十张图看清白色家电行业三巨头的竞争实力 格力最强、美的赶超、

原标题：十张图看清白色家电行业三巨头的竞争实力 格力最强、美的赶超、海尔没落

娱乐海尔、格力、美的、海信，都没有禁得住房地产的诱惑，房地产行业给家电巨头创造的利润应该是不亚于主业。这就意味着，“类似于美的、格力、海尔、格兰仕等家电巨头随时可以重新布局和调整营销通路”，如果他们转型到直销行业大潮中，2016年直销业业绩将增加至3000亿市场。经过这场“闪电离异”，格力由此走向了自建渠道的运作模式，而这一模式很快成为国内其他家电巨头效仿的对象，海尔、美的、长虹等一系列家电品牌短时间内在国内市场遍地开花。

一、公司规模：美的营收遥遥领先，格力净利赶超美的位居第一

2016年，双方空调营收差从2012年的374亿缩小至213亿元，今年上半年，格力领先美的不过46亿元，且美的的空调业务同比涨幅高于格力。这也表明，正是从2011年开始，美的、格力在营收和利润方面开始超越海尔，并影响到海尔原有优势产品的市场占有率。横向对比来看，在2005年之前，海尔与美的还有格力的差别并不大，在一些年份海尔还处于领先态势。

在净利润规模方面，2017年格力净利润已大幅赶超美的，位列第一；而海尔的却表现不佳，公司净利润现已不及格力和美的的二分之一。2018年上半年，在净利润规模上，格力领跑，美的居中，海尔第三。

就经济增速而言，尽管过去10个季度经济增速大致稳定，但2018年投资尤其是民间投资略弱，金融和地产增加值回落，出口不确定 性增加等一系列因素，使得2018年经济增长将继续放缓。从整体业务营收来看，前三季度，美的、格力、海尔的营收都超过了千亿元海尔格力美的实力对比，增长速度均在30％以上，特别是美的的营收增长，超过了60％。 与目前营收超过千亿、员工密集型的美的、格力等家电企业一样，海尔正经历着史上最为严峻的变革和挑战，特别是最近两三年，海尔内部围绕互联网带来的用户体验变革，进行了一系列应对和调整。

在净利润增速上，近3年，格力电器的净利润增速一直领先，且领先幅度呈明显的扩大趋势，格力净利润增速已经高于第二名美的10百分点；反观海尔净利润长期16-17%左右的较低增速，在格力和美的净利润增速逐年快速递增的趋势下，预计未来海尔净利润规模落后差距还将进一步扩大。

二、业务结构：格力单一化，美的、海尔多元化

电梯控制类业务面临行业调整,着力变频器细分业务扩张优势同时转向存量市场:2016年电梯控制类业务营收4.76亿,同比下滑15%,主要由于下游电梯整机市场进入调整期导致销售下降,从而导致电梯控制成套系统扩建技术改造项目低于预计效益,但公司在电梯控制系统产品的行业龙头地位并未发生变化。对于很多公司而言，在细分行业里遇到天花板，若想做，只能进行多元化海尔格力美的实力对比，格力也是如此，董明珠近年在生活电器、新能源汽车、智能手机领域多元化布局。刘步尘进一步分析称，随着格力与董明珠对珠海银隆的控制力提升，不排除未来继续对珠海银隆发起收购，对格力而言，此举可以增加营收、加速多元化进程。

格力电器的核心产品是空调，空调营收占比达78%。目前，格力空调在技术、品牌、口碑上具有强大的竞争优势，在空调领域已稳居领导地位。当然，为应对未来空调市场日渐饱和的局面，保持公司可持续发展能力，近几年格力也开始尝试多元化转型，相继将业务触角延伸至手机、新能源汽车等领域，但是市场反应一般。

卫浴、淋浴房、橱柜、厨电、空调、家电...。此外，作为海尔集团核心的家电业务的市场竞争压力也越来越大，空调业务被美的和格力远远超越，冰箱和洗衣机业务也被美的步步紧逼，2010年美的集团收入规模已超过千亿，这一数字直逼海尔的1357亿元。宁波海尔家电售后电话：400-1576768宁波海尔家电售后qq：3479567594维修海尔各大电器，冰箱、空调、热水器、洗衣机、燃气灶、电视机等。

三、盈利能力：格力最佳，海尔垫底

格力电器的毛利率和净利率双双领先于美的和海尔。打出“好空调，格力造”口号的格力电器，在空调领域一直保有良好口碑，作为行业龙头处于强势地位，在面对原材料上涨等不利因素时，通过提高产品均价保持毛利率的上升更容易被下端消费者接受；此外，费用控制良好也是格力转移成本的手段之一。

在培训咨询的10年间，作为咨询项目总监和项目经理成功完成了数十个研发管理咨询项目体系的建设（技术创新文化、研发流程体系、项目管理体系、研发人力资源体系），有着丰富的研发管理咨询经验，涉及的行业包括通信、软件、家电、电信运营商、芯片等，项目范围涉及需求工程、产品规划、产品开发流程、研发项目管理、研发绩效管理、技术创新等模块体系，帮助这些企业建立高效、完备的研发管理体系，对中国企业研发管理体系及创新体制有着深刻的研究和理解，受到客户的高度评价。其中，特别要利用公司积累的并购整合经验、丰富的外延并购资源及较强的并购重组执行力，全面推动全球性外延并购发展战略，产业经营和资本运营双轮驱动，规模增长与价值增长并重。内生+外延向液压系统集成商转变：恒立液压2011 年起对内投资扩大高端液压件研发和生产规模，对外并购具有多年泵阀等研发、生产经验的上海立新和hawe-inline 公司。

