一年亏损 37 亿的爱奇艺申请上市，这 9 张图告诉你中国互联网视频行业面临着什么困境

此前爱奇艺方面曾透露，爱奇艺的男性用户占比约56%，男性用户同时有更高的付费倾向。爱奇艺高级副总裁杨向华在6月“开启全民vip时代”战略发布会上表示：“热播大剧拉升了用户对爱奇艺vip会员服务的关注，吸引大量用户付费。付费会员：根据中国网络视听协会的数据，付费用户包括单次购买的用户，占到爱奇艺用户总量的9.5%。

但如果把不那么频繁使用爱奇艺的用户加入进来，爱奇艺的订阅付费用户只占每月打开应用的用户数量（4.21 亿）的 12%。这个比例是 2015 年的 4 倍。

这里的总用户数量是每月使用爱奇艺的用户数量

龚宇在 2017 年接受采访时说，“未来三四年模式成熟之后”，广告、会员和游戏等其他内容将各占到营收的三分之一。

从这个角度来说，或许全视频行业都要感谢爱奇艺——会员付费增长的拐点，正是爱奇艺在今年6月推出《盗墓笔记》，这部质量不咋样的自制大剧靠着明星颜值引爆了会员付费，然后视频付费就一发不可收拾。李易峰版不仅拉开了超级网剧的时代，也拉开了会员看剧的大幕，数据显示《盗墓笔记》拉开了付费看剧的风口，爱奇艺新增会员260万余。事实上，2015年在互联网上也不乏现象级，《盗墓笔记》作为网络自制让爱奇艺收获超27亿的流量，以及海量的付费会员。

这让整个视频行业找到了新的增长点，根据中国网络视听节目服务协会《2017 中国网络视听发展研究报告》，2017 年国内网络视频用户中有超过 4 成曾为视频付过钱。付费能力也有提升，每月支出40 元以上的付费会员，从 2016 年 20.2% 增加到了 2017 年的 26.0%。

但是，以在2015年抢到付费会员先机的爱奇艺为例，今年vip会员数量的暴增很大程度得益于《盗墓笔记》和《蜀山战纪》，怎样保证这样的“爆款”源源不断，将成为2016年视频行业付费会员争夺战的首要问题。以在2015年抢到付费会员先机的爱奇艺为例，今年vip会员数量的暴增很大程度得益于《盗墓笔记》和《蜀山战纪》，怎样能保证这样的爆款源源不断，这会是2016年视频行业在付费会员争夺战的首要问题。自爱奇艺自制网剧《盗墓笔记》开启了视频付费会员风潮后，爱奇艺通过多部优质内容和丰富多样的 vip 会员服务优酷土豆2014年财报，使 vip 付费用户数量直线增长。

按爱奇艺主推的“连续包月”价格15元计算，爱奇艺一年的会员收入就是20亿元。而从收入的角度来看，会员能给几大视频网站带来的收入也十分可观，以爱奇艺6月份的500万会员数计算，乘以20元的月卡费用，每月此部分的营收为1亿，也就是说，会员数涨起来之后，爱奇艺们一年要多赚12亿元。目前爱奇艺的会员总数是5亿，付费会员只占2%,因此，未来会员收入的想象空间还很大，并将远远大于广告收入。

一个不太好的信号是，付费用户的边际效益已经停滞，现在每个付费用户对营收的贡献目前是 128 元/年，只比去年多了 4 元。

一年 128 元，差不多是爱奇艺年定价的一半。说明 5080 万付费订阅用户里，相当一部分都不是持续付一年。

算下来，爱奇艺付费用户每人每天看 1.7 小时视频，每天为它带来 0.35 元收入

有着相似的流媒体业务模式，爱奇艺在不同场合都称自己是中国的 Netflix。二者有一些数据也比较接近

每天使用爱奇艺观看视频的用户数量是 1.26 亿，Netflix 有超过 1.1 亿用户每月付费，从用户数量来看，其实爱奇艺要多一点。

每个用户每天使用爱奇艺观看视频的平均时长是 1.7 个小时，据 Netflix 公布的一份数据，每个用户每天的平均观看时长是 1.25 个小时，在观看时长方面，爱奇艺也多于 Netflix。

但二者的用户计算方式不一样，爱奇艺有免费用户，付费用户占比在 50% 左右，而除了搞活动，Netflix 没有可以免费观看的内容。

截止 2017 年第三季度，Netflix 每个用户的带来的收入是 22.59 美元（约 143 元），据爱奇艺招股书，每个付费订阅用户带来的收入是 124.6 元。不同之处在于收入背后一个是赚的、一个是亏的。

虎嗅认为，李彦宏提出buy out（意即全部买走）爱奇艺，显然是不想让亏损的视频业务拖累百度（假如视频业务亏损15亿，按15倍市盈率计算，爱奇艺拖累百度市值超过220亿）。目前，爱奇艺与pps广告系统已经打通，企业规模上去，利用规模谋求盈利似乎是爱奇艺ceo龚宇在走的一条路，。百度持续增持爱奇艺股份，并继续在资金、资源和团队激励方面加大对爱奇艺的支持力度，表明爱奇艺未来独立上市步伐正在加速。

