依托“中国宏观经济气候监测预警系统”人保资产探索经济发展新趋势

宏观经济预测对于投资者把握市场整体趋势，判断金融资产的投资价值一直具有重要意义. 在实践过程中，当前中国经济结构的转变增加了投资研究部门预测宏观经济的难度，并对预警理论方法提出了更高的要求.

在这种情况下，中国人保资产管理公司（以下简称“人保资产”）结合了过去三年中国经济的“微波”波动特征，具有“经济周期+全要素”生产力”作为“两轮”研究该主题构建了“中国宏观经济繁荣监测和预警系统”，并以此为基础预测了中国的宏观经济.

“研究发现价值”

PICC Assets秉承“研究价值发现”的经营理念，致力于通过宏观，中度和微观三个层次的研究来发现投资价值. 面对中国经济转型的压力常用反应整体经济景气程度的指标，人保资产发现使用传统的“繁荣，衰退，萧条，复苏”等特征性词语来定义经济周期和经济繁荣已经过时了.

因此，在过去三年中国经济“微波”波动的背景下，需要什么样的繁荣监测和预警系统（以下简称“繁荣监测”）来更好地描述国家状况和经济趋势？如果您建立新的业务监控，应该选择哪个基准？

面对以上问题常用反应整体经济景气程度的指标，人保资产于2017年8月正式成立了项目研究团队，团队成员具有深厚的研究能力. 通过整合数百篇文献和研究报告，研究小组认为，创新监测的关键是解决三个关键问题: 基准指标，高级指标和预测方法.

为确定基准指标，研究团队试图根据科强指数（中国GDP增长指标之一）重建新的科强指数. 通过比较发现，新的科强指数经过季节性调整，其趋势周期与科强指数1.0非常吻合，但斜率更陡，拐点更加突出，对中国的敏感性更高. 宏观经济发展. ，因此更适合作为动臂模型的基准指标.

对于领先指标的构建，研究团队总结了三个原则: 满足某些经济含义，满足某些统计属性，可靠的数据统计并且以后无需进行重大修订. 为了更严格地建立更先进的指标，该团队决定反复使用投资，消费，出口，政策环境，不确定性指数，市场预期，资本，资本市场以及制造，建筑，服务和其他行业数据示威. 一起构建，并使用Granger因果关系检验筛选候选指标.

对于预测方法的选择，研究小组反复确定，并最终决定在经济波动转折点等定性问题上结合二元选择模型（Probit模型），以验证综合指数方法的判断可靠性经济趋势. 同时，为了更直观地反映经济运行状况，研究小组建立了一个繁荣信号系统，对我国的经济繁荣进行了分析和预测，以弥补综合指数不能反映经济之间差异的不足. 部门.

建立臂架监控系统

在确定基准指标，先进指标和预测方法的基础上，成功建立了人保资产的景气监测模型. 随后，研究团队邀请了公司首席执行官，固定收益部门总经理崔斌和投资研究团队对该模型进行了一系列关键测试，并根据测试结果进行了第二次优化. . 至此，中国人保“中国宏观经济景气监测预警系统”正式启动.

在繁荣监控模型下，研究团队进一步建立了基于“三个周期”叠加和Black Litterman模型下的资产分配框架的商业周期分析. 在确定经济周期的基础上，制定了中短期资产配置策略和长期资产配置策略.

建立成功模型的下一步就是实践它. 经过反思和讨论，研究小组开始考虑将估计，预测，分析和效果跟踪的特定范围扩展到: 重要经济指标的季度和年度模型预测结果；一些关键领域的经济增长，通货膨胀，外贸顺差和预警分析结果；汇率，利率，税收和重要商品价格调整对经济的影响的政策模拟分析.

同时，除了从经济周期的角度考虑领先指标外，研究团队还考虑从生产角度相互验证. 例如，为了估算和预测中国经济的潜在经济增长率，经过可行性分析，研究小组对1952年以来国家和省级的资本，劳动力和全要素生产率进行了详细的估算.

在这一点上，人保财险研究团队倡导的气候监测系统将“经济周期+全要素生产率”作为“两轮”研究对象，成为业界首个“两轮”预警系统. 基于此系统，自2017年底以来，人保资产在年底和年中发布了《中国经济预测专刊》和《主要资产配置战略专刊》.

随着我国经济的转型，保险资产管理公司积极探索，创新并建立了可满足保险业发展需求的完善的投资研究体系. 对此，PICC Assets负责人表示，研究团队还将为后续软件开发提供总体设计解决方案，包括总体架构，业务流程和核心算法设计.

“该公司在建立和优化臂架监控系统的过程中积累了丰富的经验和有效的方法. 未来，它将继续开展创新的研究项目，改善投资和研究系统的建设，整合宏观经济信息，反映经济趋势，把握经济发展趋势. “上述负责人补充说.

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