中国联通: 向手机发送电话费的财务分析，过多的补贴是一种幻想.

有人认为市场总是正确的，但事实并非如此. 实际上，市场先生非常困惑，经常犯错误. 因为市场先生是一大批市场参与者的抽象，所以市场先生的错误也是一大群人的错误. 正如“证券分析”中指出的那样，调查原因: “这些原因可以追溯到一个或多个基本原因: 夸大，过度简化和忽视. ” （格雷厄姆·多德: 《证券分析》，海南出版社，2006年，第639页）. 幸运的是，市场先生并不总是犯错. 他总是自己纠正它们联通充话费送什么手机，但这可能需要很长时间. 这很重要，因为投资者可以使用Market先生的错误更正过程为自己谋取利益.

最近，为了吸引客户，主要的手机运营商发起了很多“省钱送手机”的促销活动. 各种计划有不同的费用. 为了便于讨论，我在下面创建了一个促销计划. :

“省下6000元送价值3000元的手机，套餐期为两年联通充话费送什么手机，包月费为250元，但每月返还250元. ”-当然，这里的250元是简化模型，即退款将在当月扣除.

假设运营商为客户支付的固定成本为每月100元，那么运营商为此套餐总共要赚多少钱？这很容易计算: 6000-3000-100 * 24 = 600元.

因此，有人认为，由于运营商在两年内总共赚了600元，所以每个季度赚的钱很容易计算: 600/8 = 75元-似乎根本没有问题，但是，那真的是印在财务报表上的数字吗？

答案是否定的. 由于手机的成本为3,000元，已包含在销售套餐的季度的运营成本中，因此手机的销售收入仅占一半，即1,500元；通行费收入只能计入期初预付款（6000-1500 = 4500元），然后每季度才能确认营业收入4500/8 = 562.5元；至于每月100元的固定成本，那自然就包含在每季度300元的运营成本中. 这样，客户包裹的第一季度，财务报表显示出巨大的损失！那就是1500 + 562.5-3000-300 = -1237.5元！接下来的七个季度显示了良好的利润: 562.5-300 = 262.5元. 这样，尽管仍然可以赚到600元（262.5 * 7-1237.5），但是财务报告显示一个季度亏损巨大，而七个季度则夸大了利润.

绘制一张表格以直观地说明这一点:

有人说这太不合理了！不可能？但是我必须承认是这种情况. 请查看中国联通（SH600050）2011年半年度报告全文（链接: 网络链接），转到第21页:

“ ...根据公允价值方法，将3G优惠套餐的总合同收入分配给通信终端销售收入和通信服务收入，基于为通信终端的市场公允价值和通信终端的所有权在转移给最终用户时确认，并根据移动通信服务的实际使用额确认通信收入，通信终端的费用立即确认为利润表中的运营成本. ”

当中国联通发布2011年季度报告和半年度报告时，有媒体称联通过度补贴iPhone，耗尽了联通其他业务的利润，导致利润大幅下降，股票评论员也批评道. 不断当我拿到iPhone4套餐并看到中国联通3G业务的巨额亏损时，我感到非常高兴，并以为自己买了便宜的东西. 但实际上，中国联通最终是赚钱的，但当时并没有出现，会计准则引起了这种幻想.

先生. 市场没有看到这一点. 他只看到2011年前两个季度的每股收益不佳，而联通的股价也走弱了. 但是在第三季度，可能有些投资者最终发流量表中的“经营活动产生的流量”，然后查看“资产负债表中的预付款”. “这种错觉并不难发现. ）联通的股价也明显走强而不是更大的市场.

明天（2012年1月13日），将发布联通合约版iPhone4S. 同时，联通千元3G手机套餐的推广也如火如荼. 如果您继续遵循此会计准则，那么一段时间内的每股收益可能会不好. 如果市场先生再次感到困惑，投资者也许可以在醒来之前进行合理的投资.

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