所以爱奇艺的市值也远不及 Netflix，目前爱奇艺的估值是 100 亿，Netflix 的市值已经突破 1000 亿，也就是说，爱奇艺的市值目前只有 Netflix 的十分之一。

这几年爱奇艺在视频以外还试过直播、游戏、网络文学甚至头条，但没能带来多少收入

另外一方面，尽管比重减少，广告业务的营收增长率依然是所有业务中最快的一个，它依然会是收入的重要来源。

机器人及运动控制类产品业务发展迅猛:机器人与运动控制类产品业务2016年营收17.46亿元,同比增长397.26%,该业务占比公司总体营业收入首次突破64%,实营收还比较小。

爱奇艺尝试过的新业务比这几个要多，2015 年 4月，已经成立 5 年的爱奇艺说要做视频电商，2016 年向创维旗下的酷开公司投资 1.5 亿元要做互联网电视。后来还推出过手机，还有一个资讯应用“爱奇艺头条”，和影视内容本身的关系不大。

爱奇艺发布独立儿童视频服务app“爱奇艺屋”，将汇聚了迪士尼、皮克斯、梦工厂、bbc、pbs、nick jr等全球知名儿童内容品牌的海量优质内容，目前《粉红猪小妹》《《疯狂动物城》《头脑特工队》《冰雪奇缘》《小王子》《大圣归来》《天线宝宝》等均在“爱奇艺屋”热播，爱奇艺表示后续还将有更多的内容加入其中。<亲子乐园 哈利波特迪斯尼富士急三丽鸥开心7日>全程无自费，1晚日式温泉酒店，大阪环球影城，东京迪士尼乐园优酷土豆2014年财报，富士急乐园，三丽鸥hello kitty乐园。和环球影城主题乐园广泛采集各大影视ip不同，迪士尼主要围绕自家经典角色和剧情打造乐园，这让迪士尼乐园具备更多不可复制性。

经常拿来和爱奇艺做比较、中国视频网站的模仿对象 Netflix 则非常不同。Netflix 从 2009 年转型流媒体后一直处在盈利状态，并且除了早期受制于网络基础设施做过 DVD 租赁以外，这家公司几乎没有做过任何视频以外的业务。

自制内容没能形成垄断，爱奇艺暂时无法预计什么时候盈利

爱奇艺表示，亏损的增幅要低于营收的增长，这为“未来的盈利提供了信心”，不过短期来看高额的成本还省不下来。

按照招股时的预测，浪潮信息完成全部募投项目后，其年新增利润应该有12386万元。经过以上的分析 ， 大致可以估计公司未来利润增长的速度 ， 了解公司利润增长是否可持续 ， 判断你预估的准确程度 ， 利润是否可以变成收入 。这里还有一个原因，在美国对上市公司预测一般都是由大券商、投资银行或咨询机构来做的，这些公司都有一批各个行业的分析专家，将这些公司对某上市公司的预测进行算术平均，便得到了该公司的预测利润并公之于众，而这些专家的预测往往是非常准确，大多数情况下只会有几分钱的偏差，因此如果该公司所报出的利润与预测相差甚远时，便表明该公司经营上有很大问题，并预示着下一季度可能会更差，因此股价出现大跌也就是很自然的事了。

这里说的还是毛利润而非净利润。毛利润没有扣除公司的日常运营和税款等不可控成本，爱奇艺自己这样说，意味着距离净利润还要更远。

这里的直接原因是市场上还有两个资金充沛的竞争对手，不像 Netflix 已经基本垄断美国市场，向全球延伸。

在描述未来战略时，爱奇艺也表示需要“丰富和扩展现有的内容库”，内容成本还会继续投入。

而怎么让内容成本带来的营收最大化，自制内容是一个答案。

爱奇艺在招股书中披露，截止到 2017 年底，爱奇艺一共投入制作 141 部原创内容。爱奇艺的自制剧始于 2011 年，盗墓笔记推出的 2015 年自制剧数量从 6 部增加到 16 部。

目前，优酷土豆已经形成了以ugc（用户产生内容）、pgc（合作伙伴产生内容）和自制内容为主体的内容生态矩阵，且pgc和自制内容所贡献的流量，已近总流量的10%。二来，视频网站的内容自制能力越来越强，自制剧这是直接跟电视台竞争的主，你源源不断的供给“需求品”，渐渐的观众就对视频网站的自制内容和电视台的舶来品，就傻傻的分不清楚了，到头来人家渐渐就不买电视台的内容了。在这一年里，虽然各大视频网站纷纷发力自制内容，想依靠自己孵化ip来增加竞争力，但残酷的现实是视频网站内容成本仍在继续上升。

现在无论是优酷土豆还是爱奇艺，都不止一次提过要做（或是超过）用自制内容直接向用户收月费的 Netflix，他们也都宣称要增加自制内容的比重。

所谓自制内容，爱奇艺也做了说明，包含自己制作并播出的节目，也有和合作方签订的独家协议下拿下的版权。

去年夏天，爱奇艺的自制剧《盗墓笔记》引爆付费狂潮，随后播出的《蜀山战纪》也开启了“先网后台”的先河，成为行业标志性事件。盗墓笔记第二季播出时间待定 盗墓笔记电视剧爱奇艺直播。南派三叔和欢瑞时代合作的电视剧《盗墓笔记》只在爱奇艺上播出。

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