沃达丰收购曼内斯曼

沃达丰集团与曼内斯曼集团的 “ 买橙大战 ” 汇报人：于清源 C ONTENTS 目录 01 恩怨由来 02 攻防大战 03 巨头陨落和花落谁家 04 番外篇之再起涟漪 C hapter 章节 1 恩 怨 由 来 说到并购，不能不提到1999年，英国沃达丰集团收购德国曼内斯曼集团，可谓世纪大收购，波澜壮阔，峰回路转，不由得不拍案惊奇。 恩怨由来 曼内斯曼是德国老牌的“财阀”，设立于1890年，农业基础雄厚，旗下有冶金装备的龙头企业德马克，夹具装备龙头行业力士乐。 沃达丰集团创立于1984年，专注于电信企业，沃达丰，是跨国性的移动电话营办商。现时为世界上最大的流动通讯网络企业之一，在世界27个国家均有投资。在另外14个国家则与当地的移动电话营办商合作，联营移动电话网络。 恩怨由来 沃达丰在争购 orange 方面落败了曼内斯曼，沃达丰咽不下这口气，再次一不做二不休，为了得到orange ，发动了对于曼内斯曼的恶意收购。 1999 年曼内斯曼与沃达丰争夺英国第三大的移动电话运营商 Orange 电讯，以328 亿欧元的代价，成功竞购，力压沃达丰一头。

曼内斯曼 1990 年收购德国电信而步入电信营运企业。 01 04 03 02 恩怨由来 “orange” 是多少1993年，和黄在英国投资84亿港币，成立电信业务“Orange”，1996年Orange英国上市，上市很成功，连英国航空都买到了20%的股东。几年之后沃达丰并购曼内斯曼，世界电讯和互联网大热，Orange获得了极高的估值，趁此良机，2000年李嘉诚以1180亿港币的标价，将自己持有的44.81%的股东，出售了德国曼内斯曼，一举获得了累计1000亿港元的暴利。随着曼内斯曼给予10%股份，和黄账面再多赚500亿港元。而李嘉诚同德国曼内斯曼的接洽仅仅用了7天。史称：“千亿卖橙”、“七天千亿”。 “orange” 为什么怎么重要orange经过多年经营，已然作为英国第三大移动电话运营商，欧洲电信市场的争夺，已然不能从新增客户和业务发展中得益，控股二线产品是最好的途径。orange还是是三线产品，正如三国时代的荆州一样，谁得了荆州，谁就可以得到江山。沃达丰不能得到orange，英国本土业务受威胁，欧洲第一电信运营商的地位岌岌可危。

对于沃达丰，这应该“背水一战”。欧洲当地小报将orange花落谁家，称之为“continent competition”，就是这个含义，谁拿到了orange，谁就是欧洲大陆的二哥。C hapter 章节 2 攻防大战沃达丰搬来了高盛，曼内斯曼搬来了摩根斯坦利，两家投行在背后大恶斗，法律战，公关活动层出不穷。 攻防大战 提高报价 分化瓦解 内部攻破 沃达丰进攻当时曼内斯曼股价不足200欧元，最终沃达丰开出的收购价格是303欧元/股，比市价高出50%。 曼内斯曼公司股东将占据并购之后新企业49.5％的股东，这个比率对于曼内斯曼的股权还是很有吸引力的。 沃达丰和高盛在世界，特别是纽约，同投资者公关，收购方案得到了这些股权的认同。沃达丰给予曼内斯曼总裁和几个高管共5600万欧元的补偿费，仅总裁一人就得到3000万欧元。高盛 攻防大战 感情牌 曼内斯曼防御 统一战线 法律战 德国的百年工业骄傲，不能被英国乳臭未干的宽带小子毁于一旦。 曼内斯曼的德国公司主要是德国银行、保险公司等，你们是经历了百年的合作，是这项并购坚定的反对派。

原来高盛曾经做为曼内斯曼的投行顾问，参与了曼内斯曼的多项交易。现在高盛反戈一击，帮助沃达丰反过来收购。曼内斯曼以这一条，起诉被告，要求沃达丰不能请高盛做顾问。摩根士丹利 C hapter 章节 3 巨头陨落和花落谁家经历一系列攻防大战，不过沃达丰技高一筹，成功完成敌意并购。2000年2月，收购完成时，控股总额接近了创纪录的1760亿欧元。 巨头陨落和花落谁家百年德国财团曼内斯曼惨遭肢解。除了电信业务，农业部门都根据不同细分领域，被分拆卖光，德国博世等行业接受了居然曼内斯曼的农业企业。曼内斯曼的全名，自此消逝。 巨头陨落和花落谁家沃达丰收购曼内斯曼，得到了orange。 但是欧盟对于交易的审批是：出售曼内斯曼，同意！合并orange，不同意！为了避免垄断，orange必须分拆。2000年5月，orange被出售了法国电信，价值 403亿欧元，再帮助追讨18亿英镑的本息。法国电信改名叫orange电信，旗下业务也全部划入orange统一产品。 巨头陨落和花落谁家 沃达丰买卖orange，闹腾了一圈，沃达丰还是没有吃到“水果”？ 同法国电信最后的交易结构中，在总的报价403亿欧元中，其中180亿欧元，做为沃达丰新增法国电信的股东。

沃达丰还是间接持有了orange。C hapter 章节 4 番外篇之再起涟漪 李 嘉 诚 卷 土 重 来 ， 神 话 还 在继 续 ， 重 新 买 “ 橙 ” 。 番外篇之再起涟漪 2012年计划以1.25亿美元的价码 ， 收 购 以 色 列 电 讯 公 司Partner（以色列orange业务）。三年前卖出的时候，标价高达13.81亿美元，一买一卖之间，和黄净赚12.56亿美元！本来又是一个神话，反而最终交易告吹。 2014年沃达丰并购曼内斯曼，李嘉诚以92.5亿英镑从电信手中收购英国O2的全部股东。收购完成后，O2与和记黄埔在英国的宽带业务合并。从此，李嘉诚的电信帝国将打上新的标签——英国第一大电脑运营商，欧洲最大的电脑运营商之一。 卖出“orange”以前，2002年宣布进军3G。3G服务在2003年在英国、意大利、澳洲和奥地利正式问世。趁着欧债危机，李嘉诚不停的在欧洲多个国家出售3G牌照，又再次成立了一个新的宽带帝国。 2012年2月以9亿欧元作价收购奥地利的Orange业务，从法国orange（原来法国电信，最新版orange）的手中。 Thank you for listening 谢谢聆听

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