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地产需求保持景气,基建需求增速已经处于较低位置:2018年1-5月份,全国房地产开发投资1-5月同比增长10.2%,环比1-4月份下降0.1个百分点,同比去年1-5月份上升1.4个百分点;全国房屋新开工面积同比增长10.8%,环比1-4月份上升3.5个百分点,同比去年1-5月份上升1.3个百分点;投资和新开工数据维持在高位。商品房销售面积同比增长2.9%,环比1-4月份提高1.6个百分点;商品房销售韧性强。综合销售和新开工数据来看,地产库存仍处于低位,新开工具备持续性。基础设施投资1-5月同比增长9.4%,增速环比1-4月份继续回落3.0个百分点,处于2009年以来较低水平;5月单月基建投资同比增速为2.26%,已经处于很低的水平,2018年2月、3月、4月单月增速分别为16.1%、10.6%、11.3%,“去杠杆”对基建投资影响很显著,我们需要重点关注后续政策会否出现调整。

供给收缩,水泥供需偏紧,价格高位震荡;玻璃旺季不旺,确定性不如水泥:从产量来看,水泥和玻璃增速保持“弱波动”态势:2018年1-5月全国水泥产量8.0亿吨,同比增速-0.8%(1-4月累计增速-1.9%);平板玻璃1-5月累计产量3.4亿重箱,同比增速-1.3%(1-4月累计增速-1.5%)。量的“弱波动”主要来自供给:3月下半月以来水泥库容比明显下降、而且是处于绝对值的低位,同时水泥价格上半年旺季上涨超预期,价格持续在高位震荡,行业供需场景:

一、经济运行情况2017年以来煤炭经济运行保持总体平稳的态势，供应和消费略有增加，市场供需基本平衡，价格稳中趋降但处于合理区间，行业效益整体好转。17年随着全球norflash市场供需结构变化，供给端美光、cypress退出，而需求端amoled、车用及物联网等领域提振需求，norflash供需缺口超过30%，带动产品价格不断上涨。

）尤其在气候上最为明显，北方冬天寒冷，空气干燥，南方夏天炎热，空气潮湿，这对于不同环境的人来说都是大敌，这还是指一般意义上的南北而言，假如算上北方草原和南方丛林地区，那差别就更大了，中国对北方草原游牧民族如匈奴突厥和南部的南诏，安南政权的远征，往往相当数量的士兵损失在不适应当地的水土之上。因为甘油是靠吸收空气中的水份达到皮肤滋润，所以比较适合南方空气潮湿的地区使用，当然北方也可以用的，只不过没有南方效果好而已~~偶自己就在用做护手霜使用哦~~也可以在晚上洗完脚丫后抹上当脚膜用哦。煤价止跌上涨的主要原因是预期的变化，一方面供给端内蒙地区的供给收缩可能会持续至7月份，另一方面南方高温带动日耗上升，预计动力煤价将逐步进入企稳回升阶段，短期煤价以企稳为主，后期随高温天气持续及补库行为增多，将出现季节性的上涨。阴干15天左右，是阴干不是晒，此举因南方湿气太大，北方太干，防止过度收缩开裂，让珠子慢慢收缩一般没问题。

投资建议:基建需求已经大幅恶化,处于历史较低水平,未来需紧密观察政策端的变化;房地产需求保持景气态势,地产销售韧性强、库存较低,投资和新开工有延续性;总体需求相对平稳。需求平稳情况下,行业超预期主要来自于供给端。我们跟踪水泥的高频数据,水泥由于受错峰生产、环保停产、协同停产等影响,今年边际供给继续保持收缩态势,叠加需求平稳,所以出现上半年行业库容比始终处于历史低位,水泥价格高位震荡;而且从微观跟踪来看,6月份淡季来临,但是行业库容比仍处低位、环保限产加严,预计6-8月份淡季不淡(表现为水泥价格小幅回落),水泥价格高位震荡有望持续到年底,从而带来南方地区水泥公司业绩继续超预期,继续看好南方地区水泥股的反弹机会——海螺水泥(稳定性最好)和华新水泥(弹性最大)。同时,继续重点看好行业需求景气度确定性强叠加公司产品结构升级的石英股份和山东药玻。中线看好行业集中度提升叠加公司内生成长空间大的次新成长三棵树和帝欧家居;两家公司近期调整较充分,短期已具备较强吸引力。竞争力强、行业格局好的白马龙头北新建材和中国巨石仍具备中长期潜力。

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