家电行业产业链分析专题报告.pdf(2)

主要渠道有国创，TCL，友达，美的，苏宁小家电产业链，沃尔玛，嘉里通电气，住友化学；夏普和其他代工制造商: 富士康，爱和其他第三和第四级市场LEC，LGD，TOPPAN，京东方和KTC的来源，例如纬创，HKC，分销商，三星SDI等. 来源: 中国债券1的信用评级上游基础材料彩电产业链较长，涉及许多子行业，主要包括玻璃基板，液晶材料，偏光片，彩色滤光片，薄膜，背光源等，其中玻璃基板是生产的核心组成部分. 液晶面板. 尽管与背光模块相比，玻璃基板的成本不是最高的（玻璃基板约占整个面板成本的15％至20％，而背光模块则占30％），但这是最困难的生产并具有最高的技术含量. 目前，它主要由美国和日本的公司垄断，并且在中国整个面板产业链的发展中也是一个相对滞后的环节. 玻璃基板的技术壁垒主要体现在三个方面: 一是工艺壁垒，即玻璃表面平整度和杂质含量要求达到了电子水平，这是一般浮法无法满足的. 第二个是配方屏障，这也是核心屏障，也就是说，在生产过程中需要正确的玻璃液体配方以稳定玻璃（与产品的成品率有关）并满足光学和化学特性的要求. 玻璃;第三是设备壁垒，生产设备基本上是现有厂家自主研发的，新产品很难进入市场. 目前，玻璃基板的供应商主要是美国的康宁，日本的旭硝子和电子玻璃. 彩虹集团和东旭集团等本地公司正在推进基材玻璃的本地化.

对于其他基本材料，除背光源外，其余原材料仍主要是由该企业在欧美和日本5家家电产业链分析报告中垄断的. 例如，液晶材料供应商主要是默克，份额超过50％的TFT LCD市场和Chisso / JNC. 偏光片的供应商主要是日东电工，住友化学，三立化学，LG等公司. 图3: LCD屏幕资料来源: 百度百科，中国信用评级2.中流面板和模块制造LCD面板是彩电的核心组件，约占彩电成本的70％. LCD面板产业是典型的高科技壁垒（增加生产线代数）和高资本投资（对一条生产线的投资需要数百亿元）. 通常，进入该行业后，随着资本投资的增加，将面临一个产能过剩，价格下降，亏损，新技术和新市场开发，产能不足，市场价格上涨然后投资于产能增加的循环过程. . 整个面板行业很难拥有更好的退出模式，并且通常使用直接关机来减少容量. 从液晶面板的历史发展格局来看，在21世纪之前，液晶面板被日本公司垄断. 1990年，日本TFT LCD面板占据了全球市场的90％. 后来，随着日本经济的下滑，企业投资已大大减少. 在1995年至1996年LCD行业的第二个衰退周期中，韩国公司进入LCD面板行业. 例如，三星在日本成立了一家研发机构，以利用行业衰退时期的时间聘请失业的日本工程师来积累研发能力. 韩国公司用不到不到10年的时间就将日本公司挤入了世界第一宝座.

在1997年底的亚洲金融危机之后，LCD面板市场急剧萎缩，日本公司的投资基本上陷入困境. 这一轮衰退吸引了新的进入者-台湾公司（例如奇数6条生产线的代数基于）. 玻璃基板的尺寸决定了不同的世代适合切割不同尺寸的面板. 世代越高，尺寸越大可以切割的面板的数量，但同时也涉及削减经济性的问题，因此有必要考虑特定市场的需求. 对尺寸面板的需求可以确定某条生产线是否适合切割多少尺寸的面板. 6关于美国家电行业产业链分析的特别报告，但是，尽管台湾（继韩国之后）台湾的LCD面板产业规模很大，但其致命的劣势却在第二次世界大战期间暴露出来. 2008年全球金融危机-与日本和韩国不同，台湾没有大量的本地下游产业，在巨大需求的支持下，在全球需求疲软的情况下，日本和韩国的公司已取消订单，改为自行提供. 台湾面板公司的开工率直线下降，几乎濒临死亡. 自2009年以来，中国的彩电行业正处于扩张期，但日本，韩国和台湾的公司采取了封锁策略，例如禁止投资和对中国面板行业提价. 因此，京东方，中国电子等主要制造商在2011年之前生产的产品线均为G6及以下一代产品线，液晶面板是国家重点战略支撑产业，近年来发展迅速. 当中国公司通过跨国并购和自主研发逐渐掌握生产技术时，外国制造商也开始放弃封锁战略. 在中国建厂.

