破产的“技术”使柯达重组的技术实现（技术）

第二，柯达出售的专利估值的重组

以前为柯达带来巨大价值的技术资产被投入市场. 如何估算它们的价值？柯达自己的预期价值约为20亿美元. 当时，柯达聘请了专利咨询公司Envision IP，Inc.和284 Partner LLC对其估值，两者的结论有些不同. 其中，前者的价值为2.08至221亿美元，而后者的价值为221-2257亿美元.

两家咨询公司都使用收入法，流量折流量转换为流量和折现率. 通常柯达破产重组的原因及启示，DCF方法进行专利评估的主要过程如下:

1. 确定该专利将来将实施的企业；

2. 预测通过申请该专利生产的产品的销售收入；

3. 计算专利技术的比例，确定专利技术对产品销售收入的贡献；

4. 选择多个可比公司并分别衡量其加权平均资本成本；

5. 确定可比公司的流动资产，固定资产，专利和其他无形资产在所有资产中的比例，以及流动资产和固定资产投资的回报率；

6. 根据4和5中的计算结果，计算可比公司专利等无形资产的收益率，然后确定待评估专利的折现率和预测期内各期间的折现参数；

7. 根据每个时期专利技术贡献产生的流量的现值计算获得的专利的市场价值.

原则上，DCF方法基于可预测的业务发展，并且是一种相对准确的计算方法. 但是，DCF方法更复杂，并且在评估过程中需要更多的主观假设. 例如，在选择主要参数（例如可比公司，确定未来折现率和技术份额）时，没有统一的标准. 专利包在未来的商业化过程中具有很大的风险和不确定性，其实际风险和性能变化以折现率表示. 在实际交易情况下，该方法具有一定局限性的主要原因也是不同机构对同一专利的估价差异更加明显的原因.

三，重新组织柯达专利销售的交易价格

就柯达出售的技术资产而言，相关专利内容集中在数字成像技术领域，柯达曾经拥有世界上最具创新力的研发部门，并在该领域进行了大量投资技术研发系列高价值专利. 根据当时分析师的估计柯达破产重组的原因及启示，柯达持有的数字技术专利的价值可能会超过公司的市场价值. 据悉，在柯达宣布破产的头十年，专利组合的销售为柯达创造了近30亿美元的收入. 但是交易价格仅超过5亿美元，那么售价与估值有很大差异的原因是什么？

从经济学的角度来看，当市场满足完全竞争市场的假设时，交易价格主要受供求关系的影响. 但是，当前没有成熟的技术交易市场，并且大多数技术交易都是通过拍卖完成的. 最终拍卖交易价格还将受到许多其他因素的影响，例如交易时间，买方的期望等.

柯达申请破产保护的目的是使公司在一定时期内通过资产重组，剥离不良资产和偿还债务等活动重新回到正轨. 在这种情况下，柯达需要迅速出售其专利资产. 因此，由于需要迅速实现，柯达专利的最终交易价格低于评估机构给出的估价.

第二，通过破产的专利拍卖，也可以降低监督下的专利价格. 同时，交易专利所附的许多其他权利无法终止，从而限制了购买者权利的行使. 另外，在一般破产的情况下，潜在购买者对主体权利的缺陷有深入的了解，从而导致较低的投标价格. 此外，为了避免柯达的额外诉讼费用，并帮助公司的管理和资源专注于核心业务的运营，专利交易中还包含了柯达专利诉讼双方之间的和解协议，也会导致专利价格的下降.

四，对技术资产价值计量的理解

专利技术交易是技术交易的主要方式之一，因此专利价值评估也是技术价值评估的重要方面. 在实际交易中，专利价值受多种因素的影响，因此现有的专利价值衡量方法并不完善. 因此，在专利评估方面，有必要结合定性方法对技术价值进行综合评估，以获得更准确的技术价值分析结论.

例如，根据先前的技术分析，柯达出售的专利包基本上是数字成像领域的核心基础专利. 技术相对成熟，基础研究相对完善. 企业比技术对产品创新的影响更重视使用权. 也就是说，对于企业来说，在技术进步不足的前提下，技术的价值主要体现在企业使用基本技术所需要支付的许可费用中.

随着数字技术的飞速发展，技术路径的不断发展，对基本专利运行增加的规避等，影响专利交易价格的因素将发生变化. 在评估技术价值时需要考虑这些因素. 随着信息的积累，定性分析的深入和定量模型的改进，技术资产的估值可以继续逼近理论值，为破产公司无形资产的处置决策提供参考.

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