爱奇艺 视频视频巨头的至暗时刻：优酷深度整合 爱奇艺发债募资(2)

在优酷拥有决策权的杨伟东，似乎并未很好的弥合这一问题。杨伟东离开后，给阿里再整合优酷带来转机。有影视行业公司负责人向21世纪经济报道记者坦承，感觉现在的优酷，要统一且干净很多。但另一头的质疑在于，新高管们均没有太多娱乐产业背景。“老樊最近在拜访很多业内人士，其实很多行业的东西都可以学，毕竟阿里资源在这里，现在的优酷要更有效率。”前述负责人道。

爱奇艺则是一如既往的资金问题。财报显示，爱奇艺从2015年开始,流缺口(经营性流+投资性流)不断扩大,2017年为负66.5亿元。过去3年半,爱奇艺累计融资389亿元,平均每年融资111亿元,远高于奈飞(过去8年平均融资10.8亿美金)。国金证券(600109)研报预计，爱奇艺2018年的流缺口增速为50%,达到99.8亿元。“假设2019年流缺口不增长情况下,爱奇艺账上只够烧4个季度,实际上在3个季度内就需要启动新一轮的融资,而且每年融资额要保持100亿元左右的规模。”国金分析师称。

广告收入下滑

视频巨头们面临的共同局面是，占据重要比例的广告收入下滑。

国金证券研究所数据显示，从2006年到2017年，移动互联网广告的CPM（千人成本）上涨了320倍，CPC（点击一次计费）上涨了201倍。但到2018年底，前述指标都出现了25%的下跌，基本回落至2016年下半年水平。对于这一状况，有投行人士向21世纪经济报道记者分析，主要来自需求的大幅下跌。“在互联网广告方面开支最大的几个行业，游戏、电商、快消品、3C、房地产等，2019年并不乐观，必不可免减少广告支出。冬天愈加猛烈了。”他说。

具体业务上，在去年Q3，爱奇艺广告服务收入同比减少4％，为24亿元(约合3.489亿美元)。在Q4，爱奇艺广告营收22亿元（约合3.205亿美元），同比增长9％。

对此，爱奇艺CEO龚宇表示“谨慎乐观”。他在四季报分析师电话会议上称，品牌广告方面，今年会继续从电视品牌广告的份额分流一部分到视频广告，但由于宏观经济影响，增长有限，“信息流广告在爱奇艺广告收入的占比较低，但是整个市场有两个不利因素，整个市场的广告库存供应量在增加，竞价需求没有明显增长，导致平均价格在降低。爱奇艺 视频爱奇艺会继续约束不健康的信息流广告，因此，这方面的增长也是谨慎乐观。”

腾讯视频反应相对较好。财报显示，去年，腾讯媒体广告收入增长23%至183.06亿元。该项增长主要受腾讯视频广告收入增长所推动。但腾讯第四季度净利为140.26亿（20.44亿美元），同比下跌35%。

视频巨头面临的另一个局面是，短视频与B站的入侵，这是一场用户时间的争夺战。随着抖音、快手等APP的异军突起，短视频也给爱奇艺们带来压力。

另一头则是投资人们心头好B站，其财报显示，2018年实现营收41.3亿元，同比增长67%；GAAP净亏损5.65亿元，同比亏损扩大207.5%。

“B站自带粉丝，流量成本很小，变现可期，这在国内只有这一家。”前述投资人称。事实上，自带流量、社区属性强，也不太依赖渠道联运的B站，在游戏代理的成功率和利润率上，都存优势。

“目前，国内真正具有创新性的文娱项目，只有抖音和B站，所以我们投了B站。”一位阿里高层曾如此表态。

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