据不完全统计，2016年我国在建/新建/规划中的面板投资项目总投资超过4000亿元，全球液晶面板产业正在加速向中国转移. 根据目前的产能计划，未来几年，中国的液晶面板出货量将超过韩国，成为世界第一. 7从产品类别的角度来看，黑色电源产品中使用的面板主要是大尺寸面板. 目前，中国的大尺寸面板制造商主要包括京东方，华星光电（TCL拥有）和中电熊猫. 外资制造商主要包括韩国LGD和三星. 台湾的群创和友达，日本的夏普. 截至2015年底，中国大陆地区将完成8条8.5代线的投产，占全球8.5代线产能的45％. 图4: 2016年全球液晶电视面板和模块的出货量（百万）60 53475044414033273020810550LGD三星京东方群创TCL友达夏普中国电力熊猫松下数据来源: CINNO Research，中国信用等级3.中国整机制造可以分为彩电制造公司分为两类. 首先，拥有独立品牌的制造商，主要是海信，创维小家电产业链，TCL，长虹，8康佳，海尔，三星，夏普，索尼，三洋等. 其次，富士康，昭驰，宜昌科技，纬创，HKC，京东方，KTC等没有独立品牌的制造商.

由于液晶电视是典型的模块化生产，并且工业子工具具有明显的全球化特征，因此符合价值链驱动的产业发展模式. 具体来说，液晶电视的增值首先是从生产到流通的转型过程. 减少后，增加了7个中小面板，主要用于平板电脑，智能手机等产品. 中国的中小型面板制造商主要包括天马微电子和玉顺电子. 8有两种没有自己品牌的制造商，即ODM和OEM. ODM（原始设计制造商）是指买方委托的生产方法，由制造商设计，从设计到生产，由买方负责销售. 购买者通常会授权其品牌，并允许制造商生产该品牌. 产品. OEM（原始设备制造商）是根据样品制造商的要求和授权以及制造商的特定条件进行制造的合同制造商. 所有设计图纸等均根据样品制造商的设计进行了完全处理. ODM与OEM之间的主要区别在于，前者通常是由受信任的制造商设计的，而后者则是由客户设计的. 7家电行业产业链分析专题报告；另一方面，液晶电视产业链各环节的价值呈现出不对称的微笑曲线（面板的产值增长最快，IC组件和电视的OEM和组装量最低，终端品牌渠道价值在两者之间.

因此，LCD面板产业链上游的芯材玻璃基板的增值最高. 图5: 彩电产业链价值分布，高附加值，低液晶面板电子元件，OEM组装，品牌渠道数据来源: 公共信息. 中国信用评级表4: 黑电产业链中各企业的盈亏（单位: ％，倍）黑资产总额应收EBIT /黑资产总额应收EBIT /毛利率毛利率整体机械制造回报率利润率营业收入面板制造回报率利润率营业收入创维数码20.00 3.08 5.47 0.06京东方26.59 2.24 7.06 0.15 TCL集团16.91 3.01 3.95 0.13中电熊猫13.08 2.07 6.78 0.12海信16.58 9.50 6.51 0.07宇顺电子7.40 4.12 7.44 0.17昭智15.52 4.65 7.56 0.35天马微电子20.18 3.32 7.05 0.18长虹电气14.28 2.69 2.76 0.12渠道商毛利率总资产EBIT应收账款/收益率利润率营业收入康佳集团13.70 1.09 1.11 0.11国美16.23 2.78 2.40 0.03宜昌科技7.81 1.12 1.00 0.22苏宁电器15.33 2.23 3.32 0.01来源: 风等公共信息，中国信用等级注: 1. 表中数据为2016年，粗体数据为中位数2. 京东方和中电熊猫主要从事大尺寸面板的生产，主要用于电视机等大屏幕产品，玉顺电子和天马微电子主要是从事中小型面板，主要用于手机和平板电脑等小屏幕. 产品.

总体而言，黑电的技术创新要快于白电行业的技术创新. 由于国内液晶面板厂商数量较少，只有华星光电，京东方和中电熊猫有一定的市场地位. 从EBIT利润率的表材料厨房电器豆浆机，电磁炉，电饭煲塑料原料家用电器炊具，抽油烟机，燃气灶；微电机个人护理用具，电咖啡机，吸尘器，包装材料，电动剃须刀，吹风机等. 主要制造商和渠道: 主要制造商是美的，九阳，苏泊尔，老板电器店，连锁超市，电器原料制造商，更多的扩散器，Vantage Shares，Sunrise，等. 新宝股份，湖电；菲克电气等. 资料来源: 中国债务信用. 小家电行业中产品种类很多，市场相对分散. 很难概括其产业链中各个企业的价值分配和话语权.

总体而言，上游原材料制造商分散得多，因此话语权较弱；在中游生产过程中，细分领域中具有一定品牌知名度和广泛销售渠道的公司具有一定的竞争优势，例如以美的，九阳和苏泊尔为主的小型厨房电器，专注于燃气灶，抽油烟机等厨房电器的老板电器. 等；在下游销售环节中，不同渠道的市场控制能力不同，电力具有一定的规模优势. 商业渠道（如天猫，京东等）比传统的连锁超市等线下渠道更具发言权. 9

本文来自电脑杂谈，转载请注明本文网址：
http://www.pc-fly.com/a/dianqi/article-253045-2.html