评论: 奇虎360的私有化谁将重返A股后门？

信息图（中国网财经图）

中国互联网金融7月19日电（记者曾慧生）自私有化要约宣布以来，奇虎360科技私有化进程终于圆满结束.

奇虎360技术于美国东部时间7月15日宣布完成私有化交易. 美国时间7月18日开幕之前，奇虎360将在纽约证券交易所退市. 这种360私有化的市场价值为93亿美元.

根据特别董事会于2016年3月30日批准的相关交易条款，除创始人的流通股和反对股东股份外，奇虎360的所有已发行普通股均为每股51.33美元（相当于每股美国存托股份价格（77美元）以收购并取消.

自2011年3月奇虎360在纽约证券交易所上市以来奇虎360私有化价格，其股价和市值在五年多的时间里增长了近四倍. 360的全年公开发行价格为每股14.50美元，私有化交易完成时的股价为77美元. 该公司的市值也从最初的16.9亿美元激增至93亿美元.

奇虎360周鸿yi在美国上市后虽然增长了四倍，但对360在美国上市后的股价和市值表示不满. 周鸿yi去年在公司内部一封电子邮件中透露，80亿美元的市值并未完全反映该公司360的市值. 由于美国市场上技术概念股的估值偏低，因此360私有化的最终目标是上市在A股. 这可以说是360私有化的主要原因.

360私有化的另一个原因是中国政府的政策支持以及对技术和创新公司的偏爱，这也是所有中国股票积极回报的背景. 作者注意到，由奇虎360，北京宣传部和北京电视台共同组织的新媒体“北京时间”已于今年4月开播，总投资约10亿元. 此举在一定程度上提高了360回归A股的议价能力.

360私有化的另一个动机是，在许多私有化公司回归A股之后，其股价飙升并受到追捧. 分众传媒和巨人网络私有化后，A股借壳上市的市值大幅上升. 据估计，如果360私有化并成功在A股市场上市，市值将达到1000亿美元，几乎相当于美国股票市值的两倍.

360私有化重返A股最热门的话题是对可能被借壳的概念股的猜测，而360的回归也将加剧概念股的炒作.

从目前的角度来看，市场上较为乐观的两类概念股很可能会被360借壳. 第一类是参与360私有化的个人股，例如中信国安，滇光传媒，爱尔眼科等. 另一类是可能被借壳的个人股票，例如中葡萄牙股票，伯德股票，华为电子，同德化等. 但是，考虑到A股返还360之后的3600亿市值，能够承担如此大笔交易的空壳公司非常有限，因此最终只有在宣布答案后才能确定谁.

但是从360的业务布局的角度来看，将来不会排除在中国分拆上市的可能性. 在今年年初，周鸿yi曾在公司年会上表示，奇虎360将成为集团公司，希望在未来三到五年内，将有360至360家公司隶属于奇虎360. 和几家上市公司.

行业分析师还认为，将360股转换为A股更有可能导致证券业务分拆. 一方面，证券业务发展比较稳定，盈利前景可观，A股市场投资者对证券概念的投资热情很高. 另一方面，安全业务和硬件业务的溢价和估值将有所不同. 此外，从360的管理结构的角度来看，它也被分为两个相对独立的系统.

从以上分析可以看出，奇虎360在国内市场分拆的可能性大大提高. 安全和搜索等利润稳定的传统业务可能会独立出现并首先在A股上市，而手机硬件和新媒体等不成熟的业务在制定计划之前仍然有些慢. 360宣布私有化完成后，周鸿yi在7月16日的论坛上表示奇虎360私有化价格，智能硬件尚未达到“爆发点”，他以前的“无硬件”构想有问题，在硬件上赚钱是合理的

尽管市场上传闻关于后门股票上市的监管政策可能会收紧，例如以一定的市盈率和每年的后门交易数量限制其估值，但可以确信监管机构不会阻止所有的A股重组和中国股票的回报. 也许在不久的将来，360将走上回归之路，并有望成为另一种在A股市场价值1000亿美元的技术“鳄鱼”.

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