新三板并购“大年”将至跨层并购有望成新趋势

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一家经纪公司的新三板业务的人士最近对《中国证券报》记者表示：“自2017年以来，许多上市公司已要求我们推荐并购目标，新三板公司也响应了许多并购需求。该公司在2018年有计划。扩展NEEQ并购业务。”

数据显示，2017年，上市公司对新三板进行了92笔收购，与2015年和2016年相比有显着增长。展望2018年，机构分析师认为，新三板并购的“重要年份”是2009年。即将到来的时候，他们将关注上市公司在新三板的并购和整合趋势。 NEEQ公司之间的跨层并购有望成为一种新趋势。

对上市公司并购的需求强劲

长江证券新三板业务总部副总经理张家强告诉《中国证券报》，并购有望成为新三板业务增长的亮点。预计2018年涉及新三届董事会的并购数量将比2017年有所增加。

张启强认为，许多上市公司有并购需求。新三板是上市公司并购的重要“目标库”。随着新三届董事会的公司数量进入“一万年代”，并购已成为优化股票市场资源配置的重要手段。同时，许多NEEQ公司通过行业间收购或工业上下游整合来满足自己的并购需求，从而变得越来越大。

在最近的年度战略会议上，光大证券表示，自2017年以来，NEEQ公司经历了一段时间的监管。许多公司还尝试了IPO和并购。整个市场对进一步的“资本化”有一个直观的认识，并且标准化程度可以满足主板的一般要求，加上严格的IPO审查，预计有条件的公司会选择进入该市场。并购中的主板和成长型企业董事会。

中国光大证券指出，与非上市公司相比，新三板公司在信息披露，财务状况和公司治理方面更加规范，完善。对于上市公司而言，上述目标可以降低并购项目的合规成本和潜在的财务风险。对于NEEQ公司而言，登陆主板并继续获得融资将有助于增加自身的行业壁垒，并有利于公司的长期发展。

据一位经纪人介绍，目前，许多上市公司存在一定的业绩连续性风险，可以通过在新三板收购高质量的公司来迅速提高上市公司的盈利能力。

广恒恒生分析师赵巧敏介绍说，近年来，在新三板上市的公司数量不断增加，优质公司发展迅速。上市公司已开始将重点放在具有良好经营业绩和较高股权集中度的高质量公司上，以期通过并购高质量资产来实现转型。

涉及新三板的公司并购的预期增长也与当前的资本市场环境密切相关。通过获取的“曲线”有很多情况降落在主板上。数据显示，2017年，新三板上市公司并购案158宗，成功实施92宗，失败3宗，其余63宗正在进行中。按行业分析，TMT，和通用设备制造，化学原料和产品制造中有很多并购案例。

由光大证券介绍，被收购的优势是自2017年下半年以来，并购与重组的审查速度加快，开会率相对较高；如果公司规模尚未达到IPO标准，则可以考虑通过收购完成资本化。但是，一些新三板控股股东考虑成为“上市公司的第二股东”，其控制公司的能力可能受到限制，这已成为收购它们时的关注点之一。

新的场外交易市场上的并购数量增加，也带来了许多投资机会。一些经纪公司表示，在其行业中有较大政策支持的公司更有可能被主板上的上市公司合并。对于买方上市公司，可以实现“补充业绩+产业整合”；对于卖方而言，它可以迅速降落在主板上。双方的利益可以有效匹配，并购交易可以快速匹配。

华南一家证券公司的投资银行家说，现在有越来越多的上市公司，其市值在2到30亿元之间。这些上市公司通常属于传统行业，这些行业的主营业务没有想象力。这些公司需要对主业进行转型升级，并希望引入一些资产来帮助他们实现转型升级。

新三届董事会上公司并购的新变化

新三板的分层和交易制度改革计划的出台将对新三板的并购产生一定的影响。

当前，新三板的流动性问题仍然是市场关注的焦点。一些机构分析人士认为，在短期内没有解决流动性的背景下，未来的融资有望向创新水平的公司靠拢，而许多优秀的公司在基础水平上的估值将达到进一步降低，资产价值将变得突出。基层公司可能成为新三板创新层和主板上市公司的“合并池”，整合趋势将进一步扩大。

关于创新型公司收购基础型公司的可能性，张建强认为政策将继续向创新型公司倾斜，基础型公司愿意被创新型公司合并的可能性为了享受分红并不排除。

关于由新三板公司发起的并购，张家强表示，他支持公司在同一行业或上下游并购中进行并购。通常不建议进行跨国并购，因为新三板公司规模仍然很小，处于发展阶段。 ，仍然建议您专注于做大做强的主营业务。

随着NEEQ的发展和完善，特别是上述分层交易系统改革计划的出台，预计NEEQ的并购将受益。张建强介绍，并购通常有两个主要困难，即合并估值和信息真实性。引入电话拍卖，分类信件披露等措施有望改善NEEQ市场的流动性，促进公平的交易价格，并有助于提高NEEQ公司信件披露的质量。

中国光大证券表示，根据新的三板新政策，公司需要提前考虑启动未来并购的时机和计划。为了防止市场投资者频繁交易和带来200多个股东的意外持股，并避免“内部交易”的风险，建议在明确并购意向后暂停交易。 （实习记者陈健）

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