阿里投资之道

龙源期刊网 阿里投资之道 作者：余淮 周伊雪 来源：《财经天下周刊》2018 年第 07 期 阿里巴巴 95 亿美元全资收购饿了么的那天，张旭豪的身份从饿了么创始人变成了公司董 事长。与此同时，阿里发出了另一条人事任命消息，张旭豪将加入阿里，出任阿里 CEO 张勇 新零售特别助理。 面对变化，张旭豪显然早已做好了打算。他计划将 60%的时间用在饿了么的战略运营上， 剩余时间贡献给阿里，并加深饿了么和阿里之间的合作。 张旭豪并不是第一个选择在收购后留在阿里的人。 2013 年，友盟创始人蒋凡在收购以后选择加入阿里。如今，蒋凡在阿里内部担任京东总 裁。 企业掌舵者选择在民企被出售后留在阿里，继续推动人生抱负，某种程度上这只是被投企 业跟阿里强融合的一个缩影。 这类强融合的投资模式从 2013 年开始更加尤为明显。该年，阿里巴巴投资部从财务投资 转向战略投资，被觉得是阿里投资转型的分水岭。 现在，作为美国最大的互联网巨头之一，阿里的投资又围绕自己的核心商业版图，又时不 时呈现对其它领域的雄心勃勃——所有人都关注着阿里的投资风格跟背后的投资逻辑。 “阿里投资分为两类：一类是基于阿里实体业务的强耦合投资阿里投资部，通过出售和投资提高控股 业务，提升强度；另一类是探路型投资，当下业务关系并不强，但我们觉得会对市场未来造成 影响的也会投，比如 AI。

”阿里巴巴投资经理谢鹰在接受《财经天下》周刊独家采访时说。 围绕核心战略、强业务耦合、磨合与互相赋可、服务实体经济、布局新技术……我们借助 采访发现，阿里投资的逻辑更加细化且清晰。实际上，阿里无论进行那种投资，核心就会跟阿 里自身业务相整合：拾遗补缺、横向拓展、打通上下游。而针对被收购或被投资的民企来说， 加入阿里生态圈也意味着一段新征程。 在外界看来，阿里的投资风格果敢、激进。这种风格背后，是阿里投资明确而清晰的主线 ——为集团战略服务。这一点，翱捷科技创始人戴保家深有感触。 翱捷科技（ASR）是阿里在 2017 年投资的一家芯片公司，由手机芯片界元老戴保家创 立。2017 年初，为收购美国半导体公司 Marvell 的移动通信业务，翱捷科技开始对外融资。 龙源期刊网 戴保家清晰地记得跟阿里初次碰面的场景。 “还有一个星期我们还要关闭融资窗口了，阿里的人找回来说见个面，我说没时间。没想 到当天阿里的投资团队跟 CTO 特别助理就走回来见我们。过了几天，我们就去杭州见了阿里 CTO，聊了两个小时，基本就确认了。” 其实一开始戴保家并未考虑阿里——戴保家认为将来芯片公司与互联网公司会在某些程度 上融合，在美国也不乏谷歌出售芯片公司的案例。

但他不觉得國内互联网公司也会跑得如此 快，因此在最初寻求融资的之后并未考虑过阿里等中国互联网公司。 但阿里投资团队在初次见面时就对戴保家表达了投资意向，“其实当年我们将要初步确认 了投资人，我说，你们来不及投了，他们说，我们来得及。”戴保家说。之后，不到一个星期 阿里就安排他到杭州总部见阿里 CTO 行癫。 与行癫见面谈了两个小时，阿里就基本确认应投。之后尽职调查、签订合同、打款都十分 顺畅。 “阿里在价格上不会纠缠，更看重投资的战略意义。”戴保家说，“我们都觉得互联网公司 与芯片技术公司必须有紧密合作，双方都认可这是将来的态势。”阿里投入物联网的决心也很 终感动了戴保家。 “阿里终于成立了物联网的生态环境，比如阿里云和智慧城市，未来这个生态模式内会存 在这些我们的用户。另绕“五新战略”（新 零售、新金融、新制造、新技术、新能源）展开。

具体到投资标准上，主要看重投资是否能为 阿里带来新增量用户、新服务体验跟新技术。 据猎云网数据显示，整个 2017 年，阿里巴巴共投资 45 笔，主要集中在企业服务、新零售 和人工智能三个领域，三者合计达到了投资总额的 50%。这与服务“五新”战略的目标高度相 符。 回顾阿里近几年的投资案例，的确大致能分为两类：一类是与现有业务进行强耦合，这类 案例通常会采取股份以及全资收购，例如 UC、银泰百货。此绕阿里几大核心业务推进，如新零售、云计算。一位前阿里投资 部专家认为，阿里非常注重在生态圈中的发力以及与合作伙伴共赢。 无论是集团亦或少数股权投资，阿里投资均与其业务高度相关。在阿里，绝大多数投资案 例都有业务部门深入参与的身影，“投资与业务是平行与同时进行的”。 阿里投资部门设立于 2006 年。目前，部门共有三位合伙人，分别关注电商、文娱、技术 三个方向。投资部跟其它各部门之间的联络更密切阿里投资部，“联系最紧密，基本上每月还会沟通几 次，看项目时就会在一起讨论。”阿里技术投资经理谢鹰告诉《财经天下》周刊。 谢鹰就一直会去相关业务部门“串门”。

“一定要天天在一起聊天，碰撞想法，这样就能真 正拓宽业务部门，打通上下游。战略投资提出的是业务强耦合，投资部和业务部应该互相了 解。”有时候，业务部门的负责人遇到了合适的企业，也会主动找到投资部，一起判断投资企 业的价值。 此外，阿里不做财务投资，其投资的目标不以财务收益成为评判标准，更看重对业务发展 带来的大量价值。“阿里投资是为战略服务，阿里从来不做财务投资者，这一点我们想得十分 清楚。”张勇说。 这一点戴保家也颇具感触。比如外界有时会觉得阿里对被投企业干涉这些，但戴保家表 示，“没有（干涉这些），阿里对物联网比

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