阿里巴巴 2018Q4 财报点评

阿里营收同比增长59%至321.54亿元优酷q3财报，旗下中国零售平台(天猫+淘宝+聚划算)营收同比增长49%至233.83亿元。本季度阿里天猫数据继续增长，实物商品的gmv同比增长43%。今天阿里云已成阿里巴巴财报的一大亮点，其最新季度营收业绩同比增长156%，这已是阿里云连续五个季度保持三位数增长。

1. 剔除 others 的核心电商

为了便于观察阿里核心电商的真实增长情况，这里把 Core commerce 里的新零售、菜鸟及本地服务（口碑、饿了么）的营收都剔除掉，则增速趋缓至 27.5 %，但还是实现了对京东连续 8 个 Q 的压制。

从 2019 年新版的天猫佣金比例来看，对京东的优势还是显著的，阿里在非标品上对京东的压制，也决定了两大平台如今盈利水平大相径庭的局面！

2018Q4 阿里年度活跃消费者环比增加 3500 万，新增量中 70% 来自三线及以下城市。Q3 京东环比下降 2.8%，足证其竞争力的滑坡，而宏观经济更疲软的 Q4，即便有双十一加持估计京东的数据相较阿里拼多多也不会好看！

2.others

2018 年我国网上零售总额 9 万亿，其中实物商品网上零售额增长 25.4% 至 7 万亿，面对 38 万亿的社会消费品零售总额（不包括非实物商品网上零售额），渗透率仍仅有 18.4%, 可提升空间还是很大，尤其像 零售规模高达 13 万亿的 快消及食品类 ，线上渗透率却仅在 10% 上下，这就是阿里积极开拓新零售及本地服务的原因优酷q3财报，也是未来营收快速增长的重要支撑点。

阿里2018Q4 核心电商总营收同比增长 40% 至 1028 亿，因新零售及业务的库存和物流成本增加，以及海外扩展都还处在烧钱阶段 , 调整后 EBITA 利润率为 44.8 %，但较 Q3 所有反弹，但我认为仍会继续下降！

此外，截至 2018Q4 盒马鲜生共开设了 109 家店面，Q3 时为 77 家，新增 32 家，而据 QM 提供的数据来看，盒马鲜生 APP 的 MAU 也在快速增长。此外，约 470 家大润发完成数字化转型，成为新零售商超。

2018Q4 季报暂未披露饿了么年度活跃用户，不过饿了么和口碑合并而成的阿里本地生活订单与 GMV 持续快速增长，超过 30 亿美元的独立融资已经逐步到位，但显然会继续烧钱抢市场份额，但也基本可以肯定的两年内较还是难看到盈利的期望。

（二）阿里云

阿里云 Q4 增速下降至 83.7%，毕竟基数不断变大，但天花板暂时还无需考虑。

调整后的 EBITA 利润率为 -4.1 %，但参考目前相对成熟的 AWS、Azure 的利润情况（微软暂未披露具体数值），随着用户规模的增长，边际成本的降低，阿里云未来长期营业利润率到达 20% 问题应该不大。

（三）其他业务

优酷土豆第三季度营收实现逆势强劲增长，整体净收入为5.022亿元，其中优酷部分的净收入较2011年同期增长84%，超出上季度公布的业务预期上限。优酷土豆第三季度营收实现逆势强劲增长，整体净收入为5.022亿元，其中优酷部分的净收入较2011年同期增长84%。优酷土豆集团总裁兼董事刘德(微博)乐说：“优酷土豆的已实现多屏变现，移动端营收占比超过30%，会员业务稳步提升，收入同比增长379%。

创新举措及其他业务中 高德地图 是最大亮点，QM 所示其 12 月 MAU 高达 4.2 亿，较去年同期净增 1.36 亿，当前接入九大网约车平台的高德这是要抄了滴滴后路的节奏了！而身后的百度地图今年同期 MAU 为 3.88 亿。

总结财报最大亮点还是 2018Q4 淘宝移动月度活跃用户同比增长 21% 至 6.99 亿，年度活跃消费者环比增长 5.8% 至 6.36 亿！而未来主要风险就是 宏观经济下行对社会零售总额增速的负面影响；

第三是开放权益，权益其实是一个很庞大的问题，淘宝有很多很多的权益，但这些权益更多只是淘宝内在的权益，它没有变成一些媒体的权益。用户通：指的是优酷会员和阿里各业务的用户打通，目前已经实现了淘宝账户和支付宝账户登陆优酷会员，双方开始了会员权益的互推，未来，优酷账户与阿里账户打通，将会形成一个更庞大的消费市场。用户方面，目前已实现淘宝、支付宝账号登录优酷会员，双方开始会员权益的互推，未来双方账户将全面打通。

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