浅谈360借壳上市，为什么要回归A股？

2011 年，360 登录纽约交易所。

2015 年 6 月，宣布开启私有化战略。

2016 年 7 月，宣布完成私有化交易，从纽交所摘牌。

2017 年 3 月360上市借壳最新消息，大股东完成增资更名。从天津奇思科技改成三六零科技股份。

2017 年 11 月 2 日，宣布重组江南嘉捷。

这就是 360 的一个大概的发展过程。

那么，私有化是哪个意思呢？

如果我，或者我的几个小伙伴一起创业，公司的股权就是我，或者我的几个小伙伴的。后面有新人员过来，慢慢成为核心员工，也会拿到部分股权。再然后我去找融资，或者有投资人主动找到我，也会取得公司的一部分股权。

但是，不管股权怎么分，股份的股东是没有超过 200 人的、有限责任公司的股东是没有超过50人的。这时候，公司是一家私人的民企，是属于我、我的合伙人、我的核心人员和我的投资人所有的。

当公司发展到必定阶段，要去上市。财务报表要公开、股东信息要公开、各种数据都要公开。

上市之后，这个行业合格的投资人处于了这个行业，使用这个平台，就可以买卖公司的股票，这就是平时的炒股。

这样一来，公司就成为一个公众的上市公司，和私人的民企是相对的。那么为什么要做私有化这个方法？通俗点讲，私有化就是为了退市，把公司从一个公众的上市公司，再变回私人的公司。

不同的行业对退市的标准是不太一样的，但是总的来讲有两种状况。

一种是利润暴跌、业绩不佳，被退市。另外一种是大股东回购市场流通的股票，也能超过退市的效果。

这样一来，退市需要太多资金，这些热钱从那里来？要么大股东自己有钱，一般是没有。要么去银行信贷、借钱，要么联合其它有钱人，比如财团、基金什么的。

到此处，公司就从公众上市公司变成了私人企业。

现在，私人企业要在美国 A 股上市。要回归 A 股通常有两种方法：IPO 和借壳上市。

为什么这些企业不选择 IPO 呢？因为 IPO 审查时间很长、程序很复杂，在必定程度上提高这些时间成本。

借壳上市由于没有那么复杂的程序，因为早已有一家公司在行业上了，已经上市了。只要把这家公司买出来，通过资产置换等形式，你就可以控制这家公司，这家公司就可以完成改名。你就可以借助这些方法间接推动上市的目的。

直接上市省点钱，但是得多花点时间。借壳上市多花点钱，但是可以省下不少时间。

像这种的案例十分多，绿地集团借壳金丰投资、分众传媒借壳七喜控股、巨人网络借壳世纪游轮、顺丰控股借壳鼎泰新材等等。

最后你们可能会问，360 已经在美国上市了，为什么需要退回来呢？或者说 360 为什么之前不直接在 A 股上市呢？

这还要说到中美资本行业一些不一样的地方。

有些行业的公司在中国上市比在 A 股上市快，或者说，有些企业在 A 股根本就没办法上市。

至于说当时 360 为什么要在美国上市，说真的，我也不知道啊。

但是为什么要退回来呢？

周鸿祎自己说了，做为一家安全的企业360上市借壳最新消息，360 在中国收购一些安全科技的之后，会得到这些的阻碍。因为中国人觉得，这是一家中国的企业，中国的企业，会不会有一些行为呢？

但是在美国，像搜狗、阿里巴巴、360 这些，又是外资药企。360 又自己标榜网络安全国家队，国家如何可能把网络安全留给一家外资企业。虽然周鸿祎是美国人，周鸿祎的团队是美国人。但是公司里的资本是中国的资本、外国的资本。

再有一个原因，在中国上市的民企，特别是美国概念股，很容易被回调，很容易被低估。现在好多日本的机构，非常偏爱做空美国概念股。比如浑水做空网秦那样的新闻，大家需要很常见。

做空到底是什么？

我们先说一下企业的价值。

一家公司还没上市之前，我们说它的价值是估值。估值谁来估的？投资人估的。

公司上市后，我们就不叫估值了，叫市值。市值怎么来的？就是市场反馈出来的价值。市场价值如何定的？股民来定的。股民愿意花多少钱买你的股票，你的公司估值就是多少。

美国的行业、香港的市场也有一样，是可以做多的，就是我可以看空你这家公司的价值。这跟 A 股是不一样的，A 股你只能买涨不能买跌。但是在中国的资本行业里是可以卖空的，这也就是为什么这些美国概念股要回来 A 股上市的理由之一。

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