360是A股最真实的互联网巨头，其股价在2年内下跌了60％，该是时候看看它的机会了.

第318章，价值办公室陪伴您致富

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许多支持者希望“价值办公室”对360进行分析. 事实上，除了混乱之外，360是唯一一个大家都特别熟悉的A股公司，并且是一家认真的互联网公司. 每个人都想接受360度快递.

但是，“价值办公室”一直不愿谈论他，因为他给我们留下了不好的印象，以至于他曾经被列入黑名单，为什么呢，让我们来谈谈360年的历史.

韭菜盒真的很香

360之前曾在纳斯达克上市，但上市后的增长非常普遍. 在战争中，它不再是与腾讯同一个公司. 3Q战争后，腾讯与360之间的差距越来越大. 话虽如此，在前三季度的战争中，360给人的感觉很微弱，但实际上，长期以来，中国的互联网公司在客户数量上仅次于腾讯，仅是因为人们对安全产品的感知不坚强，导致每个人都认识到相对贫穷.

由于该公司没有增长，因此在美国的股价非常低. 周鸿yi找到了很，最终以93亿美元的价格完成了私有化. 当时的估值相当于600亿元（当时美元可能是，大概是1: 6）.

360私有化后，它开始寻求重返A股上市，并借用了江南嘉洁的股票. 2017年，江南佳捷更名为360，上市成功.

因此，A股韭菜在美国不能混为一谈. 当他们返回A股时，上市后将有18个单字板. 开盘后，股票市值达到3600亿美元，是原始私有化和退市的6倍. ！

分词板开盘后，360的股价并没有停止，然后又冲上去，冲向了4,500亿的市值，为个人投资者欢呼，以为他们乘坐了Internet Express，您知道这辆车在哪里即将停止？因此，在触及4500亿的峰值之后，360开始长期下降. 到目前为止，可以说它还没有上升.

在整个过程中，帮助周鸿yi私有化的投资银行已经倒闭，周鸿yi的身价也翻了无数次，江南嘉洁的原始大股东已经赚了数十亿美元，并且所有人都在整个过程中进行了周转. 只有散户投资者才走运.

客人可以观看360

当然，这里我们必须承认我们带来了有色眼镜. 老实说，360削减韭菜可能并不是他们的初衷. 也许他们没有想到，一旦A股回购，360会变得如此芬芳. 或责怪市场过于不合理.

我不得不承认，2019年的360发生了巨大变化，这使“价值办公室”看到了其未来的增长点.

谈到360，每个人都应该熟悉它. 基本上每个人都使用360安全卫士，360浏览器和360移动助手. 360的核心业务模型是使用这些免费应用程序来保留C端用户. 一个典型的互联网公司，要收取B端资金.

该公司是网络安全的绝对领导者. 2019年，该公司的PC端安全产品渗透率达到96.6％，每月活跃用户达到5亿; PC浏览器市场渗透率为83.12％，平均每月活跃用户为4.3亿；即使在手机时代，该公司也没有破产，其在手机网民中的渗透率高达80％.

如此众多的用户为公司带来了源源不断的广告. 目前，互联网广告是该公司的主要获利模式. 在2019年，广告收入占公司收入来源的75％以上.

但在2016-2019的过去几年中，该公司的广告业务已陷入瓶颈. 首先，由于越来越多的应用程序吸引了用户的注意力，颤抖，快捷的手感，以及当今的头条新闻吸引了很多用户的注意力，其次是Internet流量奖励已基本结束，流量成本越来越高，导致广告客户的需求不如以前.

360的用户数量在2015年达到顶峰. 这些年收入继续缓慢增长的原因完全是由于价格上涨，但是价格不可能一直上涨，而且广告客户并不总是丰富. 在2019年，该公司甚至降低了价格. 在过去的19年中，该公司的广告业务呈负增长.

关于公司的互联网增值游戏业务，它正在逐渐失去市场地位，其市场份额正在下降，并且公司的收入越来越低. 没什么好说的.

这就是说，支持公司发展到今天的两大业务是停滞不前的业务，而正在衰落的是其中之一. 这也是近年来360表现疲弱的原因. 但是，经过了这么多年，现在，“价值办公室”终于发现该公司可能推翻了战斗业务！

2019年，公司的智能硬件业务实现了65.2％的增长，业务收入达到16.76亿！仔细观察公司过去五年的业务变化，智能硬件的比例一直在增加！

打开公司的官方网站，您将找到照相机，路由器，儿童手表，驾驶用品，扫地机器人等物品. 仔细观察一下，公司的布局并不小，“智能穿戴+智能安全+汽车供应+“智能网络”，该公司的想法是将所有内容连接起来. 对于软件和硬件360私有化进展，他想实现所有安全产品，并且业务相互协调.

他想这样做，并且他负责所有安全领域，也许过一会儿，海康威视等上市公司将开始反360.

第二，该公司的另一项业务虽然刚刚起步，但已经让“价值办公室”看到了希望之光，即政府和企业的B端市场. 长期以来，网络安全不是个人问题，而​​是国家要考虑的问题.

2019年，在进入政府和企业市场之后，该公司获得了数十亿级别的订单，例如重庆合川区和天津高新区网络安全产业基地项目. 不久之后，到2020年，该公司赢得了2.5亿美元的竞标. 青岛网络安全产业基地项目.

财务分析

自从360回归A股以来，股息一直是凡人，糟糕的评价，股息支付率都在5％-10％之间.

该公司的资产负债率很低，约为15％，而且没有计息负债. 该帐户上有近200亿. 在2019年，年度财务费用接近负6亿. 通过吃利息，它比许多公司努力工作一年的利润要多得多. 但是，这么富有的我宁愿利用银行的生存期，也不愿向股东分红，“价值办公室”想再次呕吐.

公司的业绩已成为瓶颈. 在过去两年中，收入的小幅增长主要依靠来提高价格，而净利润是基于三项费用的压缩. 不难发现公司的销售费用和管理费用逐年下降.

当然，这三项费用的下降是一件好事，值得称赞，但这也反映出公司近年来发展不佳，利润的增长取决于压缩成本，而收入的增长取决于产品价格.

总的来说360私有化进展，公司的财务状况非常好，不缺少资金，它很富有，并且是一个大的资金所有者，但是增长却停滞不前. 2020年第一季度，由于众所周知的原因，性能下降，三项费用增加.

摘要

三六十年代，它已经达到了一个亮点，用户数量达到了上限，当前的盈利模式已经到了瓶颈期. 短期内难以改善.

但是，我们很高兴发现该公司已经开始有了新的增长点，一个是智能硬件，另一个是政府和企业安全服务.

尽管一项供款的收入较少，但一项开始，但与前三项的六十项也有很大不同.

我们假设公司在2021年的净利润（不算政府和企业安全）将在2019年基础上增长20％. 公司在2021年的净利润将为: 42.3亿，给予公司28倍的价格，收益率，这是一个合理的估计值: 1184.4亿.

政府和企业的安全业务很难在短期内预测利润. “价值办公室”指的是齐安新的成长道路，并赋予其150亿的估值.

2021年，合理的估值三十六: 1334.4亿.

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