对海尔之家2019年财务报告的分析: 业绩持续增长，其子公司的收入超过了格力整个集团的收入

#2019年财报读#

首先讨论您的结论:

1. 在收入方面，海尔之家在YOY上排名第一，而在净利润端的YOY则优于Gree，其次是Midea. 其中，海尔的海外市场收入与国内收入基本相同. 欧洲市场的快速增长与糖果的收购有关. 厨具业务和洗衣机业务表现强劲，由于价格战，空调的收入增长了-8％

2. 海尔之家的毛利率最高，但净利润率最低. 主要是由于支出控制能力差. 但幸运的是，毛利润和净利率都在上升.

3. 关键家用电器的市场份额得到了进一步提高，为后续的性能努力奠定了基础.

4. 高端品牌卡萨迪（Casa Di）首次公开了业绩海尔成套家电促销，在稳固高端市场份额的同时仍实现了可观的增长. 在高端家电领域，卡萨迪将成为不可动摇的兄弟.

5. 生态收入增长强劲，实现税收48亿元. 将来，它将成为海尔收入的增长点.

6. 海尔目前的估值较低，但其在国际业务和多元化业务方面的发展优于其他两个. 同时，海尔的生态战略逐渐显示出更大的价值，应该对海尔进行重估.

接下来，我们将对其进行详细分析:

营业收入为20076.2亿美元，收入首次突破2000亿美元大关. 在三大白色电力公司中排名第二（格力电气1891.53亿美元，美的集团2782.16亿美元）. 与去年同期相比增长了9.05％（格力电气增长了0.02％，美的集团增长了7.14％）. 其中，国内财政收入1061.51亿元，同比增长-0.43％. 国外收入为933.19亿美元，同比增长21.71％. 19年来，国外市场的表现优于国内市场. 同时，国外市场收入占47％，收入份额基本相同.

单独查看，在国外主要市场的收入如下:

北美，579亿，同比增长9.7％；

欧洲，152亿，同比增长267％； （收购Candy + Haier）

南亚，63亿，同比增长6％；

，37亿，同比增长16％；

澳大利亚，54亿，同比增长6％；

日本，32亿，同比增长10％；

主要国外市场录得正增长.

已经深耕多年的国际业务现在是另一个收入增长极.

按产品查看:

洗衣机和冰箱是企业的主要业务，占收入的51％. 厨房电器海尔成套家电促销，水家电和冰箱所占比例相似.

由于19年的价格战，空调的收入同比增长-8.32％. 功能更强大的是厨房电器和洗衣机，分别增长了18.27％和23.29％.

转到“净利润并运行”

归属于母公司的净利润为82.06亿（格力电气248.27亿，美的集团252.77亿），同比增长9.66％（格力电气-5.88％，美的集团19.68％）.

在19年中，海尔的销售毛利率是三大巨头中最高的，为29.83％. 而且这是一个增长的趋势. 这表明海尔品牌的高端份额正在增加.

格力电器的毛利率已经开始下降.

但是净利率情况比其他两个更糟，仅为6％. 幸运的是，这种趋势正在增长.

格力的净利润率也在下降.

原因是海尔控制费用的能力不好. 尤其是销售费用比率，在19年中达到了16.78％，一直很高并且还在上升.

美的的销售费用比率一直在上升，但不及海尔. 格力处于下降趋势，而格力在控制费用方面表现最好.

根据Zhongyi Kang的数据，该公司的冰箱，洗衣机，家用空调，热水器，厨房电器，线下和零售的市场份额持续增长.

其中，冰箱和洗衣机继续扩大行业领导者的优势. 离线市场份额分别是第二名的3.1和2.1倍，市场份额分别是第二名的2.2和2.2倍.

在20年第一季度的流行期间，主要产品的市场份额持续增长.

2019年，卡萨迪高端品牌收入达到74亿元，同比增长30％，高端市场地位稳定. （首次披露Casati的收入）

位置:

卡萨迪空调收入增长130％，高端市场份额持续增长: 公司高端市场份额超过10000元，公司从年初的13.3％增长到16.2％; 1.5W +机柜的份额继续位居第一，达到40％. 公司在万元以上的市场份额中保持绝对领先地位，占有率达75.5％.

Casate洗衣机收入增长了14％；上半年，由于诸如新工厂产能提升等因素的供应在下半年有所改善. 随着生产能力的恢复，卡萨德洗衣机的收入在下半年增长了30％. 万元以上的市场份额达到75.5％.

卡萨迪热水器收入增长了30％以上.

卡萨迪厨房电器行业的品牌收入增长了30％以上.

Casa Di Refrigerator的收入与趋势相反增长了27％. 每台1万元以上的冰箱的市场份额达到40％.

（这是海尔区分格力电器和美的集团的地方）

2019年，公司国内成套设备占比27.48％，同比提高5.43个百分点;全屋零售渠道零售额81亿元，增长37％.

2019年12月，海尔之家APP正式启动，整合了设计，施工和服务的，为数亿家庭构建了智能生活云平台. 2019年平台收入为5.1亿元，同比增长48％.

2019年，公司的智能家电激活量增长了63％，智佳APP月度活动增加了350％，情景月度活动增加了142％;成套销售占比27.48％，同比提高5.43个百分点.

主要基于服装和食品互联网的物联网的生态收入为48亿，同比增长68％（18年为28亿）. 可以关注物联网的生态收入，这是海尔未来收入增长的另一个增长点.

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