腾讯（00700）财务报告超预期，成为全球金融风暴的最佳避风港(2)

第二，腾讯游戏看到它已经转移到海外游戏部门. 自第三季度以来，它对国际化的贡献已达到两位数. 第四季度，腾讯的海外游戏收入同比增长一倍至69.5亿元，占网络游戏收入的23％.

可以看出，腾讯游戏的海外笔录更加引人注目. 在过去的两年中，腾讯运动会加快了走向海外的步伐，它绝对可以被视为中国文化输出的先锋.

在海外市场，鸡肉游戏PUBG Mobile的海外版本可以被视为中国游戏制造商最成功的海外游戏. 据统计，它已经在200多个国家和地区发行，并赢得了600万次下载. 根据Nico Consulting的报告，仅在印度，PUBG Mobile的下载量已超过1亿次.

根据动视暴雪第四季度财务报告，其全球流行的手游《使命召唤: 现代战争》在2019年第四季度安装了超过1.5亿个腾讯游戏，并在150多个国家和地区下载了该游戏. 列表.

除了在海外发行热门游戏外，腾讯还通过资本并购扩大了其海外战略. 当前最令人担忧的市场是去年第四季度对芬兰游戏巨头Supercell的并购. 2019年，Supercell的王牌产品“ Tribal Conflict”在2019年吸引了7.27亿美元，同比增长27％，这主要是由于4月份推出了每月4.99美元的“金币”系统. 上市一年后，另一款新游戏《荒野争吵》吸引了4.2亿美元的. 该游戏成为2019年YouTube最受欢迎的TOP 10游戏中唯一的新游戏，并且市场对其2020年的表现仍然持乐观态度.

如果扣除税收，Supercell去年的实际净利润约为4.5亿美元. 如果不考虑这一简单计算，则约为30亿元.

Supercell的收入和利润在去年第四季度开始合并. 到2020年，Supercell将为腾讯游戏提供约80亿元的收入增长和超过20亿元的净利润增长，这是三个季度的收入. 和净利润.

您会看到，今年，“和平精英”和Supercell一起将为腾讯带来超过130亿元的收入增长和约50亿元的净利润增长.

第三，新的大片IP有望在2020年实现.

今年，腾讯还拥有一系列超级游戏IP储备. 许多游戏已进入公开测试的尾声，但腾讯现在更喜欢一个一个地吃东西，而不是全部吃掉.

实际上，我已经在去年11月列出了这篇文章，这次我仍然可以使用这张图片.

由于腾讯正等待最佳时机，去年下半年推出的几项杰作已被推迟.

地牢和勇士手机游戏是最受欢迎的游戏，预订量超过2000万. 腾讯对这款手机游戏极为重视. 它必须是完美的，然后才能发布. 发布后，只要不弄乱它，它将至少增加数十亿美元的收入.

《英雄联盟手游》的发行日期可能会让玩家等待很长一段时间，因为该手游与《王者荣耀》颇具竞争力，腾讯不愿用左手和右手玩，因此它仍在调试约会中.

“使命召唤手机游戏”在中国正在接受任命，但去年开发商Activision Blizzard在海外发行了这款游戏. 目前，该游戏在海外市场比较成功. 收入不能在腾讯的报表中计算，但它表明这款游戏的质量非常出色，而且国内代理商的前景也非常好. 这也是腾讯的储备之一.

在海外市场，2020年，《地下城与勇士手游》和《英雄联盟手游》也将成为海外收入增长的重要推动力.

《腾讯四季度报告》显示的最新递延收入达到创纪录的609亿元，同比增长43.6％，再创历史新高. 我的判断是，基于强大的内在力量和资源储备，腾讯游戏实际上可以玩很多牌. 货币化可能并不着急，但是在新的领域中运行会更加稳定.

对于游戏行业，投资者可以对长期前景保持乐观，递延收入继续达到历史最高水平，这对投资者来说是最重要的信心.

第5部分: 视频业务的重大损失减少

除了游戏，增值服务中的另一个重要业务是腾讯视频.

在《四个季节的报告》中，增值服务的订阅帐户数量同比增长12％至1.8亿，这主要是由于视频和音乐服务的订阅帐户增加所致. 其中，腾讯视频订阅帐号数量增加到1.06亿，音乐订阅帐号数量增加到3540万，同比增长42％.

