格力，美的和海尔，谁是空调之王？

自2009年以来，相对于沪深300的超额收入，家电行业一直在积累和扩展，并在今年有所加速. “长期绩效驱动的短期价值重估”是家电行业持续看涨的两个主要堡垒.

家电行业的净利润从2009年的81亿元增加到2016年的472亿元，年均增长约28％格力老空调 空调王，从长远来看，家电行业的PE相对稳定. 自2016年下半年以来，市场投资方式已悄然发生变化，低价值蓝筹股已被重估，家用电器公司也从这一轮市场偏好变化中受益.

从纵向比较来看，家电行业的估值自2009年以来基本稳定在10到30倍，目前的市盈率约为20倍，处于合理的中位数范围. 从横向比较来看，目前家电的市盈率是19.9倍. 只有银行，房地产和建筑装饰行业的市盈率低于家用电器.

作为白色家电的代表产品，空调的快速增长是最微不足道的增长因素，这为领先企业的业绩和股价的双重暴涨提供了基本保证.

1. 国内销售进入高水平，9月每月超过700万辆

空调市场进入了一个高水平，9月份国内销售增长了17.8％.

2017年9月，家用空调的整体销量为981.9万台，增长14.5％. 其中，国内销售732.60万台，增长17.8％；出口258.3万台，增长6.1％.

2017年1月至2017年9月，家用空调的整体销量为1152.59万台，增长35.7％. 其中，国内销量为7010.4万辆，增长56.1％；出口总计4515.5万台，增长12.8％.

预计全年国内销售增长率将保持较高水平. 1-9月国内销售累计销售增长率为56.1％. 家用空调的绝对销售数量已进入较高水平，并且月度增长率有所放缓，9月份的同比增长率为17.8％.

出口销售保持稳定增长. 9月，出口增长率为6.1％，而1月至9月家用空调的总体出口增长率为12.8％.

2. 行业集中度将继续保持

行业领先地位不断增强. 本月前三名的市场份额是格力，美的和海尔，总市场份额为70.1％. 其中，在9月份的空调领域中格力老空调 空调王，格力仍然保持市场第一的位置，市场份额为39.9％，美的和海尔的市场份额分别为22.8％和7.3％.

从单月增长率来看，领先企业的增长率已逐渐放缓. 格力的增长率由于去年同期较高的基数而略有下降，为6.5％. 美的和海尔保持了较高的增长，分别达到25.1％和23.1％.

在国内销售中，每个品牌的增长率差异很大. 美国的增长速度最快，达到38.6％. 由于去年基数较高，格力实现了6.9％的个位数增长率，而海尔的增长率为18.4％.

在出口方面，海尔表现良好. 海尔得益于海外业务的不断加强，出口增长达到47.4％.

根据2017年1月至2017年9月的累计数据，格力，美的和海尔是累计销售额前三名，前三名的累计市场份额为62.9％，同比增长2.89个百分点去年，格力，美的和海尔分别上涨了34.9％，48.8％，52.7％.

空调世界！这些数据足以支持第四季度的家用电器行业表现.

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