阿里巴巴财报解读：正在证明其持续成长能力

01-最大的亮点：用户加速增长

阿里巴巴以淘宝为基础，在大多数人都以为其增长，至少是用户的增长已达天花板的时候，阿里巴巴在最新的这个季度依然增加了3300万的年度活跃用户买家。

比如，易居房地产研究院跟踪的全国35个典型城市的住宅库存，自2011年开始增长，其中一线和部分二线城市曾经在2012年下半年和2013年出现了库存减少，但三线样本城市的库存持续增长，直至2014年四季度，一二三线城市的库存同步见顶，其后振荡式下滑，虽然三线城市下滑的幅度明显小于一线，但毕竟开始慢慢下行了。“我们会统计每座城市的消除/休闲用户总数、《梦幻花园》的用户数和城市总人口，从而计算对应城市的市场渗透空间，最终选择渗透空间较大的若干省会、二三线城市和地域商圈，对《梦幻花园》的潜在市场进行用户渗透。60.今年，我们将按照从深圳逐步推向一线城市、渗透二线城市和立足核心商圈、覆盖次中心商圈、渗透成熟社区的双通道区域和网点发展模式，加大拓展力度，将经营规模在xxxx年的基础上整体提升一倍，实现业绩的倍增。

除了国内的三四线城市，国际用户是下一个增长的重要方向，毕竟如今已经有接近半数的中国人是阿里巴巴的用户。本季度的电商平台trendyol首次并表，使得公司的国际业务收入达到了58亿，同比增加了23%。而公司花巨资投资的电商平台LAZADA在双11和双12的访问量达到了13亿次。

苹果又发布了2017财年q2季度财报，当季营收529亿美元，同比增长5%，iphone销量5076万部，同比下滑1%，不过其他地区同比都有增长，唯独区营收下滑了14%。今天阿里云已成阿里巴巴财报的一大亮点，其最新季度营收业绩同比增长156%，这已是阿里云连续五个季度保持三位数增长。继2015年第一季度营收增速重回50%的快车道后，第二季度，合一集团营收15.1亿元，同比增长58%，环比增长43%，增长再一次提速，连续五个季度实现增速加快。

当然，这个季度创历史新高的营收数据离不开双十一的贡献：

交易额：总交易额达到了2135亿；超过了10亿的订单数；

参与者：超过18W个品牌，其中销量过亿的品牌达到了237个；

年轻化：有46%的下单用户是90后；

国际化：超过40%的人购买了国际品牌；有超230个国家和地区共同参与了交易；交易量最多的分别是日本，美国，韩国，澳大利亚和德国；

除了账面上的交易数字，这次双十一中视频，本地服务，国际商务还有线下零售也发挥了很重要的作用。现在的双十一基本上把购物玩出了花，各种品类，各种形式。

看完了最亮眼的用户及总体营收规模增长后，我们来看具体各核心业务的情况。

02-核心业务稳健，其他业务快速增长

在发展农村电商的同时，阿里巴巴集团着力打造智慧物流，并将武汉确定为菜鸟“地网”的全国8大核心节点之一，也是中部唯一的核心节点。位于沣东新城的菜鸟网络西北核心节点项目是阿里巴巴集团建设的中国智能骨干网络中以西安为核心，服务整个西北区域的物流、信息、金融及电商产业中心。阿里巴巴集团首席财务官武卫表示：“我们的核心业务在本季度创造了71亿美元的自由流，能在新零售、云计算、数字娱乐和全球化领域的投资。

最新财报披露，腾讯2017年第二季度其他业务的收入同比增长177%至96.54亿元。财报之后的分析师电话会议上，张勇称阿里将继续创造类似盒马鲜生这样的新零售业态，此次核心电商业务营收732.44亿元，同增57%优酷q3财报，这其中就包括阿里新零售带来的增长，包括盒马、银泰等在内的新零售已经展现出发展潜力。“三公里理想生活区”的构建板块包括了阿里新零售标杆盒马鲜生，以及如天猫超市、天猫生鲜等天猫快消事业组的业务。