如去年文章所述，腾讯的视频有望大大减少损失，现在的确如此. 《四个季节》报道，腾讯的视频业务亏损在30亿元以下. 相比之下，爱奇艺的用户数量，付费用户和总使用时间与去年非常相似.

净亏损100亿元. 通过比较，可以看出腾讯的运营效率很高.

有利于腾讯视频发展的四个主要因素:

第一个是工资限制命令. 自去年下半年以来，各种薪资限额命令已开始生效，这直接影响了视频网站的内容成本.

第二个是新皇冠流行带来的新一波用户增长潮.

第三是按需预付款新业务模式带来的收入增长.

第四，市场竞争格局已经从三合会转变为双头垄断. 随着阿里巴巴集团战略的转变，优酷当前的核心任务是减少损失. 最直接的方法是减少投资. 这导致优酷的吸引力不再与腾讯视频爱奇艺可比，而且有能力的竞争对手也越来越少. ，内容成本越优惠. 而且，内容成本的下降实际上对所有视频网站都是有利的.

简而言之，经过对国内版权视频的多年努力，今年可能会迎来丰收的一年. 您可以研究一下，并考虑高先生最近的职位变动.

第6部分: 广告业务不足

第四季度，腾讯广告业务收入202亿元，同比增长19％，其中社交广告收入163亿元，同比增长37％. 微信朋友圈和小程序上的广告空间.

2019年第四季度，社交广告占腾讯广告收入的80.5％，比去年同期增长11个百分点. 由于没有社交广告的内容购买成本，因此毛利率较高，这导致广告业务的整体毛利率增加.

2019年全年，腾讯广告收入684亿元，同比增长18％，其中社交广告529亿元，同比增长33％.

受行业和经济环境的影响，市场已经预计到第一季度广告收入的下降. 但是，腾讯的社交广告连续多个季度快速增长.2019年，腾讯的收入超过500亿元，规模约为传统媒体广告的4倍优酷 财报 市场份额，成为腾讯广告的新焦点.

由于这一流行病，今年的广告业务也将面临不小的挑战. 幸运的是，腾讯的社交广告主要依靠微信. 尽管这种流行病会影响品牌的短期意愿，但微信的流量不会有太多的起伏，因此在社交广告方面，腾讯的长期潜力仍然很大.

由小程序驱动的社交广告将是未来的另一个亮点. 根据国信证券的研究，小程序广告将在2019年实现近20亿元的收入，并将在今年继续高速增长，长期价值超过100亿元.

腾讯的微信搜索已于2019年正式升级为微信搜索. 除了搜索小程序和产品外，您还可以搜索天气，股票，音乐，医疗咨询，视频娱乐，新闻和百科全书. 除了丰富和升级内容外，新的“微信搜索”也已使用新的视觉材料进行了完整的广告修改. 品牌所有者可以在微信公众平台的背景下下载微信搜索资料，并通过和离线，自有流量和广告渠道进行推广，这将成为未来腾讯广告收入的新动力.

摘要

我今年对腾讯的文章进行了分析，向您详细说明了腾讯各种业务的潜力，增长的潜力或利润的提升. 一些业务遇到了短期困难，例如广告. 但是，这并不影响腾讯的整体市场价值和潜力，因为广告业务在腾讯的财务报告中排名第三，并且已经是非核心业务.

腾讯过去一直专注于广告和游戏，但是融领域. 去年，我给腾讯的目标价为410港币，而腾讯确实做到了这一目标价. 这次，我看到了腾讯的更大潜力，其中包括资本市场相信腾讯游戏业务已达到顶峰的先前原因. 但是经过一年多的努力，腾讯证明了为什么可以从市值不到100万的小公司成为中国最重要的互联网公司之一.

当别人认为这是不可能的时候，腾讯总是可以超越每个人的期望. 当我们一次又一次钦佩地看着腾讯时，我们将了解到腾讯确实是一家非常了不起的公司.

正如我几年前所说，腾讯是一家希望成为整个中国互联网基础设施的公司. 中国未来的民族交通和互联网产业的发展将如何决定腾讯的未来高度，因为腾讯已经证明了在最关键和最困难的时刻，我们离不开腾讯.

那么，您相信中国的全运会吗？

我从未比现在更加自信！

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