青岛海尔的净利率最低，与公司高端品牌建设及海外市场布局带来的高费用支出有关。

在资产收益率方面，三家公司的净资产收益率和总资产报酬率均保持高于行业平均水平，表明家公司盈利能力的持续性都很强。其中，格力的ROE和ROA保持持续增长态势，现已处于行业第一地位；而美的两项指标双双呈下降趋势；海尔的资产收益率虽然相对稳定，但是均低于格力和美的，在三家公司中处于末位。

四、费用管控：海尔最差，格力日渐优化

公司各项费用支出的多少，直接影响整体净利率水平。青岛海尔之所以净利率垫底，与其过高的费用支出直接相关。近3年，海尔销售费用、管理费用、财务费用三费之和占总收入之比逐年攀升，且一直高于美的和格力，其中，公司销售费用支出过多又是公司期间费用率过高的主要原因。

尽管与西方发达国家居民收入分配占比通常超过55%相比，我国居民收入分配占比仍然偏低，但从趋势上讲，国家收入分配占比有所降低，居民收入分配占比有较明显提高，说明收入分配格局呈明显改善趋势。销售和管理费用管控得当,费用率水平进一步下降:2017年h1,公司的销售费用和管理费用管控得到,营收占比均发生了下降。预计2q17 毛利率季节性恢复至20.5%~21.5%,三费保持平稳,三费占比收入维持8.5%~9.0%,营业外收入0.2~0.3 亿元。

五、运营能力：格力对销售渠道具有超强控制力，资产周转最快

家电行业作为制造业之一，流、存货周转率、应收账款周转率也是公司发展需要关注的重要指标。

无论是美的仍是格力，在古年的空调旺海尔多门冰箱销大热的风心期都得到了很大的收益。当地渠道商仓库就要有网销产品存货，下单后从厂家发货，恐怕要耽误农时，所以网销要说服购买者尽早订货。海尔、美的、格力一个小时就超去年全天销额。

在应收账款周转方面，格力电器表现尤为亮眼，其应收账款周转率是美的和海尔的2倍多，这同样受益于公司“先打款后发货”的销售政策，极大地减少了应收账款占款，而该政策之所以可以得以实施，与公司产品品牌和质量深受客户信赖有关，增强了公司对销售渠道的掌控权；美的和海尔的应收账款回款速度相差不大。

此外，格力对销售渠道的强话语权使得其流也非常充裕，格力电器持有的货币资金占营收的比例远远高于美的和海尔，长期保持在67%以上，高于其他两家公司40个百分点以上。

六、研发投入：格力专利技术最多，美的研发支出最大

1、家电，中国的家电制造商海尔/海信/tcl/格力/美的/科龙/格兰仕上述企业每一个主打产品，都已经是全球同类产品最大的家电制造企业之一。这就意味着，“类似于美的、格力、海尔、格兰仕等家电巨头随时可以重新布局和调整营销通路”，如果他们转型到直销行业大潮中，2016年直销业业绩将增加至3000亿市场。家电龙头公司比较，美的海尔格力相较海外同类企业仍有一定折价（美的考虑kuka因素分部估值， 海尔领先品牌国际化，格力vs大金显著低估）。

从公司所申请的专利数量来看，目前，格力电器所申请的专利数量最多，超过了3.5万项，其中发明专利数量1.5万余项，基本与海尔的发明专利数持平；美的现有专利数量最少。

从研发投入来看，美的集团的研发费用逐年递增并于在2017年达到历史峰值（85亿元），占营业收入的3.53%；格力电器近年来研发投入均超过40亿元，研发支出占营业收入比例在3.8%左右，并且公司设立了“科技研发、按需投入、不设上限”的原则来鼓励技术研发；相比之下，青岛海尔的研发支出较低，研发支出占营收比例不到3%。

鞋类技术大师沙民生是康奈集团研发中心总监、国家首届高级设计师，拥有35年鞋类研发经验，研发建立企业三维脚型并开发康奈第5代鞋楦，同时将自身研发的国际领先新固特异技术和翻底鞋技术进行量产化，引进并实施推广了3d鞋样设计技术。公司员工有多年维修经验的服务队伍，有高级技术人员30人，并可培训空调维修员工，所有的空调安装人员，维修人员持证上岗，本中心技术力量雄厚，人员素质高，服务质量好，收费较低，维修品牌：格力、海尔、美的、春兰、海信、松下、lg、新科、现代、奥克斯、格兰仕、东芝、澳柯玛、志高、三菱重工、tcl、古桥、日立、三星等服务承诺：（1）严格按维修程序及操作规程维修，确保维修质量。横向对比来看，在2005年之前，海尔与美的还有格力的差别并不大，在一些年份海尔还处于领先态势。

值得注意的是，研发并非一蹴而就的事，短期投入就能带来立竿见影效果的概率很低，因此长期的投入更能看出企业对此是否真的重视。总体来看，海尔、美的、格力对研发投入都具有持续性且每年不减反增的特点，预计未来三家公司的研发效果也将逐步突显。

综合上述分析，发现经过近几年的奋起直追，格力不仅在空调领域取得了绝对龙头地位，对于美的和海尔两家白色家电企业，格力的综合竞争实力也较强；相比之下，海尔的发展则稍显没落，试图通过拓展海外市场挽回颓势；而美的正通过多元化并购介入机器人等新领域，以跳出传统家电行业发展的局限，未来发展前景也值得期待。

以上数据及分析均来自于前瞻产业研究院《2018-2023年中国白色家电行业市场需求与投资规划分析报告》。

更多深度行业分析尽在【前瞻经济学人APP】，还可以与500+经济学家/资深行业研究员交流互动。

本文来自电脑杂谈，转载请注明本文网址：
http://www.pc-fly.com/a/dianqi/article-104008-1.html