从幸运到不幸，瑞星应该走这条浑水吗？

谈论这个世界，有时候真的很难预测，当您认为瑞星咖啡将被羊毛风格“喝”，但财务报告欺诈的负面消息却被浑水公司揭露，所以公司的股价也正因为如此. 从26.2美元的暴跌到只有4.27美元，市值蒸发了近400亿元，并最终停牌.

事件发酵数月后，瑞星已收到纳斯达克交易所的除牌通知. 这是一种难忘的情感，充满机遇的市场也充满陷阱. 有时，没有监管机构的出现，做空公司将使您失望.

瑞星是如何被浑水公司发现的？怎么短？

关于瑞星咖啡，可以说没有人知道，没有人知道并且在中国星巴克享有盛誉，但与星巴克不同，其充分利用移动互联网和大数据技术的新型零售模式具有明显的优势. . 互联网属性. 自2017年成立以来，该品牌一路走来烧掉了无数金钱. 尽管它的商业模式非常简单，但是却非常有效: 它是在补贴上花很多钱（用钱砸对手），以便迅速抢占市场份额，经过多轮融资后，市值达到了3十亿美元. 资金到位后，瑞兴开始迅速扩张，在短短一年内开设了2700多家门店.

此后，瑞星咖啡开始使用最原始，最暴力的价格战，以高科技咖啡的名义，商店不接受，仅手机付款以降低成本，并依靠第一杯子免费获得50％的优惠券，买二送一，买五送五免费，这种几乎半买半免费的优惠，吸引了消费者前来，还邀请了名人代言，让每月活跃的用户从18万飙升至433万.

不仅如此，贝莱德投资公司的国际认可，以及该书的精美数据，使美国投资者感到瑞星咖啡是稀有的潜在股票. 有了这些预谋，瑞星咖啡得以在2019年在美国纳斯达克上市，当时市值高达42亿美元. 看到这一点，您可能会认为这种几乎亏损的咖啡销售模式也可以在美国纳斯达克上市. 美国人当然不傻.

从那时起，瑞星咖啡通过伪造帐户来补充其用户并进行维护. 同时，它向外界发布了各种好消息，例如无人值守的零售策略，开始销售奶茶等，使股价一路攀升，最高市值达到了100亿美元. 实际上，这时已经种下了祸根. 普通股上市后，股东可以通过两种方式套融机构，并在到期后赎回. 如果不赎回，典当行将出售股票.

包括吕正耀（最大的股东）在内的大股东已利用股票承诺在2019年兑现了他们的股票. 前后总共兑现了25亿美元. 兑现15亿美元，相当于动用了美国投资者的钱，要求人们喝咖啡并顺便发家致富，但此时瑞星咖啡受到了浑水公司的注视.

这家浑水公司是一家专门做空的投资公司. 所有者是中华通. 公司名称也取自“在浑水中钓鱼”的含义. 通过卖空可以获利，并且对中国公司的运营模式有很好的了解. 中国，香港，欧洲股票等都是调查公司欺诈行为的专家. 在瑞兴咖啡之前，许多公司都被他们“收购”. 这次，浑水公司收到匿名举报，称瑞兴有数据欺诈行为，但实际上已经赔了钱，所以他有机会做空.

为进行调查，浑水公司不计成本地雇用了1,418名在校学生和92名正式员工，蹲在瑞星咖啡981家商店中，秘密地拍摄了咖啡订单号，从而估计了访客人数和外卖情况，因此获取第一手第一手数据，并于今年1月31日发布了一份长达89页的报告，指控瑞星咖啡严重伪造了财务和收入数据，并表示该报告花了近三年的时间才收集了多达25843个文档， 10,000小时的商店视频，并实际调查了10,000多名消费者.

根据美国股票市场的规定，如果您未提交年度报告，则将您除名. 一旦退市损失将达数十亿美元，并且财务欺诈，该公司将被处以最高2500万美元的，以及10至25年的监禁. 这样一来，这两个罪恶就暴露了出来，瑞星咖啡公司于今年4月2日进行了报道，并幸免于难.

在这里您可能不知道什么是空的，利润点在哪里. 首先，短路有几个先决条件. 首先，公司有被卖空的条件. 其次，公司的财务报告有问题，有虚假的报告或太好；第三，股价大幅上涨，下跌空间很大. 最终，公司的项目陈述不透明，投资者容易受到外界信息的影响.

与投资股票相反，卖空不是购买股票而是从经纪人那里借钱，这种借贷的交付期与期货相似，必须将借来的股票在一定时期内返还给经纪人，并进行处理. 费用已支付. 凭借获利空间，做空公司通过有关公司的各种负面消息从公司股价暴跌中获利. 当然，这需要大量时间来收集各种可以激发投资者自信心的数据. 做空比做空风险更大，本金的最大损失也很长. 由于股票仍有上涨空间，因此空头损失不. 是无限的.

选择栗子. 我们很看好，因为您是不乐观，这只股票，所以他会按照您的期望下跌. 这时变成80元/股. 您立即以80元的价格购买了一股，并将这1股在交货期之前退还给经纪人. 此操作称为平仓，因为在期货交易中，您的利润为20元（不包括手续费），这是空头. 事实证明，在这份长达89页的报告中，浑水公司（Muddy Water Company）让投资者失去了有关瑞兴的信息，从而导致瑞兴的股价暴跌并暂停交易.

