别担心，空调行业天花板还很高

导读

1、长周期里空调的意愿支撑分析；

2、彩电行业双12逆势实现弱增长 ；

3、冰箱行业稳步呈现需求疲软和构架升级的演进趋势。

行业资讯

1、彩电行业双12逆势实现弱增长 ★★★★★

奥维云网：根据奥维云网线上检测数据显示，双12促销期线上市场销售彩电127万台，同比下降8%，销售额33亿元，同比增长6%。企业在行业回暖和成本双压力下，不再打响大面积价格战，监测显示 67%的产品报价对比双11售价调价上涨。尺寸的结构化升级在双12继续，49寸向50寸转移，65寸加速下降。智能电视、UHD、人工智能、超轻薄等高档产品也保持上涨态势，线上市场产品大幅更新，进入结构调整期。

关键词：彩电市场，双12

2、冰箱行业稳步呈现需求疲软和构架升级的演进趋势 ★★★★★

奥维云网：奥维云网全渠道推总数据显示，2018年11月冰箱零售额109亿元，同比下降8.0%，零售量342万台，同比下降2.1%。其中结构微调仍以法式和对开产品为主，此外，法式及对开产品的价格一路走高，结构升级和构架内部的质量升级双重驱动，冰箱市场价格一路攀升。

关键词：冰箱市场

3、11月份空调表现欠佳 ★★★★★

中国家电网：数据显示，11月份空调整体行业零售额规模为151.5亿元，同比下降2.1%，零售量规模为392.2万套，同比下降0.5%。相比电商增速不及预期，线下市场表现出乎意料，市场零售额为89.5亿元，同比下降2.6%，零售量为187.3万套，同比下降0.9%。

关键词：空调市场

4、受双11的影响，小家电线下的体量相比前几个月有所萎缩 ★★★★

慧聪家电网：据最新数据显示，11月小家电线下规模为20.8亿元，同比增长1.8%。电饭煲线下市场中，IH同比下降较高，产品结构升级明显，IH均价降低，结构提高，带动整体饭煲均价降低。料理机市场中，破壁机仍是主力产品，继续维持稳步上涨态势，破壁机均价增速，搅拌机均价上涨，整体结构升级从而整体均价降低。

关键词：小家电市场

5、预计2019年彩电整体业绩增长，高端产品全面提高 ★★★★

中国经济网：近日，中国电子商会发布《2018年中国电视消费及2019年趋势分析报告》指出：2018全年国内行业彩电预计产量将达4500万台，预测2019年整体业绩将不容客观，或发生上升3-5个百分点的或许，但OLED、QLED、激光电视、AI人工智能高品质电视消费占比全面提高，中国彩电行业靠量制胜的思路将失效。

关键词：彩电销量，高端产品

1、小天鹅确定美的集团为本次合并的异议股东选择权提供方★★★★★

公司公告：小天鹅（000418）日前公布公告称，根据公司于11 月 22 日在巨潮资讯网公告的《美的集团发行 A 股股份换股吸收合并无锡小天鹅暨关联交易报告书》，为充分保护本次合并中小天鹅异议股东的合法权益，近日冷气机行业，公司已确定美的集团将成为本次合并小天鹅异议股东选择权提供方。

关键词：小天鹅，美的集团

2、美的集团：上半年在主流电商系统再次保持家电全品牌第一 ★★★★★

公司公告：美的集团(000333)近日接收机构调研时表示，公司已是美国家电全网销售规模最大的公司，2018年上半年，公司全网线上零售超过250亿元，同比下降33%。行业占比稳步提高，超过20%，在淘宝、天猫、苏宁易购等主流电商系统再次保持家电全品牌第一的市场地位。

关键词：美的集团

3、奥马电器获基金驰援 ★★★★★

公司公告：奥马电器（002668）19日午间公告，与中山市国资委下属企业中山金融投资控股于近期签订了《合作框架协议》，将由中山金控牵头筹措资金，为奥马电器提供股权质押融资，专项用于解决奥马电器流动性压力。

关键词：奥马电器

行业产销、库存状况

1、空调产销、库存状况

图表1：家用空调月度增速（万台）及其同比变化（%）

图表2：家用空调月度产量（万台）及其同比变化（%）

图表3:家用空调内业绩（万台）及其同比变化（%）

图表4:家用空调外利润（万台）及其同比变化（%）

图表5:家用空调库存量（万台）及其同比变化（%）

10 月家用空调销量772.60万台，同比下降20.42%。销量 751 万台，同比下降13.90%。其中内销 495 万台，同比下降24.10%，出口 255 万台同比下降16.40%。10月库存903万台，同比下降9.07%。

2、洗衣机产销、库存状况

图表6：冰箱月度增速（万台）及其同比变化（%）

图表 7：冰箱月度产量（万台）及其同比变化（%）

图表8：冰箱内业绩（万台）及其同比变化（%）

图表 9：冰箱外利润（万台）及其同比变化（%）

图表10：冰箱库存量（万台）及其同比变化（%）

10 月冰箱销量598.90万台，同比下降4.36%。销售 597.23 万台，同比下降4.9%。其中，内销 342.43 万台，同比下降2.6%；出口 254.80 万台，同比下降17.0%。库存374.60万台，同比下降4.44%。

3、洗衣机产销、库存状况

图表11：洗衣机月度增速（万台）及其同比变化（%）

图表12：洗衣机月度产量（万台）及其增长（%）

图表13：洗衣机内业绩（万台）及其增长（%）

图表14：洗衣机外利润（万台）及其增长（%）

图表15：洗衣机库存量（万台）及其增长（%）

10 月洗衣机产量587.04万台，同比下降1.57%。销量 594.77 万台，同比下降2.1%；内销 434.12 万台，同比下降2.2%；出口160.65 万台，同比下降2.0%。库存212.70万台，同比下降30%。

总结：10月空调产销同比持续增长，其中内销加速上涨，外销表现良好，库存仍然维持低位；10月冰箱产销保持稳步上涨，其中内销疲软，出口大幅攀升，存库有所减少；10月洗衣机产销缓慢下降，内销市场稳步，外销比重放慢，库存持续增加冷气机行业，处于五年来同期新低。

长周期里空调的意愿支撑分析

1、存量升级构成基础

本现在我国空调市场商用空调存量规模约 4.5 亿台左右，商用空调约 1.5 亿台左右，二者总计 6 亿台存量规模。如果家用和商用空调分别按照 10 年和 20 年来算，对应每年增量升级需求 4500 万台和 750 万台，基本解决现在每月销量 50%。

2、新增需求比如城市化

率降低和保有量提高两个别，其中去年城市化率提升 1.3 个 pcts 对应 2200 万人口，约 785万户新增城镇家庭，目前我国城市和乡村家庭每百户空调保有量差距 76 台，城市化率提升对应新增需求约 600 万台/年。

图表1：中国城市化率每年平均提高 1.3 个 pcts

图表2：中国今年城镇人口下降 2200 万左右

图表3：城镇家庭空调保有量提升保持 6-8 台/百户

3、空调保有量提升农村市场正处于迅速爆发阶段

未来 3 亿城镇和 1.5 亿户农村家庭每月保有量分别提高 6.5 台/百户和7 台/百户，对应 1950 万台和 1050 万台，合计 3000 万台/年。

总结一下，对长周期里家用空调需求的支撑判断是增量升级 4500 万台+城市化率提升贡献 600 万台+保有量提升贡献 3000 万台=8100 万台。

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