[海通证券: 增持] Iuap5.0全新架构产品实现企业数字中心办公功能的输出

Iuap5.0提供了业务，技术和数据的三个基本功能. 中期: 用友软件的最新平台产品iuap5.0，基于该公司对企业数字化中期需求的理解，构建了iuap3 + 2 + 1产品架构系统，其中包括3个基本功能平台（技术平台，业务平台，数据平台），2种服务（混合云服务，生态服务）以及一个用于所有用友客户和生态应用程序的应用程序构建平台. Iuap5.0的3个基本功能包括: （1）台湾技术: 这是一个基于云本机技术的综合技术支持平台，集成了容器云，DevOps，服务管理，诊断以及运维工具. 在原始的基于云的服务的基础上，DevOps概念得到了彻底的实施，可以更好地满足企业对快速交付，应用程序微服务以及运维自动化的需求. （2）数据中心: 包括企业数据湖基础设施-大数据分布式存储和计算BigFusion，数据移动，数据资产管理，数据智能智能搜索，智能分析，智能数据社交化的主数据，企业画像，数据服务等肖像服务和地图服务以及其他数据服务可以使用特定字段来构建. （3）商务中心: 它是支持3.0企业云服务的新一代商务中心. 除了支持企业数字建模外，它还具有出色的功能和亮点，例如社交化，全球化，智能化和实时性. 具体功能包括用户中心，企业中心海通证券5.0交易软件下载，企业服务中心，Cloud Workbench，打印中心，RPA等.

建设全球商务中心和涵盖所有类型企业的数字化转型计划: 基于该中心的三项基本能力，用友的全球中心可以为企业提供财务和税务中心海通证券5.0交易软件下载，营销中心，采购中心，与特定的中间阶段应用程序协作，例如中间阶段，人力中间阶段和制造中间阶段；此外，对于特定行业，例如金融，政府，能源，汽车等，还可以基于iuap的新技术，新架构和智能行业云产品构建基于Internet的中间平台. 目前，iuap的典型客户包括CGNPC，三一集团和中国材料学会等. CGNPC基于iuap平台在中国台湾的建设，打破了原来的“烟囱”建设模式，确保了开放能力，以及可重复使用的共享，支持技术与业务的深度集成提高了开发和实施的效率，并降低了开发和实施的成本. 我们认为，该公司具有新一代iuap5.0的新型中端架构有助于激活企业数字资产，增强业务功能的重用性，并能够适应企业个性化业务的需求，有效地促进企业数字化转型.

NC云的最新登陆从丛生药业，用友软件取代了甲骨文在柳州银行的登陆: 根据该公司的官方微信公众号，该公司的ERP云产品NCcloud是上市公司中生药业的最新登陆；根据用友官方微信公众号的说法，用友在柳州银行实施了银行总账系统，实融行业总账领域的领先地位.

利润预测和投资建议: 我们认为，用友的云服务转型工作正在逐步增加. 2018年，NC Cloud的发布带动了用友云服务业务的快速增长. 我们预计公司2019-2021年的每股收益将为0.36 / 0.44 / 0.51元. 我们认为，基于公司在企业软件行业中的领先地位以及其在云服务领域的未来扩展潜力，预计公司未来将保持持续的竞争优势，并可以为同行业中的公司提供更高的估值溢价给公司2020年动态市盈率是78-85倍，六个月的合理值范围是34.32-37.40元，评级为“优秀大于市场”.

风险提示: 软件业务增长的风险低于预期，云服务转换过程低于预期.

相关股票: $永友网络（SH600588）$

研究人员: 海通证券●郑宏达，陆莉，洪琳，于成龙

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