核心商业业务虽然是绝对的大头，但是收入占比已经从14年的95%下降到现在的不足70%，其商业生态内的其他业务正在取得长足的进步。当你想要了解阿里巴巴的成长性，就必须把所有的这些业务考虑进来。

核心商业业务包括了淘宝，天猫，菜鸟，盒马和饿了么等几大块，我们分开来说。

中国零售：包括淘宝、天猫、聚划算、银泰、盒马等，最新季度收入为811亿元，同比增长34.9%，占总收入的69%。这部分业务是阿里的基石，也是当前为流贡献最大的部分，所以这部分业务的重要性不言而喻。

这部分收入业务的收入增长主要来源主要是收入增加了24%，盒马等线下新零售增加了122%。

关于管理费收入增长率不断提升的问题，阿里在电话会议中明确指出了主要源于付费点击率的提高，同时受益于用户群体的扩大、检索的优化。这部分的提升是阿里在之前更换了新的推荐系统之后获取的提升。

这部分的信息是上季度电话会议的重点内容，目前公司营销变现库存充裕， 一旦信息流变现开启，有望加快核心商业平台业务收入增速。

作为新零售主阵地，天猫实物商品的交易总额（gmv）同比增长49%，时尚服饰、消费电子、快速消费品等核心品类表收入增长主要得益于天猫实物商品gmv快速增长49%，所有主要品类均实现强劲增长，尤其是消费电子及快速消费品（fmcg）品类的gmv同比增长加速。

阿里新零售“一号工程”盒马鲜生，尝试“店仓结合”的方式，已实现门店3公里内30分钟送达。盒马鲜生是基于实体门店体验为核心的电商公司，其按照全渠道零售标准来进行建设和运营，是符合新零售全渠道融合的创新型项目。基於对新零售的理解，淘宝和天猫配套相应的软件服务给到零售企业，盒马鲜生作为一项创新型自营业务，则是阿里新零售的「头号工程」。

菜鸟：本季度贡献营收44.9亿元，同比增长15%，占总收入的3.8%。

本地生活服务（饿了么18年5月起并表，口碑18年12月起并表）：本季度贡献营收51.6亿元，占总收入的4.4%。饿了么和口碑已经合并成为一个团队了优酷q3财报，

接着再看其他的几块业务。

此外，第三季度，包括云计算在内的其他互联网增值服务收入达到2080万美元，环比增长32.4%，同比大涨64.9%，其中云计算收入环比增长24.4%，同比再次翻番，涨幅达到104.2%，在此前的一个季度中，云计算收入同比增长了107.8%。 1)一季度业绩开门红、进一步强化全年增长预期:公司1季度收入和净利分别增长12%和26%,收入增速基本符合预期,但净利增速略超预期(净利率同比+1.6pct,主要得益于金比例及费用率双降),进一步强化全年业绩增长预期。其中3q17公司实现营收1715亿元,同比增长0.9%,实现净利润33.3亿,同比下滑12.0%,公司前三季度基建业务进展顺利,同时叠加多元化战略布局收获成效,国际大宗商品价格上涨影响致使公司以矿产资源、物贸为代表的其它业务板块收获盈利(半年度矿产资源盈利3.08亿,去年同期亏损12.5亿),致使公司前三季度利润增速收获较高增长。

关于云业务何时能够盈利的问题，阿里在电话会议中也给出了回应。阿里认为公司虽然是中国云业务的市场领导者，但中国的云市场仍然处于早期阶段。阿里云已经在IaaS层面建立了非常强大的云基础设施，在PaaS和SaaS层面也有很多专长。因此，阿里巴巴希望将这种数据技术和数据智能分享给整个市场。

说白了这块业务短期也没有盈利预期，主要是看份额和规模的持续成长。

8月17日，阿里巴巴集团公布了财年第一季度业绩，营收和净利润高速增长的成绩单背后，优酷土豆却拖累了阿里大文娱的业绩，这主要是优酷土豆居高不下的内容成本所导致。优酷土豆集团今天公布的财报显示，该公司第三季度实现营收 1.4 亿美元，较上一季度增长 14%，其中广告收入 1.2 亿美元，较上一季度增长 3%。优酷土豆第三季度营收实现逆势强劲增长，整体净收入为5.022亿元，其中优酷部分的净收入较2011年同期增长84%，超出上季度公布的业务预期上限。

