“优途”的合并: 优酷保持高速增长，土豆急剧下跌

$ YOKU土豆网（YOKU）$集团今天宣布了合并后的第一份财务报告. 第三季度，该集团的整体净收入为5.02亿元，净亏损9150万元，非公认会计准则净亏损3770万元. 其中，优酷继续保持高增长，土豆网的业绩大幅下滑，拖累了集团的整体业绩.

优酷网的净收入为4.84亿元，同比增长84％，得益于成本结构的优化，优酷网毛利为1.81亿元，同比增长168％，实现了非GAAP扭亏为盈，当年实现净利润2530万元. 土豆网的表现已经急剧下降. 尽管只透露了土豆网在合并交易完成后一个月的表现，但显然表现不及上一季度和上年同期. 优酷土豆网首席财务官徐歌在分析师会议上表示，土豆网8月24日至9月30日的净收入仅为1868万元（2011年第三季度的净收入为1.497亿元，上一季度为1.719亿元）. 我们本月记录的土豆收入数字是2.5，您可以获取土豆第三季度的独立收入数字”；亏损总额5602万元，净亏损8297万元；根据非美国通用会计准则的净亏损为6301万元，超过了去年第三季度的5560万元的总亏损. 优酷网表示，合并后，优酷土豆网取消了土豆网原包装的背景广告产品，以改善广告环境. 这些措施将对土豆网产生短期影响.

为什么这两个品牌在合并交易的第一季度业绩下降这么大，土豆网将来还会继续下跌吗？

首先看优酷，优酷合并了土豆，平台扩展了，品牌影响力增加了. 从整个行业的角度来看，品牌广告商的吸引力无疑是最大的，广告资源和投资规模逐渐向优酷平台倾斜. 当然，优酷的议价能力也有所提高. 根据财务报告，优酷网第三季度的平均广告投资从人均100万元增加到170万元，广告主数量从296人增加到316人. 2011年同期分别增长70％和7 ％ 分别. 由于收入增长率高于成本增长率，优酷第三季度的毛利率提高到了37.4％，带宽成本占收入的23％，内容成本控制在28％，从而实现了非空白转身.

合并后土豆网的收入下降和平台本身的品牌价值下降，尤其是长视频业务对广告商的吸引力下降是分不开的. 尽管从宣布合并到合并完成，优酷一直在与外界进行沟通，同时保护两个品牌并维持两个平台的独立发展，但实际上，品牌广告商会在以下方面调整投放策略: 随时根据行业格局的变化使资源更加集中在强大的媒体上. 此外，不排除合并本身对马铃薯销售团队的影响优酷2011年财报，这是两个品牌整合中最大的困难. 这也应该是销售部门的调整. 目前土豆的销售和市场支出为1591万元，占收入的比重高达85％（上一个（季度占47％），优酷仅占19.3％，这表明两个品牌的运营效率差距很大.

根据Comscore的数据，2012年9月，土豆网在阅读和浏览时间方面名列行业第四. 优酷以6.9亿小时的规模排名第一，爱奇艺，腾讯视频，搜狐视频紧随其后，分别为4.89亿小时，4.28亿小时和4.15亿小时，而土豆网仅2.46亿小时. 目前，广告商主要关注高质量的长视频. 教资会和媒体短片的商业化仍然很困难. 因此，我们推测土豆网从长视频中获得的流量将大大减少，这将直接增加土豆网的未来. 广告销售很难. 广告商不付款，土豆网以前以高价购买的版权内容必须摊销. UGC内容很难货币化，用户必须消耗大量带宽才能上传和观看，因此土豆网的成本结构已严重恶化.

最大的视频站点与第二大的视频站点的集成在业界引起了关于“ 1 + 1”效果是否大于2的争议. 有观点认为，两家公司的业务完全相同是没有多大意义的. 相信合并后优酷股份的增加将显示出更大的马修效应. 交易完成后的第一份财务报告将令所有人失望. 在发布季度报告后，优酷网股价下跌超过4％.

第三方长片，自制戏剧，UGC短片，土豆等资源，优酷到底喜欢什么？

长视频？显然没有. 国内有很多长视频网站. 在过去的几年中优酷2011年财报，竞争基本上是依靠金钱来购买内容. 该平台本身对用户的粘性不是很高. 如果您想扩展长视频播放平台，则优酷有足够的钱来购买内容. 吸引用户并增加流量. 自制剧？甚至不！目前，自制电视剧不是各种视频网站投资的对象，也不可能带来的市场价值. 对于所有平台，更直接的目的是传达“品牌声音”. UGC短视频，这是Tudou.com特有的. 短视频可以增加广告空间，而不必忍受长视频消耗大量带宽；短视频内容更适合在零散的时间内观看，特别适合移动互联网的发展，并且易于在社交网络上共享，当前移动终端的贡献流量已占优酷整体流量的20％土豆另外，UGC内容已经实现了用户虚拟资产的沉淀，并且用户迁移的成本很高. 合并后，优酷土豆几乎垄断了UGC平台，这有助于增加平台用户的粘性.

从第四季度开始，土豆网的业绩将完全合并到优酷土豆网集团中，该集团的成本结构将面临更大的挑战，并且可能会影响实现整体盈利的时机. 目前，优酷需要加快整合速度，进一步提高销售效率，以抵消某些土豆持续下滑所带来的负面影响. 优酷网将开发二，三线城市的广告市场，并计划在2013年初开始提供移动广告解决方案；为实现困难的UGC内容而承受更大带宽成本的压力.

我在优酷土豆上没有任何职位

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