产经丨南安一家上市公司的重组计划发生了变化，在停牌前有很多折价交易

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6月12日，泉州上市公司天光中贸宣布停牌. 该公司原本计划以25.88亿元的价格收购神农菇菇和玉冠农业项目，但6月9日收到江苏玉冠现代农业科技的《中止交易通知书》，以便进行相关的重组事项. 顺利进行有很大的不确定性.

据不完全统计，今年已有100多家上市公司发布公告，终止了先前计划的并购. 业内人士提醒，在新的政策环境下，并购和重组业务将更加困难，企业应集中精力改善和规范相关计划.

由于政策环境的变化而导致交易终止

据了解，天光众茂的重组计划自去年9月以来已经暂停. 今年3月，天光中贸披露了收购目标. 4月，它披露了重组计划并恢复交易. 该公司计划收购神农蘑菇产业. 100％的股权，玉冠农业100％的股权. 交易计划显示，两个目标公司神农菇业和玉冠农业的交易价格分别为9.88亿元和16亿元. 天广中贸计划以对价向宇冠农业支付1.97亿元，剩余的14.03亿元将通过发行股票支付给交易方. 此外，天光中茂计划筹集不超过4.15亿元的配套资金.

那为什么豫关农业现在终止交易呢？玉冠农业的《终止交易通知书》显示，鉴于证券市场政策环境的重大变化，玉冠农业已获得股东大会批准，并计划终止与天光中贸的本次交易，解除全体股东玉冠农业. 天光中茂今年3月签署了有关协议. 对此，天光中贸表示，将尽快召集相关中介机构讨论有关此次重组的事宜，并与豫关农业，神农菇业的全体股东协商，决定跟进有关事宜.

据相关媒体报道，天光中茂的股价在过去一年中表现强劲，从2016年3月的低点3.13元上涨到停牌前一个交易日的高点9.48元高，远超过同期的大盘指数. 然而，当市场一路高歌猛进时，天光众茂在6月7日至9日突然出现了4800万股，4780万股和2500万股的大宗交易，交易价格区间为8.19元至8.44元，几乎是较当天的收盘价低10％，总交易额约为10亿元. 值得注意的是双良节能停牌原因，为期三天的买卖双方分别是畅游证券武汉友谊路证券营业部和长江证券武汉五罗路证券营业部. 此外双良节能停牌原因，6月7日出现的大宗交易也是天光中茂自2016年7月26日以来的首次大宗交易.

公司股票停牌后，一些投资者关注并询问公司收购是否继续进行以及停牌持续了多长时间. 该公司于6月13日在深圳证券交易所互动平台上表示，该公司正在加快与有关各方的谈判以解决此次重组中遇到的问题，并将努力尽快恢复交易，并将披露相关信息. 后续公告中的条件.

6月7日至8日，一些媒体报道说，5月31日，公司发布了股东减持股份计划的进度. 从2017年4月1日至2017年5月31日，股东陈秀玉和陈文端没有减持公司股份. 根据《深圳证券交易所上市公司股东，董事，监事和高级管理人员减持股份的实施细则》，有关规定对以后减持股份的行为进行了规定. 在公司于3月22日发布的股东减持计划中，陈秀玉计划自2017年4月1日起4个月内通过大宗交易和集中竞价减少公司股份不超过7150万股. Chen Wentuan计划在2017年4月1日起的4个月内以大宗交易或集中竞标的形式将其所持股份减少不超过2310万股.

公开资料显示，2015年，公司通过发行股票购买资产，将中茂花园和中茂生物纳入其中，并在现有消防主业的基础上进入园林绿化和食用菌领域. 该公司的股票在今年4月12日恢复交易后，股价一直保持在高位. 在此期间，公司的股东数量大大减少. 与4月底相比，5月底的股东人数减少了约18％.

改进规范程序越来越重要

自5月以来，安靖食品，新华津和双良节能等15家公司宣布终止重组. 自今年以来的所有这些重组失败案例中，交易的双方均未就目标估值，绩效承诺等核心条款达成共识，市场环境发生了变化，监管机构加强了监督.

工业消息人士说，自从去年9月宣布对新规定进行重组以来，许多公司进行了重组并宣布终止. 今年2月的新融资政策进一步加剧了这一趋势. 监管机构严格控制并购和重组，审批速度也大大放慢，例如跨境重组，泛娱乐并购等计划大多被交易方停止或终止. 同时，有关部门加强了对并购的监管. 据不完全统计，2017年联交所发布监管咨询函或注意函300余份. 在并购重组中，许多上市公司被交易所“剥削”，对其重组的估值目标和后续的性能保证受到了交易所的高度重视.

目前，有几家上市的春季企业并购，重组计划正在进行中，涉及跨国并购. 业内人士提醒，新的融资法规出台后，上市公司发行股票来购买资产，同时支持融资和固定增值业务变得越来越困难. 民营企业在以市场为导向的并购和重组业务中将面临非常大的挑战，涉及高额溢价，跨境，借壳上市和其他并购，应着重于改善和规范相关程序.

（王瑜）

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