银行有效明 中国国旅：拟设香港市内免税店 坚定国际版图扩张

中国国旅(59.450, 1.27, 2.18%)：拟设香港市内免税店，坚定国际化

拟开设香港市内免税店，国际版图扩张：公司公告董事会审议同意在香港开设运营市内免税店，由中免全资子公司中免国际以自有资金在香港设立中免香港市内免税店（名称以实际注册为准），注册资本为5000万港币。这是公司继18年7月公布开设澳门市内免税店后又一重大海外布局，超出市场预期，彰显公司拓展国际免税版图和市内店渠道的决心。公司具有牌照和规模壁垒，受益国内免税政策红利，加速国际扩张，规模效应下毛利率有望持续提升，业绩快速增长，预计18-20年EPS为1.62/2.07/2.59元，对应PE36/28/23倍，维持原目标价62.10~66.24元及买入评级。

5月3日，一名"大腹便便"的中年香港男性旅客从皇岗口岸旅检入境大厅入境，海关关员见其走路姿势异常，便对其进行挑查。

5月3日，一名"大腹便便"的中年香港男性旅客从皇岗口岸旅检入境大厅入境，海关关员见其走路姿势异常，网站163nvren.com便对其进行挑查。

(满足市场大，竞争小)销售还是一片空白，加入就是赚米。

昨天（2日），武汉铁路局管内客流虽比1日略有回落，但客流仍高位运行，市内三大火车站，当天合计发送旅客39.1万人次，其中武昌站发送旅客11.2万人次，回落17%，武汉站发送旅客11万人次，回落15%。

a.价格优势b.规模优势c.区域优势d.促销优势根据《抗菌药物临床应用》，医疗机构应当严格控制临时采购抗菌药物品种和数量，同一通用名抗菌药物品种启动临时采购程序原则上每年不得超过 da、1例次b、2例次c、3例次d、5例次e、10例次根据《抗菌药物临床应用》，有关分级管理目录和供应目录制定，说法正确的是。

在吞下日上免税仅仅几个月的时间里，中国国旅接连竞标香港、北京等地机场的免税业务，在免税版图上快速跑马圈地。

中国国旅拟与日上免税行(上海)开展合作,上海机场的招标预计2018年初开启:日上在上海机场的免税经营权将于2018年3月结束,新一轮的招标预计2018年年初开启,中国国旅近期发布与日上免税行(上海)的合作意向,具体的方案还未公布,预计合作方式将参考日上北京的模式,采取持股51%实现控股日上上海。

此次合作将有助于中免中标上海机场(浦发+虹桥)免税权,2016年浦东机场的免税销售额达到60亿元,2017年浦东机场到达免税店改造完成,经营免税几乎翻倍达到6100平方米,预计2017年浦发机场的免税销售额达到80亿元,虹桥机场的免税店相对较小。

免税巨头国际版图持续扩张，维持“买入”：免税行业受益于政策红利，供给扩张，有望保持快速增长。中免具有牌照和规模优势，持续整合国内免税市场，国际化进程加快，在全球范围内龙头地位持续提升。公司19-20年看点多：上海和白云机场(12.330, 0.15, 1.23%)店面积扩大，北京新机场招标，离岛增加海口、博鳌店，京沪市内店落地预期较高；品牌和规模提升带来毛利率持续提高。银行有效明由于香港市内店仍需筹备期，暂不考虑盈利贡献，维持原盈利预测，预计18-20年EPS为1.62/2.07/2.59元，对应PE36/28/23倍，维持原目标价62.10~66.24元及买入评级。

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