高性能计算技术是什么 181022 投资要点平安观点：公司深耕高性能计算、存储等领

投资要点

平安观点：

公司深耕高性能计算、存储等领域，业绩增长态势良好。【慧博投研资讯】中科曙光公司是中科院以863重大科研成果为基础组建的国家高新技术企业，在国内高性能计算、服务器、云计算、大数据领域处于领军地位。（慧博投研资讯）公司基础产品为高性能计算机（含通用服务器）、存储及核心IT设备，并对外提供云计算和大数据综合服务。中科曙光作为中科院计算所旗下比较稀缺的上市平台，在技术和资源上具有双重优势。近年来，受益于国内信息化建设加速，公司经营业绩呈现快速增长态势。2018年前三季度，公司实现营业收入55.58亿元，同比增长44.06%，增速继续保持在高位。2018年前三季度公司毛利率呈现出回升势头，9月末回升到了18.63%。高性能计算技术是什么随着公司对上游产业链的整合以及对下游的扩展，毛利率整体下滑的局面正在缓解。前三季度公司实现归母净利润1.74亿元，同比大幅增长129.63%。

高性能计算：产业链协同效应凸显，竞争力显著提升。公司通过参股天津海光获得了AMDX86架构国内授权，间接获得了处理器芯片设计能力，目前海光公司已经实现量产，三季度已经为公司贡献了投资收益，未来芯片供给能力将较快提升。一直以来，国内服务器长期受到上游芯片企业压制，国内企业对产业链的控制力弱、毛利率不高。公司通过拿到AMD授权布局服务器芯片，并凭借着AMD服务器芯片良好的性价比指标，有望重构通用服务器竞争格局，对其他服务器生产企业实现赶超。除了解决高性能计算机上游“卡脖子”的问题，下游出口也正在打开，公司“高端计算机+云计算”产业链正在加速形成，通过公司的云计算基础设施建设和运营业务带动的服务器销售，将为公司高性能计算业务发展带来新动能。

充分供应，因此在1998年-2003年的几年里，房价平均增长3.5%，老百姓收入增长平均为9.5%左右，收入增长远远超过了房价增长。

我们认为公司未来三年业绩保持25%以上复合增长的确定性强,预计公司2016-2018年业绩分别增长30%,26%,25%,eps分别为1.89元,2.38元,2.98元,目前收盘价对应公司2017年14.1倍pe,给予公司2017年18倍pe,对应目标价为42.84元,“买入”评级。

房地产业作为我国经济增长的重要力量，仍然需要发挥其“稳增长”的功能和作用，再加上全国商品房库存压力仍然巨大，预计2016年从全国层面到杭州地方层面，房地产市场都将处于较宽松的政策环境中，以稳定住房消费，提振房地产市场信心，助力减轻地方库存压力。

中国移动得益于4g增长带动流量业务快速发展，收入增长对于传统业务的依赖程度降低，公司2015年营运收入达到6683亿元，较上年上升2.6%，收入增幅行业领先。

盈利预测及投资建议：我们预计公司2018-2020年的EPS分别为0.71元、1.02元、1.41元，对应10月19日收盘价市盈率分别为60.9倍、42.0倍、30.5倍。公司依托中科院计算所，在高性能计算、存储等方面有着独到的技术和资源，目前通过参股海光公司，获得AMD在中国地区的架构授权，公司可利用此授权进行芯片设计和产品销售，并能够与公司的服务器产品形成良好的协同效应，解决服务器行业利润长期被处理器芯片侵蚀的痛点。未来随着海光量产规模的扩大、生态建设的进一步完善，公司在投资收益和芯片技术积累方面都将获益。首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示：

成功无捷径，任何收获都需要付出相应的精力，在投资方面，除了学习投资领域的相关知识，还要时刻关注行业变化，政策、法规、地区环境等等都会影响到行业及平台的经营发展，经济的波动也会影响到投资者的资金流向，适当掌握市场相关消息也极为重要。

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