纯预期理论_支付体系_与债劵投资有关风险

纯粹预期理论是指什么_纯粹预期理论的假设前提是什么

纯粹预期理论是指什么

纯粹预期理论认为“只有”预期的未来短期利率，决定收益率曲线的形状；当预期未来短期利率上升时，会有上升的收益率曲线，反之，收益率曲线呈下降态势。

纯粹预期理论是最早产生的一种期限结构理论，其最早提出者可追溯到费雪(Fisher，1896)，不过他本人并没有作深人研究，该理论的主要发展是希克斯(Hicks，1946)和卢茨(Lutz，1940)作出的，此后马尔基尔(Malkiel，1966)、梅塞尔曼(Meiselman，1962)和罗尔(Roll，1970、1971)进一步发展了该理论，提出了新的见解。纯预期理论

纯粹预期理论的主要观点是：可观察的长期利率是预期的不可观察的短期利率的平均值。纯预期理论需要注意的是，这里的短期利率和长期利率并没有严格的界限，两者的划分完全出于经济主体的需要和判断，但是为了方便起见，人们大多还是以一年为界来加以区分。

纯粹预期理论在投资者预期与利率变动之间建立了一种对应关系，预期改变了，收益曲线的形状也会随之发生变化，这样预期理论就为利率预测提供了一种基本框架，有利于利率预测模型的进一步发展。一些实证研究为纯粹预期理论在利率预测方面的重要作用提供了事实支持。

纯粹预期理论的假设前提是什么

纯预期理论基于下述假设：

1、投资者希望持有债券期间收益最大。

2、投资者对特定期限无特殊偏好，他们认为各种期限都是可以完全替代的。

3、买卖债券没有交易成本，一旦投资者察觉到收益率差异即可变换期限。

4、绝大多数投资者都可以对未来利率形成预期，并根据这些预期指导投资行为。

5、投资者不关心风险，投资者具风险中立性(Risk Neutral)。

学者们认为，纯预期理论作为一种精巧的理论，可以较好地解释用收益率曲线表示的利率期限结构在不同时期变动的原因，但它最大的缺陷是“忽视了投资于债券或类似于上的内在风险”。为了克服这个缺点，人们又提出了流动性升水理论加以解释。

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