360贷款 国内金融产品超市的发展历程及其未来(2)

关于理财超市与贷款超市的对比评价

银率网的母公司Bankrate本身具有交易功能，而银率网只是做成了行业研究与垂直媒体，完全不具有交易功能，营收空间极其狭窄。部分互联网金融平台在早期定位为综合理财超市，但此后转型上线的理财产品更多为自营产品。一个很重要的原因在于真正能够不需要资质代销导流完成交易的大多是非持牌机构的资产。这些资产自身的信贷风险较高，平台导流存在较大的声誉风险，导流的微薄收益，带来的可能是潜在“刚兑”的风险。

平台化理财产品应当以风险程度更低的持牌金融机构产品为主，但平台销售持牌金融机构产品存在代销资质问题，此外这些持牌金融机构的产品大多存在合格投资人的界定，金融牌照匮乏以及以万元投资体量为主的大多线上平台并不具备发力持牌金融机构产品线上交易的基本条件。诸如陆金所这样的有平安集团支持的线上平台由于牌照齐备以及关联金融机构合格投资人线上迁移的优势，在发力线上综合理财超市方备竞争力。然而我们也注意到近期陆金所上架的资管产品逾期对于陆金所的负面影响，可见理财平台介入各类（类）金融产品代销与销售存在的潜在声誉风险之大。

相比较而言，贷款超市的模式相对简单，即针对客户的需求匹配最具竞争性的贷款产品。无论为持牌金融机构还是非持牌金融机构提供助贷，都不存在资质的限制。然而这种看似简单的买卖其实一点儿都不简单，具体体现在：

第一，线下的合作运营压力很大。在贷款合作机构的拓展中基本需要和（类）金融机构一家家谈合作，并且需要建立起与相应机构的贷款客户经理良好的合作关系。如果贷款合作机构较少，贷款比价以及智能优选都没有任何意义；只有合作的贷款机构足够多，贷款超市的存在才真正具有意义，后续的一些优化服务才有基础。这就好比早期支付宝在开展支付业务时和一家家商业银行逐个谈支付端口对接的工作，最初的价值并不大，但一旦形成合作机构规模后，这种线下合作的重运营已经构成了很强的行业准入门槛。正因为线下合作拓展的压力，一些在贷款用户获取流量入口方备优势的互联网企业往往选择的贷款机构竞价排名服务而非助贷服务。

第二，线上技术支撑要求高。在简普科技的创始人来看，简普科技的成功关键在于坚持了平台化、数据化、技术化、智能化的“四化”发展模式。对于放贷机构，简普科技提供互联网数字营销及信用预审方面的服务，尤其是基于人工智能的反欺诈确保了贷款客户是真真经过遴选的，但最终风控以及授信决策仍由银行执行。而对于C端用户，简普科技为其提供金融产品的搜索、匹配、推荐服务，提升客户体验，此外还大量开展了金融教育、行业报告、产品信息等内容服务，以增强获客能力以及提升客户粘性。正是因为智能推荐引擎大量应用了深度学习的算法、人工智能的算法，在没有增加人力投入的前提下提升了助贷机构对于放贷机构以及C端客户的价值，简普科技才没有招致数银成本提升与规模扩张几乎同比例的覆辙。在招股说明书中，2016年简普科技净利亏损2686.4万美元，净亏损减幅为7.2%，而2017上半年净利亏损723.5万美元，净亏损减幅达53.2%，盈利状态持续改善。

线上贷款超市的机遇和挑战

作为金融AI第一股，简普科技上市后却迅速下跌，第二日股价跌破8美元的发行价，最低跌至4.75美元，截至今日，股价反弹至6.8美元。简普科技的破发，一方面受美国股市整体调整有关，另一方面也与简普科技的合作放贷机构包括部分贷机构而国内贷企业监管力度加强有关。

贷的整顿固然会会使得相关贷款超市合作机构短期内会有所减少，但有三个因素会保证贷款机构合作源的存量基数：一是越来越多的商业银行以及消费金融公司等持牌放贷机构越来越依靠线上获客，尤其是线上申请这块的业务这些年激增；二是部分原贷平台会通过转型成为监管允许的放贷机构或借贷信息撮合主体；三是民营银行、消费金融公司、网络小贷公司等持牌放贷主体批复的加快，形成新的合作机构源，这些机构在起步发展阶段都面临获客难题。

此外，从C端客户需求的角度看，利率市场化的持续推进会进一步加大持牌放贷机构成“货比三家”的习惯，贷款超市仍存在较大的市场成长空间。但由于只有合作贷款机构丰富、AI技术能力强的第三方平台才能真正体现出对于合作机构以及C端客户的价值，贷款超市行业将出现聚集效应，即少数几家真正具有核心竞争力的龙头企业将主导整个市场。

但对于贷款超市模式而言，至少有两个方面的挑战需要引起重视：

第一，监管层对于助贷机构的规范。按照互金专整办141号文政策，与持牌金融机构之间的合作助贷机构不得在体外收费，也不得对于持牌机构提供兜底服务。这对于先前为持牌机构提供风控并进行兜底的部分助贷机构构成较大的转型压力，而对于纯粹助贷机构而言，也意味着必须持续提升对于合作的持牌贷款机构的价值，才能从持牌机构手中收取稳定的费用；

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