瑞星一家不只矮

实际上，与瑞星家族相比，被泥泞水短缺的公司更多. 自2010年成立以来，该公司在过去十年中卖空了18支中国股票（在中国大陆以资产或收益为主要股票的股票），包括分众传媒，新东方，辉山乳业，安踏体育，智华世华母公司民华控股.

自今年以来，除瑞星咖啡外，浑水公司还不断发布质疑爱奇艺的报告，爱奇艺向其他国内公司学习欺诈行为. 这些被泥水卖空的公司最终获得了三个结果. 股价短暂波动，私有化并退市，重返A股或直接退市. 目前，已有六家公司退市.

在国际上，像浑水这样的空头机构包括Citron，Glaucus，Gotham City，Gotham City和Anonymous Analytics等），大多数被其卖空的公司的股票暴跌，许多被迫退市. 其中包括绿色诺科技，中国高速通道，多元化的全球水源，嘉汉林业，傅氏高速公路，王琴，辉山乳业，东方荣通，新华财经，中国VOIP人物等公司.

为什么做空公司经常成功？

为什么这些卖空公司能在市场上取得成功？据了解，在美国或香港市场，大多数股票可以是证券或买入看跌期权，而国内市场只有一部分股票可以是证券，国内分析师只能研究好的公司或有价值的公司，几乎没有简短的报告. （这也是一条不成文的规则）；卖空公司挖掘出欺诈性财务报告背后的真相，让市场重新定位公司网秦 回购，及时停止亏损，并帮助资本市场实现优胜劣汰.

客观地说，卖空和卖空都是在市场上交易的必要手段（只要它不是恶意的）. 实际上，股票是通过供需来决定价格的，而卖空则是在高点卖出而在低点买入. 空投公司不是投机者. 空投公司刚发现一个泡沫，就把他弄碎了. 造成泡沫的不是空头公司，而是空头公司自身的问题和监督的弊端. 这是人们盲目追逐增长的结果.

坦白说，苍蝇不会咬无缝卵. 当然，如果公司本身没有问题，或者财务报告没有夸大其词，即使遇到简短的报告，也不必担心. 真正的黄金不怕火.

此外，中国公司在遇到恶意卖空时也不必恐慌. 它应该立即对不真实和不正确的信息做出回应和反击，并与投资者进行沟通；同时，在市场上，公司可以通过回购股票和发布好消息来稳定公司的股价；更重要的是，它必须通过法律手段来保护公司和投资者的利益.

一种是向上市地的警察和证券监管机构举报，调查并确认发布虚假信息的组织及其背后的资金，并调查有关人员的刑事责任；调查活动的有关机构和人员应对行政和刑事责任负责. 第三是通过民事救济在上市或我国提起民事诉讼，追究卖空者的侵权责任.

让我们再次回到瑞星咖啡的问题. 公平地说，瑞兴的最高管理层是否想从一开始就骗钱？他们可能最初确实想制作独家的中国咖啡，但他们错误地估算了中国对咖啡的需求. 毕竟，茶文化在中国已根深蒂固，喝咖啡仍然主要是一种社会行为. 人们每天不需要那么多咖啡. . 因此，中国的咖啡市场既不庞大也不迅速增长.

面对需求有限且竞争者众多的国内市场，瑞兴从一开始就进行了价格战. 商业模式本身存在缺陷. 被“优惠”吸引的大多数用户对价格敏感，靠打折券为生. 停止补贴后，用户自然会大量流失，敌人将受到1000元的破坏，而800元将受到损失. 被损坏. 瑞星仍然无法盈利，必须继续烧钱. 即使没有浑水公司，瑞兴咖啡的未来也将极为困难.

现在，Muddy Water已协助Wolfpack用同样的戏曲卖空iQiyi，称这夸大了收入，订户数量和资本支出. 在宣布卖空之后，爱奇艺的股价下跌了12％以上. 像许多其他中国公司在IPO时夸大数据一样网秦 回购，爱奇艺的业务增长也无法合理地证明其财务报表是真实的.

瑞星事变后的反思

今天的瑞星咖啡尽管陷入财务欺诈丑闻，但仍以惊人的速度开店. 它似乎恢复正常，但实际上是暗流的. 截至5月12日，瑞星咖啡今年第二季度在中国平均开设10家门店，门店总数已达到6912家. 尽管扩张速度较第一季度有所放缓，但仍超过了增长率去年同期. 同时，另一个消息是瑞星咖啡已开始缩减其在北京市场的门店. 预计将关闭80家商店，其中一些商店受到流行病的影响，并且商店的利润无法维持.

与此同时，我们还从瑞星咖啡的官方网站上获悉，该公司已于5月15日收到纳斯达克上市资格部门的书面通知，纳斯达克交易所决定将其除牌. 对此，瑞兴表示，公司计划举行听证会. 该公司将继续在纳斯达克上市，直到听证会结果公布为止，但不能保证专家组将同意该公司继续上市的要求. 从停售股票，CEO的离职，高层管理人员的交流，（持续的）持续补贴，然后到商店“关闭和转移”，这一系列动作不免让人猜测，瑞星咖啡正在尝试“自助”.

瑞星事件还使我们看到，中国的互联网公司在选择发展道路时必须脚踏实地，不急于扩张，并始终使用泥水之类的卖空公司来刺激他们的言论，行为;一方面，我们应该避免简单地针对金融工具，不要“挂牌上市”，也不要继续为并购而烧钱. 幸运的是，出于针对金融工具的动机，一旦他选择启动烧钱模型，他实际上就走上了一条无回报的道路.

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