交易费用不只是手续费那么简单

经济学的基本逻辑是收益与成本之间的权衡. 驱动行为决策的基础是，我们期望从结果中获得的收益可以覆盖并超过需要支付的成本. 例如，如果您不想挤早上的高峰，那么您一定不能睡得晚. 例如，如果您想去藏区与Nvwenqing进行深入的交流，如果不愿意，请直奔内心，那么您可能会失业. 从来没有白白提供任何东西，当然投资甚至更多.

富兰克林说，税收和死亡是世界上唯一无法避免的事情. 这句话放在投资者身上，需要增加交易成本. 对于任何交易策略，预期收益率决定了理论可行性，而交易成本决定了实际可行性. 与其将成本严格地限制在诸如渠道费用之类的明确因素上，我们可以将成本来源分为四个部分:

第一部分是最容易想到的交易费用. 对于A股，这部分包括佣金支付，和向经纪人的转让费等. 它们具有清晰的计算标准，并且可以根据交易大小快速获得结果；第二部分是实时买卖价差. 这不是指我们通常交易的那种交易差额，而是指我们买入股票然后立即卖出时的损失（当然，T + 1市场不适用），该损失值可以为正或负数，或0，但是我们可以衡量我们是否昂贵，但是由于交易频率很高，交易本身也存在离散问题，这部分成本也很难计算；第三部分是机会成本，也就是我们选择的机会成本最大的其他交易策略的成本. 简而言之，机会成本是衡量我们将后悔多少的标准. 但是，考虑到市场上存在的天文交易策略，很难分析这部分成本. 说我们不考虑；第四部分是市场冲击. 例如，当我们只需要购买1手时，我们只是市场的一个微不足道的部分，这对价格没有影响，但是当我们需要购买100,000手时，我们可能无法购买一次有这么多的股票，我们必须将它们拆分以购买. 这时，我们的交易变为平均. 这将是多次交易的结果，当我们发现卖方购买了如此多的需求时，将提高其报价，这表明我们的交易行为使我们不得不支付额外的费用. 因此，本文将主要分析市场影响成本的评估.

如前所述，我们最初产生成本的原因是因为我们发现了良好的交易机会什么是交易成本，而这些发现包含了每个投资者都拥有的信息（投资者关系，我希望您不要忘记这个概念，即风险管理之路（ 4）: 当我们谈论股票神时，我们在谈论什么. 对于每个投资者来说，理想的交易价格是与我们拥有的信息相对应的股票价格，市场上的其他人将根据一定价格的交易量和挂单的频率来判断信息的准确性. 将信息转换为交易的想法越紧急，市场上的交易对手就越有可能要求我们使用更高的价格来弥补他们缺乏信息的风险，这也是市场冲击成本的来源. 另一方面，当我们不考虑信息时，我们想象一个卖方的目的是等待某人购买，那么在买方没有出现之前，他持有该股票的时间可能是该股票的价值降级. 这就是我们所谓的库存风险. 为了避免这种风险，卖方愿意在价格上做出一定的让步，作为其自身成本的一部分. 这种让步也引起了市场的震动，尤其是在交易规模很大的时候.

对于库存风险，我们必须首先估计库存（实际上是所持库存）被市场完全消化的时间. 粗略地说，它是您的交易规模除以股票的每日交易规模. 如果您的交易大小正好是每日股票交易的规模，那么这个时间就是一个交易日. 清仓时间和库存的波动性决定了库存风险的大小:

250不是诅咒，而是一年约250个交易日. 当然，我们还必须假设通过出售这些股票可以获得一定的回报率，那么我们愿意在市场影响中承受的交易成本应该是相应回报率下的库存风险，即收益与库存风险成正比. 他的计算公式为:

结合我们以前的交易成本来源分类，我们可以计算交易的总成本:

显然，随着库存交易时间的增加什么是交易成本，我们的交易成本将增加，而库存交易时间则由交易量决定. 也就是说，交易成本的估计取决于库存风险的预测. 这部分风险决定了我们与我们的交易对手之间对收入部分的转移程度，并自然决定了我们最终收入的规模. 当然，根据该模型的结论，似乎只要减少交易量，就可以使交易成本最小化. 这个结论当然没问题. 毕竟，只要我们不参与交易，就不需要为交易费用支付一角钱.

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