2017中国制冷展创新产品获奖名单 推荐评级]化工行业周报：推荐制冷剂、尿素及具有全球竞争力的炼

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市场回顾：上周，化工板块下跌5.29%，沪深300指数下跌2.51 %，化工板块跑输同期沪深300指数2.8 个百分点。年初至今，化工板块累计下跌2.17%，沪深300指数累计上涨5.96%，化工板块跑输同期沪深300指数8.1 个百分点。

产品价格和价差：价格方面：上周天然气-纽约价格达8.02 美元/MMBtu，周涨幅129.1%；江苏梅兰R22 价格达17000 元/吨，周涨幅9.7%；上海硅酸锆价格达12200 元/吨，周涨幅6.1%；电解锰市场平均价格达13233 元/吨，周涨幅4.2%；上海石化价格达14950 元/吨，周涨幅4.2%；布伦特原油价格达69.65 美元/桶，逼近70 美元大关。

价差方面：上周MDI 价差上涨1000 元/吨，周涨幅2.94%；腈纶短纤价差上涨600 元/吨，周涨幅3.80%；腈纶毛条价差上涨600 元/吨，周涨幅3.56%；己二酸价差上涨350 元/吨，周涨幅2.69%；锦纶切片价差上涨100 元/吨，周涨幅0.58%；顺丁橡胶价差上涨100 元/吨，周涨幅0.79%；丁苯橡胶价差上涨50 元/吨，周涨幅0.38%。

东岳集团（0189.hk）：公司氟硅产业链完善，下游产品众多，产能优势明显。上游配套氯碱、萤石矿，中游产品端包括无水氟化氢、甲烷氯化物等，下游生产制冷剂、含氟高材料和有机硅系列。制冷剂R22 产能为22 万吨/年，沈奶冰全国第一；制冷剂R32、R125、R152a 产能各3 万吨/年，R134a 产能1.5 万吨/年。高材料PTFE4.5 万吨/年、PVDF1万吨/年、HFP1 万吨/年、FEP0.55 万吨/年、FKM0.25 万吨/年等。有机硅产能25 万吨/年。公司充分受益氟硅行业景气回升，业绩弹性大。

利尔化学（002258）：草铵膦高度景气，行业龙头业绩创新高。利尔化学发布2017 年业绩快报，公司预计实现营业收入30.84 亿元，同比增长55.6%；实现归母净利润4.02 亿元，同比增长93.0%；其中2017 年第四季度单季度公司实现营业收入11.40 亿元，同比2016 年第四季度5.78亿元营业收入增长97.4%，环比2017 年第三季度7.25 亿元营收增长57.4%；第四季度单季度净利润实现1.73 亿元，同比2016 年第四季度增长136.0%，环比2017 年第三季度增长117.7%。在报告期内5000 吨草铵膦技改项目全面达产，根据百川资讯统计，华东区草铵膦报价从2017年1 月1 日的15.25 万元/吨上涨至2017 年12 月31 日的19.60 万元/吨，涨幅达28.5%，受益于草铵膦产品价格上涨，利尔化学本次业绩增幅同比达到93.01%，超过2017 年10 月26 日三季报披露增幅40%-70%预期。

鲁西化工（000830）：2017 业绩超预期，2018 产品价格中高位+公司新项目投产，利润有望再上台阶。公司退城入园协同发展，已形成较为完善的“煤、盐、氟、硅和石化”产业板块，公用工程和环保配套齐全，“一体化、集约化、园区化、智能化”优势明显。2017中国制冷展创新产品获奖名单2017 年盈利大幅提升，预计全年实现归母净利润19~20 亿元，同比增长652%~692%。大部分产品：尿素、甲酸、甲烷氯化物、己内酰胺、尼龙6、PC 和DMF 等价格仍处于中高位。且PC、甲酸还有二期产能投放，内生增长有空间。2017中国制冷展创新产品获奖名单

中国石化（600028）：国际油价走高，行业龙头业绩弹性大。油气产量稳步提升，公司行业竞争力持续增强。公司披露2017 年油气当量产量达到4.46 亿桶，同比增长3.4%，其中天然气产量9125 亿立方英尺，同比增长高达19.1%，业绩有较大增长。此外，销售子公司整体变更率先混改，行业龙头迈出业务板块混改第一步。公司公告中国石化销售整体变更为中国石化销售股份，并计划在境外上市。

行业推荐评级及投资方向：化工行业面临的宏观经济平稳，近四年低效和存在环保瓶颈的传统化工行业，迎来供求平衡临界点，价格弹性大。布伦特原油价格70 美元/桶附近，受益于环保政策趋严，多数传统化工子行业的供求恢复到平衡水平，处于历史库存低位，行业景气度显著改善。另一方面，行业的整合和新业务放量带来新的发展空间。我们认为化工行业受益于供求改善和下游新应用领域需求的拉动，行业整体盈利能力继续改善，维持行业“推荐”评级。

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