优酷的财报_优酷2015年财报_乐视财报(2)

我不是技术派，不是简单看趋势来判断，我们还是回到基本面。

在财报后的高管发言里面，搜狐的张朝阳把过去的支柱性业务----广告的增速停滞归咎于中国经济发展增速趋缓，而另一边，优酷的财报重点指出，总收入增长主要来自广告商平均广告投入从每单元90万元增长到每单元170万元，而广告商数目从260位增长到283位，两者较2011年同期分别增长89%及9%；这说明，一年以来，对优酷这种互联网新应用，广告客户绝对数量增长缓慢，但是价格是倍增的，也就是说，网络广告总体上并没有因为中国经济增速放缓而放慢发展，只是转向了视频这种最有前景的互联网新应用中，尽管优酷亏损，但是营收增长翻倍，符合新产业高速发展对应的要求，市场给予正面回应。

而搜狐，如果去除畅游游戏这一块收入和盈利因素，其各项重要指标可以用很不好来形容，毛利率、净利润都是下滑的，而且是亏损的，新业务中，搜索规模太小，翻着跟头涨也难成气候，并且可以肯定，未来也不可能翻着跟头涨；过去的主营业务，品牌广告明显的增速骤降，而视频还处于培育烧钱阶段，在视频定位上，搜狐还没有探出自己的路。

而游戏这一块，所有去美国上市的中国网游企业是否注意到迄今没有一家游戏类企业在美国资本市场获得了长久的成功和认可，盛大退市，无论部分媒体怎么臆想私有化可能带来这样那样的好处，都不能掩盖他折戟资本市场的事实；之后高调上市的史玉柱的巨人，数年下来，也快被时间蹉跎成小人了；乃至完美时空，辉煌半年，接下来几乎所有时间都在走下坡路；畅游也是一样，上市走了一段上升之路，表现比其他同类相对要好很多，持久性也可以，但自去年7月创出新高以来，一路南下，及至前几天创出上市以来的历史新低，还是在大盘不断走好走强的环境下，所以尽管今天财报数据不错，但中长期走好的可能性几乎没有，考虑买入的同学，慎重切切。

世界游戏产业，像中国这么做的没有，这是不是和商业智慧有关，我不敢妄下论断，但是美国日本这些游戏大国真没有这么玩的，不管盛大、巨人、完美时空、畅游搞出怎样的大型游戏，我可以肯定最后结局基本是一样的，就是玩腻了拜拜，这种高度和个人兴趣正相关同时和年龄呈逆向递减的东西，要谈粘性几乎是狡辩，唯一迷惑人的就是厌倦指数下跌较慢；所以，任天堂做了WII，微软做了XBOX，再开发各种不同的游戏，走软硬件共同赚钱的路子，希望你玩家厌倦的越快越好，好给新推出的游戏腾出空间，买好价钱，走快速消费品路线，中国网游产业，不过是把小游戏做成一个大游戏，做好了希望你永远不要厌倦，为了这个不厌倦花费巨大，逆水推舟，长不了的。

相对如此的报表，畅游今天的上涨，只能说是超跌反弹，连报复性三个字都谈不上，他只是比分析师预测好了15%，未来还能有多大的想象空间，我们在报表中看不到。

优酷的孔雀开屏后面，屁股还未及修饰，因此美感不够，隐忧不小，营收增速不俗，毛利率也不错，主营业务支柱的广告收入倍增，但最后的盈利数据是亏损较去年同期扩大近三倍，这个可以忍，但是很不舒服，也是我曾经对短视频研究过后，根据YOUTUBE的表现下过预判，优酷达到盈亏平衡还需要较长时间，如果和土豆合并，简单加法的结果，合并企业总市值会到200亿，届时如果亏损额不能开始递减，这个市值将会比较难以支撑，但毕竟视频已经成为互联网排名第一的最大应用，带宽增速和网民增速都表现不俗，移动方面还没有开始发力，重要的视频广告价格也开始步入上升通道，所以，就长远来讲，买搜狐可能不及买优酷，尽管优酷还是亏损。

经过十年发展，门户类网站可能真的已经到了某个节点上，高增长难以持续，今后最好的结局是抱守自己门户的江湖地位，靠发股利维持资本市场的地位，不过看起来难度很高，像搜狐这样的，再过五年，可能难保其目前的地位。

美国股市最大的特点就是对企业未来的超预判，这让很吃尽了苦头，一个亏损企业炒到70/80很正常，一个盈利很不错的企业报表过后狂跌30%的也不在少数，所以尽管优酷和搜狐畅游今天同样大涨，但隐含的意味完全可以大不同。

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