针对市场对于这部分巨额亏损的担忧，阿里巴巴在电话会议也说了，数字内容、本地消费服务是消费需求的扩展市场，也是在为整个生态的商业繁荣服务的，暂时不会考虑缩减开支，也不会对其盈利有具体的要求，第一目的是要保证其在业内的竞争力。比如优酷虽然大幅亏损，但是日活的付费用户数同比增长了64%。

同时为了更好地整合优质内容，公司在这个季度把在阿里影业的持股比提升到了51%。

分季度来看，第4季度公司收入下滑最快，2015年q4实现营收1.24亿元，同比大幅下跌37.1%。受益于在建工程项目及完成工作量较去年同期增长，公司前三季度实现营收78.62亿元，同比增长86.90%，q1-q3单季度同比增速分别为108.20%、117.82%、62.26%，q3收入占前三季度收入比重为46.08%，增速有所下滑与去年基数较高有关。rambus公司日前也发布了q3季度财报，当季营收8990万美元，环比q2季度增长了17%，同比去年q3季度增长了22%，因为rambus内存及安全技术销售情况不错，也正因为此，今年前9个月总计营收达到2.39亿美元，增长了9%。

总体来看，阿里在各项业务上基本呈现出了核心业务稳健，其他业务快速增长的特点。主要盈利依然只依靠核心的电商业务，其余的业务（云计算除外）主要还是为核心电商业务服务的。

03-展望未来，增长可期

2017 年，我国社零总额为38.1万亿，其中线上实物零售额占社零总额的比重达到18.4%，这个比例比去年提高了3.4个百分点。从这个数据来看，虽然近年来电商增速在放缓，但是电商在人群和品类上依然存在渗透空间。

而且随着VR/AR、智慧物流、 大数据等技术的发展对渗透过程将起到积极的作用。 而且作为电商行业的老大，阿里的增速每年都是领先行业速度的。

【九】祝愿所有的强势群体，中势群体，弱势群体，去势群体，所有的无产阶级，特产阶级，地产阶级，高产阶级，中产阶级，低产阶级和真正的无产阶级，所有的学生，教师，记者，艺术家，地产商，房奴，自焚者，扔者，政府官员，，妓女，鸭子，警察，商贩，城管，钓头，罪犯，领导等等等等各行各业的朋友和冤家们，新年快乐，明年再玩。消费特征及市场需求分析：将0-19岁和50岁以上人群定义为储蓄人口，20-50岁人群定义为消费人口，并借鉴统计局公布的人口年龄结构数据和城镇、农村居民衣着消费数据， 25-29岁、35-45岁人群具备最强的衣着消费需求。爱婴岛母婴用品的消费对象次要选择那些均匀人口在十万及以上的大、中、小城市内，家庭均匀月支出波动在800元以上的工薪阶级及局部经济情况良好的中等支出阶级。

刨除行业性因素，阿里本身的能量也在进一步体现。A股这边雷声满地，大部分的互联网企业也是正处寒冬，而阿里却依然能够保持强劲的增长，这体现了公司在恶劣市场环境下的优秀竞争力。

阿里巴巴集团宣布：阿里巴巴云零售事业部与天猫、淘宝全面合体，阿里新零售继续聚焦、聚力。阿里巴巴集团副总裁王建勋表示，接下来的三年，阿里农村淘宝除了继续对营销、销售、物流、服务等基础设施建设的同时，还将通过新零售对农业进行重新分工和重构，最后实服调整至阿里巴巴集团，口碑ceo范驰向阿里ceo张勇汇报。

除了现有的国内业务，阿里在业务全球化方面也做了很大的努力。短期内的重点地区之一是，这是仅次于美国、欧洲和中国GDP的第四大区域。有超过6.5亿人口，人口年龄相对年轻，并且网上购物渗透率仍处于较低的个位数。凭借阿里无与伦比的技术和有力的管理，Lazada很有希望继续在该市场中占有更高的份额。

以上，从公司的财报数据出发，我们可以发现阿里正在证明其持续成长的能力。

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