介入将进一步放大龙头企业的经营优势。

投资建议：

金融强监管将推动金融体系加速存量调整，标准化金融资产在资产再配置和存量流动性争夺方有比较优势，非标市场的调整显著且明确。境外、养老金以及保险资金等长期配置资金的持续流入，权益市场直接受益。

建议投资者在未来的配置中淡化风格概念，从盈利的源泉：净利润率提升、市场份额扩大、行业空间爆发三个维度寻找投资机会。在GDP稳定的基础上，利润的增长主要不是来自行业整体增速的抬升，而来自上市公司在行业内地位的提升，来自中国企业在全球产业链中利润分配比例的提升，龙头公司的核心竞争力将不断显现，特别是一些具有全球品牌影响力的公司，估值和业绩有望双击。

2018年建议投资者继续遵循“龙头思路”进行投资。用估值的标尺摆脱混乱预期的干扰，以低估值价值龙头(金融、地产、大消费)作为底仓配置；周期板块中看好受益于排污许可证和环保税带来供给收缩的化工、建材行业。成长板块重点配置5G和半导体、创新药、人工智能，从而获得阿尔法收益。

市场有风险，投资需谨慎。

主板创业板风格延续 四大主线布局2018

东方基金蒋茜

进入2月，A股市场急剧降温，迎来一波“倒春寒”行情。根据WIND数据显示，截至2月6日，上证综合指数和创业板综指在短短四个交易日里分别下跌3.17%和9.61%。突如其来的震荡也让前期看涨的投资者犹豫不决。未来主板和创业板走势如何？在经历连续两年下跌之后创业板是否即将迎来逆袭？如何投资布局2018年等问题成为投资者关注的焦点话题。对此，深耕国内A股市场超过13年的东方基金研究部总经理蒋茜表示，主版创业板风格依旧，未来将重点布局四大主线。

“回顾过去两年的市场走势不难发研究部总经理蒋茜表示，主板的上涨并非无源之水，而是受益于上市企业业绩的快速增长。产业链最为受益，尤其是行业龙头受益明显，而这些公司主要分布在主板。这是本轮主板指数强于创业板的根本原因。

至于创业板指数是否会在短期内迎来逆袭，蒋茜坦言，虽然创业板指经历了两年下跌，泡沫逐渐在减少，但是仍未到加仓配置阶段。未来创业板是否能够走出低迷行情，需要密切关注如下四个方面。第一，压制创业板的各项政策是否能够缓解。主要包含IPO速度、再融资政策等；第二，行业层面，创业板指主要子行业景气度是否边际向好；第三，创业板指业绩包含较多的并购影响，还需1-2个季度业绩验证。第四，当前，创业板指PE估值42倍，虽然相对估值处于过去5年低位，但绝对估值较高，估值下跌风险仍然存在。

面对急剧震荡的市场行情，蒋茜比较看好行业景气度高的行业。首先通过行业比较，对中观高景气度行业进行布局，确定了行业后，再寻找基本面良好的优质公司布局。

蒋茜表示，在结构性行情中，未来将主要通过四个维度精选优质个股。一是聚焦受益于中国经济复苏的子行业：银行、地产。二是全球范围内中国有竞争力的制造业，比如家电制造、工程机械等；三是看好大消费领域，从国内巨大的消费市场来看，消费升级是一个大的趋势。四是受益于供给侧结构性改革的钢铁、水泥、煤炭等子行业。

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