6月20纯收购案例增多 定增新格局渐显

自再融资新规和减持新规发布以来，定增市场始终出收购。

不过，在一些“资深玩家”看来，这种情况反而是机会。深圳一位从事定增多年的投资总监通知记者，非公开发行的上市公司缩小，定增会变得相对稀缺，形成市场的追捧；此外，经过定增再融资的监管标准越来越严，能发定增的公司往往品质不错，前期二级市场体现值得等待，“咱们计划下半年加大投入，争取更大的市场份额。”

近期，类似的例子还有北京文明创意产业投资基金参与文投控股的非公开发行、国家集成电路产业投资基金参与长电科技的非公开发行等。“同行业上市公司或者产业基金等产业资本往往比普通投资者更清楚公司价值，所以当出等成为上市公司首先思考的发行对象，“这些产业资本参与公司定增，不只可能处理募资燃眉之急，也有助于未来的合作，共同促进单方发展。”

该投资总监的理念已末尾成为市场共识。在产业资本逐渐接替一些被淘汰出局的定增机构时，一些老牌的定增机构也在抢夺优质定增名目，市场份额有望进一步扩展。以被誉为A股“定增王”的财通基金为例，近期就频频参与上市公司定增，如6月14日，出资5.07亿元参与中金岭南定增；6月8日，以2.9亿元参与三友化工定增；6月5日，以1.02亿元参与凯乐科技(28.46 +2.67%,诊股)定向增发等。

“从目前情况来看，产业资本活跃度显著降职，有望逐步接替一些被监管新规洗牌出局的定增机构，成为A股定增市场的重要力气。”上述私募人士以为，参与定增的短线投机资金将逐步被周期相对稳固、更重价值投资的产业资本取代，这也有助于定增市场健康发展。

传统模式遭弃 纯收购频现

据中国证券报记者粗略统计，今年以来，泰豪科技、方大化工等数家上市公司更改了此前的定增并购资产方案，改为纯收购。“纯收购不需证监会审批，只有买卖所和股东大会审批，这就大大添加了收购的胜利概率和放慢购买资产的进程，也为后续资本运作腾出工夫。”深圳一券商投行人士剖析，早在2月底再融资新规进去当前，定增发行难度就大大添加。

在业内人士看来，5月底出台的减持新规也是刺激上市公司改定增购买资产为收购的重要缘由。“减持新规发布后，以往盛行的发行股份支付对价模式遭到冲击，被并购标的宿愿上市公司以收购的须要大增。”深圳一位私募人士示意，上市公司也会“偏爱”收购，由于其手续相对简略，且股东持股比例也不会被稀释。

未来定增市场规模进一步萎缩的趋向，已成为大局部定增参与者的共识。“纯收购增多，象征着传统的发行股份购买资产的模式并没有以前那么吃香，未来定增市场将迎来肯定水平的萎缩。”上海某私募基金经理通知记者，在以后市场情势下，定增定价倒挂、大量定增资金被套等情况频频出现，也让一些上市公司不得不放弃非公开发行。

员工持股计划等公司内部产业资本近期也频频现身定增。如华光股份在排汇合并无锡国联环保动力团体的定增方案中，发行对象就包括公司2016年员工持股计划；高盟新材6月底实现的发行股份购买资产并配套融资的并购中，定增融资的对象之一就是公司的员工持股计划。

“再融资新规出台后，定增套利的空间大幅增加，一批专门靠此赚钱的中小机构已陆续参加市场。”上海某私募基金经理引见，减持新规的发布，进一步紧缩了定增投机资金的生活空间，行业洗牌将持续，当前能生活上去的基本都是资金实力较强的大型机构和更注重价值投资的产业资本。

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