注入系统进程2、影视制作龙头，电视剧(5)

投资策略：我们预测公司17/18/19为0.78/0.95/1.16元，对应发行价12.94元16.5/13.7/11.2P，首次覆盖给予“强烈推荐-”评级，目标价23.4元，对应17年P。

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公司营业收入和净利润分别为.1亿元和22.9亿元，同比分别增长13%和30%，业绩超出市场预期。二季度单季度营收和净利润分别为.7亿元和10.8亿元，同比增长9%和32%，单季度利润实现快速增长。营业利润32.9亿元，同比增长.8%，主要原因在于按照最新的会计准则，对于日常性的软件产品退税类补助计入到营业利润当中，冲减研发费用等开支，占据中兴以往较大利润占比的退税类补助不再算作营业外收入。年上半年，公司净利润率4.24%，同比提升0.55个百分点，公司内控改善及降本增效初见成效。

“展望（）”给出的时间刻度未给充分展开面向未来的工业发展战略留出足够容量，毕竟从基础性研究和发明取得成果，到该成果真正在制造业中得到验证并取得成功，需要一个相当长的技术生命周期，欧洲人认识到有必要将实施产业战略的时间跨度从现有时间刻度延长10年，在工业领域深入应用和发展科研创新成果。

油缸供不应求，翻倍以上增长。自去年下半年以来，公司非标、挖掘机油缸便一直处于产能不足、供不应求的状态，订单满足率仅30%左右，特别是盾构机用油缸，需求极大。年，我们预计非标油缸收入将继续大幅增长，而挖机油缸也将维持相对平稳，公司也会合理转移产能，增加非标油缸供给。注入系统进程

我们预计公司/18年净利润分别为4.2亿和5.3亿元，算上增发后对应市盈率估值分别为25.7倍和20.4倍。公司前期调整较多，实际控制人增持彰显提振信心，关注带来的反弹机会，维持强烈推荐评级！

3、游戏业务赞成科技等形成泛娱协同效应，围绕P进行全产业链开发

3、5时代引领信产业，深厚积累带来规模优势

风险提示：影视剧项目进度不达预期，售价低预期风险。

截至目前，马中骏先生持有公司股份19.63%；马中骏先生及其一致行动人持股26.3%。此次计划增持的下限为万元，上限不超过总股本的2%，以7月18日收盘价估算对应31.85元/股估算，对应约2亿元，以集中竞价或大宗交易方式进行。在增持期间及增持完成后6个月内不减持所持有的公司股份。增持此举彰显实际控制人对公司未来发展的强烈信心，以及坚定投资者信心。公司最新的定增方案为以不低于37.66元/股的价格发行不超过2,万股，募集资金总额不超过9.亿元。当前股价对定增价倒挂15%，具备一定安全边际。

募投项目：本次发行，公司拟公开发行不超过万股，募集资金不超过4.47亿元，用于开拓跨境电商供应链、医疗器械供应链、互联网综合物流、信息化建设以及补充流动资金。

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