资源密集型产业多关注升值的正面效应,时代金融

逼迫制造业转型

中国制造曾创造了“世界工厂”的辉煌。改革开放30年问，中国制造业实现了突飞猛进的发展，1978～2006年，同内规模以上制造曾加值，按可比口径计算，年均增长约15%，高于全部工业与DP年均增幅。“中国制造”庞大的生产能力，使其每产生10%的增长，就能拉动全球经济增长一个百分点。但全面升值将对中国制造业产生根本性的影响，这一影响势必逼迫中国把发展制造业的重心转移到推进技术升级上，避免将中国经济锁定在发展低附加值、技术简单的劳动密集型产业上。资源密集型产业同时，制造业升级转型将是中国未来必须迈过的一道坎，如果咬咬牙背水一战迈过去，对中国制造业来一个脱胎换骨地改造，中国经济将实现华丽转身，“中国制造”尚能再振雄风，同样能获得新的发展优势。

缓解输入型通胀压力

全球经济开始逐步复苏，对资源性产品需求增加，推动了原油等原材料产品价格上涨。同时各国刺激政策退出比较谨慎，流动性较为宽松，富余资金可能会寻找各种途径和出口兴风作浪，导致中国输入型通货膨胀正在抬头。随着2010年以来国内通货膨胀压力的逐步上升，升值对抑制输入型通货膨胀的作用受到关注。资源密集型产业原因是，通过升值来降低原油、粮食、铜矿、铁矿等大宗商品的成本，可以有效调节国内的通货膨胀压力。

海外投资正其时

在升值的形势下，中国企业去海外投资可以说也正当其时。升值，使得投资成本相对减少了，既能够提高企业“走出去”的信心，又可以增强海外并购等国际化经营的资金能力。

比如，在成为美国公司廉价工厂多年之后，中国企业近年开始颠覆外包方向，转而到美国投资设厂。纽约经济研究公司的一项研究成果指出，在2010年1～9月，中资在美国的投资计划或并购总金额达28.1亿美元。IMF预计，2010年中国海外投资首度超越外国在华新增投资。

受惠产业也不少

升值，也有相关产业受惠获益，如航空、造纸行业，因涉及以美元计价的高负债及原料成本，升值将直接降低这些行业的成本和负债水平。未来几年，中国三大航空公司运力将增加8%_10%左右，但运力扩张的另一面则是高负债，大部分为购买和融资租赁飞机的外币负债。这样一来，升值给中国航空公司带来意外的财气。据测算，兑美元升值1910，国航、东航、南航、海航每股EPS分别增加0.03、0．03、0．05、0．03元。如果2011年升值3.5%，这对航空公司而言相当于增厚1角以上的利润。同时还将改善降低相关航空公司的负债率。航空业可称得上是升值的最大受益行业。同样，升值可降低造纸业成本。作为全球最大的纸浆国，有关研究报告测算显示：若升值1%，造纸行业净利润增幅3.25%，若升值3%，行业净利润增幅9.57%。如果升值5%，造纸行业可节约原料成本1 1亿余元。

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