食糖期权运营三周年之际，市场功能发挥了突出作用

2017年4月19日，糖类期权在郑州商品交易所（以下简称“郑商”）上市，成为首批在中国期货市场上市的商品期权产品，也是期货的里程碑市场创新服务实体经济. ，开辟了企业风险管理的新维度. 到目前为止，糖选项已经成功运行了三周年.

最近，一些业内人士对《证券日报》记者说，白糖期权的上市不仅是贯彻中央一号文件精神的重要措施，而且为进一步推进中央一号文件的精神提供了新的途径. 促进农业供给方的结构改革. 从食糖期权的三年经营情况来看，市场规模稳步增长，功能凸显.

行业参与度显着提高

根据相关数据，《证券日报》记者发现，自上市以来，糖类期权市场三年来一直基本稳定，交易规模和持仓量稳步增长. 据统计，截至2020年4月19日，白糖期权的累计交易量为1,443万手（单边，下同），过去一年的平均每日交易量约为26,000手，去年为10,000手. 在上市的第一年，增长了160％，过去一年的平均每日持仓量接近135,000手白糖期权上市时间，比上市第一年的平均每日持仓量67,000手增加了一倍以上.

据了解，白糖期权上市后，正商会根据市场运作情况调整相关规则和制度，以促进期权市场运行质量和市场功能的提高. “自糖期权上市以来，价格运作合理有效，与目标期货价格的联系良好，没有出现明显的套利关系. ”

华泰期货白糖事业部行业专员郭立恒告诉记者，白糖期权的价格一直与目标期货价格保持着很强的相关性，可以及时地充分反映目标价格的变化. 并具有较高的运行质量. 此外，白糖期权的“波动性微笑”（指在相同的到期日和不同的执行价格下期权的隐含波动性表现出一定程度的偏度的情况），隐含波动率基本上保持在合理的射程水平，主力是平坦的. 该值的隐含波动率在9％至18％之间波动，这与历史波动率的趋势基本一致. 在大多数情况下，它比90天的历史波动率高出约2％，平均差为3％，表明投资者在进行合理谨慎的交易. 这些特征符合国际成熟市场的运作规则.

以前，正商统一了期权和特定品种的适用性标准，从而进一步简化了客户开户流程. 中粮郑州营业部负责人说: “从交易头寸的结构来看，白糖期权客户从上市初期就逐渐成为做市商，并逐渐转变为做市商的格局. ，自然人客户和法人客户积极参与. 投资者积极有序地参与了期权市场.

据报道，今年3月，糖的每日平均交易客户接近800个，比去年同期增长64％. 参与白糖选择的客户总数超过18,000. 目前，参与白糖选择权的白糖行业企业数量已超过80家，与上市初期相比有了显着增长.

提高制糖企业的“免疫力”

如果期货是一个实体的规避风险的“保险”，那么期权就是期货的“保险”. 期权避免了市场价格大幅波动的风险，同时保留了当价格朝有利方向变化时获得收益的可能性，并充当“缓冲”.

在流行病防控期间，广东中庆糖业积极使用白糖选择工具，规避生产经营风险，保值增值. 受疫情恐慌影响白糖期权上市时间，2月3日开盘后，主糖期货合约价跌至5300元/吨. 中国轻糖投资部总经理张巧森表示: “公司销售团队认为，食糖供应方面的压力较小，价格也相对较强，假期后的急剧下跌导致基数迅速扩大，以食糖为主合约. 根据SR2005的收盘价计算，当时最大基差增至400元/吨，与前一交易日相差较大，预计市场基础将恢复，当市场无法及时购买时，执行价为5300元/吨的看跌期权操作可以降低采购成本. “中国轻糖工业以5300元/吨的价格建立库存，后期糖期货的主力合约价格上涨至约5800元/吨. 公司灵活运用认沽期权的运作方式，及时降低了公司的采购成本，更好地提高了公司的收入.

此外，在精细化的风险管理中使用下限期权具有重大影响. TOP RUNHE Capital Management Co.，Ltd. OTC衍生品业务部副总经理陈栋说: “我们已经连续三年在“保险+期货”项目中使用糖期权. 与期货相比，糖期权可以有效降低波动率套期保值成本更加直接，套期风险的效率更高. ”

根据《证券日报》记者的报道，除TOPIX期货外，近年来，永安期货，新湖期货等许多期货公司也开始探索精制的风险管理方式来进行“保险+期货”白糖交易. 项目计划. 目前，正商集团已列出糖选择，棉花选择，PTA选择，甲醇选择和菜籽粕选择五个选择. 它是中国上市品种最多的期货交易所.

郑上相关负责人表示，经过多年的努力，郑上在期权市场取得了一定的成绩，但要使期权市场服务于实体经济仍需付出很大的努力. 下一步，正商将积极开发新的期权，列出动力煤期权，促进PTA期权的国际化，优化和完善外汇期权保证金制度，并不断扩大和增强房地产服务和能力的领域. 同时，针对不同类型的客户，进行了不同级别和类别的培训和营销活动，以增加市场参与的广度和深度，并进一步促进国内期权市场的发展. 返回搜狐，查看更多

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