优酷土豆在合并，收购或裁员后面临整合问题

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优酷土豆网合并: 视频网站改组之年的开始

辛元伟

不合理和意外. 视频行业的主导方向可能是正确的，但发展速度太快了.

3月12日晚上，优酷网宣布将通过完整的证券交易所收购土豆网. 土豆网美国存托股票将被除牌，并交换1.595股优酷美国存托股票. 据粗略估计，交易额达到10.4亿美元，创造了中国互联网市场上最大的证券交易所合并. 双方将合并后的新公司命名为“优酷土豆”，优酷的美国存托凭证将继续在纽约证券交易所交易，代码为“ YOKU”.

“这可能是合并和收购. 在双方都没有资金的情况下，合并将有助于增强双方在视频领域的竞争力. ”汉力资本钱学峰在接受记者采访时指出，他已被告知. 人们的观点是: “土豆网做出了这一决定或受到董事会的压力. 上市后，土豆网仍受到毛利和压力低的严峻考验. ”

由于这一消息，土豆网的开盘价达到42.32美元，比上周五的收盘价15.39美元上涨了174.98％. 此前，土豆网的股价已经开始剧烈波动. 自3月6日以来，土豆网已连续四个交易日上涨，涨幅达30％，这与前几天的突然下跌形成鲜明对比.

预计土豆网将在13日召开员工大会，以安抚那些没有心理准备的员工，其创始人兼首席执行官王伟（Weibo）的情绪已成谜. 在王伟的努力下，土豆网已经发展了七年. 暴风雨过后，土豆网终于度过了很多麻烦，最终登陆了纳斯达克（微博），但仅仅7个月后，它就不得不面对新的转折点.

“王伟看着他的“孩子”移交给他人，他的心肯定会不高兴. ”一位与土豆网关系密切的人士评论说: “但是，交易并购在美国是一个非常成熟的金融行业，创始人能够进行持续创新. 受美国文化影响深远的王伟也应该认为，合并是合理的. ”

“美丽”并购案

“合并后，优酷土豆的购买力和灵活性得到了增强，这将使整个行业更加理性. ”在第12晚的电话会议中，优酷首席执行官顾永强在回答投资者的问题时作了回答. 另外，顾永强，王伟对合并的详细披露: 两家公司合并后，两个网站仍在前端分开运营，整合只是在后台进行；两家公司都将努力使利润最大化优酷 财报 市场份额，但是利润尚未实现.

出生于首席财务官的顾永强被称为“财务专家”和“优酷土豆网合并”. 他再次进行了出色的并购. 据公开资料显示，优酷网和土豆网通过协议合并和名义股份置换合并. 表面上，顾永强很慷慨.

合并前一天，土豆网和优酷网的市值分别为4.36亿美元和28.53亿美元，比例约为13.3％: 86.7％. 根据最新披露，合并后，土豆网拥有新公司约28.5％的股份，优酷网拥有新公司71.5％的股份.

优酷给土豆带来了更高的溢价. 关于价格的实现，顾永强说: “这是根据双方的收入和用户数量等指标确定的. 其中，收入是最重要的标准. 该溢价公平地反映了双方的价值. . ”

此前，优酷和土豆网的第四季度和全年财务报告显示，优酷网在2011年的净收入达到了8.976亿元，比2010年同期增长了132％. 土豆网在2011财年的净收入是5.122亿，比2010财年增长了78.9％.

顾永强认为，“以前，由于交易量少，不足，土豆网的内在价值还没有得到充分体现. 合并后，这些问题都将得到解决. ”

“并购是你想要的优酷 财报 市场份额，我想要的. 双方没有支付任何资本就达成协议，这可以证明两点: 第一，双方都缺钱；第二，双方都非常紧迫. ”钱学峰说.

根据土豆网发布的2011年财务报告，土豆网2011财年净亏损5.112亿元. 而2012年被视为视频行业融合的一年. 如果排名靠前的两个视频网站继续战斗，它们可能会更加绝望. “这两者的合并可能是该行业的必然发展. ”视频网站PPTV的首席执行官陶闯说.

“但是与以前的并购主要以“一部分和一部分股票”的形式进行的交易不同，优酷通常不提取任何，而且非常漂亮. 一位不愿透露姓名的投资者说: 通过股票交易，优酷只以提高公司的市场价值为代价.

该人士认为: “并购绝对是利大于弊. 在优酷与土豆网合并后，并购将达到中国视频市场约一半的市场份额. 根据土豆网此前的财务报告，报告预计，该公司将在2012年实现收支平衡. 合并后，它将有利于新公司的规模优势. ”

并购之后

合并后，优酷和土豆网将面临一系列整合问题. 业界预测，优酷和土豆网将开始裁员，涉及公司高管（包括首席财务官）以及内容采购，销售，技术和营销人员. 目前的披露是，顾永强将担任新公司的首席执行官，王伟将进入新公司的董事会.

业界普遍对并购持积极态度. 合并之前，优酷和土豆网的资金压力非常大. 尽管优酷一直保持着视频领域的头把交椅，但上市的巨额融资并未大幅提高其盈利能力.

DCCI互联网数据中心创始人胡延平认为: “与合并相比，此次合并将在更大程度上削弱竞争并增强合作，这将有助于降低双方的成本，尤其是视频版权的采购成本，并增加视频广告的价格和收入. 今年的收入都将翻一番，总收入可能接近30亿元. ”

根据易观国际的统计，2011年第四季度，优酷以12.1％的中国视频市场份额排名第一，土豆以13.7％的排名第二. 顾永强此前曾表示: “优酷如果不加快内容成本的摊销，将几乎可以获利. ”

“优酷网和土豆网在采购方面有很大的重叠. 两家合并后，采购成本可以节省近一半. ”上述不愿透露姓名的投资者进行了分析: “以前，两者在广告竞争中存在相互降价的现象. 这种现象现在可以缓解. 随着广告的逐年增加，新公司的广告价格至少有10％-15％的改进空间. “

优酷与土豆网的合并也将意味着视频网站的竞争已经进入了新一轮的高维竞争. 目前，“和尚多而粥少”的同质竞争在视频行业仍然是严重的现象. 土豆网的并购可能只是2012年视频领域的第一笔交易，并且该行业将进行更多的并购.

“新一轮的洗牌即将开始，到最后，这个行业将剩下不超过四个主要参与者. ”亿开资本（微博）首席执行官王然对此进行了预测.

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