家电行业: 厨房家电行业的集中度有待提高. 主流品牌的高端和低端都有自己的重点

本周的数据观察: 厨房电器行业的集中度有待提高，主流品牌都将重点放在高端和低端.

1）以中型吸油烟机为例，中怡康数据显示，2017年CR4型吸油烟机的线下和零售市场份额分别达到68.1％和68.6％. 由于中益康的渠道主要集中在一线和二线城市的KA和3C渠道，因此该数据对第一梯队企业有利. 由于有很多区域性企业没有进入中怡康的范围，因此厨房电器的集中度很高. 错觉. 实际情况是厨房电器行业尚未形成稳定的格局. 目前，二三线品牌的生存空间很大. 未来，由于行业洗牌和领先企业集中度提高的可能性厨电二线品牌推荐，市场份额将重新分配.

2）从主流品牌的价格范围来看，一线和二线品牌对线下和市场布局的高端和低端有不同的重视: 海尔拥有全方位的布局价格点，并且布局比竞争对手更倾向于降低价格. ，以低端价格占领一定的市场； 3000-5000以上的价格段是老板和方泰之间的竞争. 老板在2000元以下的价格段中也有布局，但是方泰基本上不在低价布局中，而价格越高，方泰大型的优势就越大； Vantage的价格处于中间位置.

投资建议: 新的社会保障法规对实际利润的影响有限，而且家电领导者的长期配置是可以肯定的

1）新的社会保障法规对家用电器公司的实际利润影响有限. 我们选择了深湾家电行业的16家重点企业，并假设它们处于悲观厨电二线品牌推荐，中立和乐观的状况，以衡量新的社会保障法规对家电行业实际利润的影响. 核心结论是: 在悲观假设下，所有员工都是公司注册地社会保障基数下限的计算（极低概率）. 当前的人工成本增加对净利润的影响约为15％；在中性假设下，所有雇员的计算都是公司注册地社会保障基数下限的两倍，而当前的人工成本增加对净利润的影响约为6％；在乐观的假设下，管理，研发和销售员工根据实际工资全额支付，一线生产岗位的制造员工使用当地的最低基数支付. 当前的人工成本增加到净利润的影响约为5％.

2）优化领先公司的竞争环境，并确定家用电器的长期配置. 最近，业界一直在讨论诸如小米跨界进入家电领域等互联网公司对领先公司的可能影响. 我们之前还发布了一份深入的报告来回答此问题，因此在此不再重复. 结合实施新的社会保障法规对行业竞争环境的影响，我们认为，从中长期来看，小型铸造厂的生存环境将进一步恶化，缺乏品牌，工业设计和研发能力. 生存越来越难了. 领先品牌拥有更知名的品牌和更规范的支付方式，具有更强的消化绕两条主线提出建议: 1）白色电龙头具有明显的优势，并且全年的性能非常确定. 推荐格力电器，青岛海尔和，具有合理的估值和强大的成本转移能力的综合型白色电热水龙头； 2）注意财务报告趋势良好，性能确定性强的二线水龙头. 小型家电关注苏泊尔（Supor），这是一家领先的小型家电，具有强大的品类扩展能力和对和线下渠道的深刻障碍，并且具有改善单个股票的基本面. 厨房电器的重点行业是浙江美达. 上游核心组件专注于三化智能控制.

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