大股东持有的数千亿股股票敲响了，令人担忧的是要吞噬巨额利润

为什么大量的上市公司在2003年年度报告中计提了坏账准备？这都是大股东和关联方造成的巨额债务. 本报昨日发表的《关联方积累上市公司》一文引起了市场的强烈反响，大股东大量占用上市公司的问题再次成为市场各方关注的焦点.

大股东对上市公司资金的占用有多惊人？大股东大量占用资金对证券市场有何影响？随着监管的空前增加，如何进一步整顿和解决上市公司的资金

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被占领的慢性病？这些问题值得市场和管理各方的高度重视.

情况令人担忧

不引起轰动的是，中国股票市场的上市公司已被大股东占领，资产总额近1000亿元. 2002年底，中国证监会与国家经贸委联合召开了关于上市公司，占用资金总额达966.69亿元，平均占用资金1.43亿元. 2002年全年，全部上市公司通过证券市场的融资总额仅为961.75亿元.

2003年这种情况是否有明显改善？研究表明，上市公司资金占用的实际情况呈主要体问题的人士田磊指出，截至2002年，1,218家国内上市公司的应收帐款及其他应收款净额占上市公司股东权益的24.37％，而9.79％. 截至2003年第三季度，国内1301家上市公司的这两个比率分别为25.77％和10.29％. 而且，这一结果并未包括上市公司在2001年和2002年增加的坏账准备金准备的很大一部分.

贷款很容易偿还，也很难偿还. 对于长期被大股东占领的大公司，如何与被视为自动取款机的上市公司打交道？提到了很多. 以2004年3月25日的1301家上市公司为研究基准，上述公司1998年至2002年提供的呆账准备金总额分别为59亿元，256亿元，341亿元，438亿元. 和566亿元. ，分别占这些公司当期净利润的6.53％，21.96％，22.59％，37.13％，42.92％. 呆账准备金的大幅度增加，不仅反映了上市公司占用资金的严重性，而且反映了上市公司清偿债务的漫长而艰难的道路.

暴利

2003年，许多上市公司开始计提坏帐准备金，并且发生了大量应计费用. 这些公司的管理费用在这一年急剧增加，公司的利润也相应减少，甚至出现亏损. 面对这种情况，市场参与者忍不住要求积累上市公司的利润，积累中小股东的利益.

事实上大股东占款严重的个股，这种危害已经被发总额实际上达到了全部利润的40％. 许多上市公司的控股股东或其分支机构长期占用大量资金，经营状况不断恶化. 典型的是ST江芝，ST青旗，ST嘉芝，* ST石化等. 最初的PT跃进曼公司和其他公司在被大股东挖空之后，经营状况持续恶化，甚至最终无法摆脱厄运.

大股东以各种名义占用上市公司大量资金，不仅严重影响了公司的正常发展，而且严重侵蚀了公司的资产质量. 资金的长期使用将不可避免地导致上市公司缺乏流动性. 为了维持运营，一些公司已经负债累累. 2002年，上市公司整体平均资产负债率为51.36％，应收账款净额过亿元的271家上市公司平均资产负债率高达66.05％. 高债务将不可避免地导致上市公司财务费用的大幅增加. 2002年年报显示，271家公司的财务费用总额达到84亿元，占主营收入的3.49％，是该指数该指数平均值的1.95倍.

占用最多的是国有资产

谁在占用上市公司大量资本？上市公司固有的一个大缺陷表明，国有控股上市公司的资金特别被占用.

在271家典型的上市公司中，有60％属于国有控股公司，其中80多家公司拥有50％以上的国有资本. ST Monkey King，三九药业，ST Qingqi，华北制药，ST民丰和联华味精等上市公司均因大股东占用资金而闻名，但国有股存在问题. 上市公司资金占用必须从源头获取.

值得注意的是，对上述资金大量占用的上市公司进行的分析表明，有些公司是中央企业的子公司或子孙. 三九药业，中铁二局，凯马B股，广州船舶国际，中国嘉陵，数字测绘等上市公司，其最终实际控制人均为国资委管辖的中央企业. 目前大股东占款严重的个股，央企整体上市已成为市场的热点. 对于其中一些人来说，在实施总体上市计划之前，毫无疑问，他们需要解决占用上市公司资金的问题.

探索创新方式

监管部门一向非常重视控股上市公司的控股股东及其关联方的问题. 2002年，联合国经济贸易委员会，中国证券监督管理委员会对上市公司进行了为期七个月的是检查的重点内容之一. 并明确指出，控股股东占领上市公司的问题将成为今后整改的重点. 由于监管部门的巨大压力，一些上市公司的控股股东随后用还债来偿还欠款.

但是，债务的资本方式存在许多潜在的危险. 为了进一步规范，2003年9月，证券监督管理委员会和国务院国有资产监督管理委员会联合发布了《关于规范上市公司与关联方资金交易和上市公司对外担保的通知》. ”，其中制定了具体的定量还款要求和具体的改进指南. 并采取纪律措施. 通知还指出，根据融创新以取得回报.

人士已经深思熟虑地指出，引入创新概念将拓宽上市公司清算债务的方式. 今年2月23日，三九药业提出了一项债务支持股票的还款计划. 日前，上海证券交易所召开了关于上市公司做大做强的，这将支持上市公司尝试有针对性的回购等方式. 所谓定向回购，是指上市公司用大股东的应收款回购大股东持有的上市公司的非流通性权益，并将其注销. 对于有针对性的回购，回购价格是最关键的因素. 市场参与者指出，这需要仔细地掌握和标准化操作.

资金被占用较为严重的上市公司应收款情况
项  目                      271家“典型”公司  上市公司整体平均
股东权益(亿元)                   1533             14620
应收款净额(亿元)                 1298              3563
应收款净额所占比例(%)            84.67            24.37
其他应收款(亿元)                 714               1431
其他应收款占股东权益比例(%)      55.04             9.79
其他应收款占应收款净额的比例(%)  55.01            40.16
备注:截至2002年12月31日1218家上市公司

《上海证券报》记者李斌

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